Hinta / voittosuhde, tai P / E-suhde, on ehkä yksi eniten noteerattuja ja tunnetuimpia arvostusmittareita osakeanalyysissä. Nyrkkisääntönä arvo-sijoittajat pyrkivät yleensä etsimään yrityksiä, joilla on alhaiset P / E-suhteet. Turvallisuusanalyysissä Benjamin Graham määrää alle 16 P / E puolustaville sijoittajille, kun taas aggressiiviset sijoittajat, jotka etsivät kasvua, voivat hyväksyä yrityksiä, joilla on korkeampi P / E. Koska se on yleismaailmallista ja näkyvää peruspääoma-analyysissä, on välttämätöntä, että alkava sijoittaja kykenee ymmärtämään ja laskemaan minkä tahansa osakekannan tuottoprosentit. Tässä artikkelissa keskitytään laskevan 12 kuukauden P / E (TTM), eteenpäin P / E: n ja P / E: n analyysiin Apple Inc.:n (AAPL) ja sen kilpailijoiden suhteen.
Takaosan 12 kuukauden (TTM) P / E
Suhteen numeroija on osakkeen nykyinen hinta (P), kun taas nimittäjä (E) on osakekohtainen tulos eli EPS. EPS on itsessään suhde ja edustaa sitä, kuinka paljon rahallista arvoa yhtiön nettotulot ovat heijastaneet osakekohtaisesti. Se lasketaan yleensä seuraavasti:
(nettotulot - ensisijaiset osingot) / ulkona olevien osakkeiden lukumäärän painotettu keskiarvo = EPS.
Yhdessä hinta jaettuna EPS-suhteella tekee P / E: n, joka on kerrannaissuhde, joka heijastaa myös sitä, kuinka paljon sijoittajat ovat valmiita maksamaan yhden dollarin yrityksen tuloista. Hintaosa on riittävän helppo - joudutaan yksinkertaisesti nostamaan Applen hinta tietyllä päivällä. Kun osoitin on saavutettu, on aika laskea nimittäjä. Onneksi sen sijaan, että laskettaisiin EPS käsin, SEC: n on vaadittava yrityksiä ilmoittamaan tämä suhde neljännesvuosittain 10-Q-muodossa ja vuosittain 10-Ks.
Kun tarkastellaan osakekohtaista tulosta, huomautuksia voi olla useita. Yritykset oikaisevat usein ulkona olevia osakkeitaan uusmerkinnän, takaisinostojen ja osakkeiden jakamisen kautta. Tämä toiminta vaikuttaa osakekohtaiseen tulokseen ja henkilökohtaiseen pääoman suhteeseen. Yritykset laskevat osakekohtaisen tuloksen oikaistuna ja GAAP-perusteena. Oikaistut arvot ovat usein vahvimpia, ja tiedotusvälineet ilmoittavat niistä yleensä. Tietojen toimittajat käyttävät usein GAAP-arvoja, joten voi olla tärkeää ymmärtää molemmat. Yritykset raportoivat myös perus- ja laimennetut tulot. Laimennusvaikutuksella vähennetyt tulot ovat tyypillisesti oletusarvo osakekohtaista tulosta laskettaessa, ja ne edustavat kaikkia yhtiön osakkeita mukaan lukien vaihtovelkakirjalainat, kaikki liikkeeseen lasketut osakeoptiot, optiotodistukset sekä vaihtovelkakirjalainat ja joukkovelkakirjalainat, joita voidaan käyttää keskimääräisten osakkeiden lukumäärää laskettaessa.
Katsotaanpa nyt Applen oikaistua / raportoitua EPS: tä neljän viimeisen vuosineljänneksen aikana vuonna 2018.
Q318 2, 34
Q218 2, 73
Q118 3, 89
Q417 2, 07
TTM 11.03
Summalla nämä summat, saamme 11, 03 dollaria ja ottamalla AAPL: n hinnan 12.10.2018 päivältä 218, 98 dollaria, jakamalla se EPS: llä (218, 98 / 11, 03 dollaria), saamme PE: n 19. Tämä osoittaa, että osakekannan arvo on 19-kertainen sen tuottoa kohti. osake ja että sijoittajat ovat valmiita maksamaan 19 dollaria jokaisesta 1 dollarista Applen tuloista.
Eteenpäin P / E
Vaikka TTM P / E -laskelmat ovat objektiivisia mittauksia, jotka perustuvat historiallisiin tietoihin, termiinisopimukset / subjektiiviset laskelmat ovat subjektiivisia laskelmia, koska ne ottavat huomioon yrityksen ennustetun tuloksen kasvun. Kasvuvauhti voidaan päätellä useilla tavoilla, kuten johdon ohjauksella, historiallisella kasvunopeudella, teollisuuden näkymillä ja perustekijöihin, kuten pääoman tuottoon, perustuvilla kasvumalleilla. Kaikki nämä menetelmät eivät kuulu tämän artikkelin soveltamisalaan, ja lyhyyden vuoksi käytämme konsensuksen kasvunopeuksia, jotka ovat arvioineet monet analyytikot, jotka jo kattavat AAPL: n.
Eteenpäin suuntautuvan PE käyttäminen yhdessä TTM PE: n kanssa on usein arvokkain analyysi yrityksen PE-mittarien ymmärtämiseksi. Morningstar osoittaa 16: n termiinitermiinin Applelle, joka antaa sille odotettavissa olevan osakekohtaisen tuloksen 13, 68 dollaria. Pidä mielessä, että termiinisäästörahasto käyttää laskennassa myös nykyistä osakehintaa. Yahoo Finance ehdottaa nousevaksi arvioksi, että osakekohtainen tulos vuodelle 2018 on 12, 5, jolloin tuoton ennakkomaksu on 17, 52.
Tunnistaakseen yrityksen yhden vuoden tulevat kasvunäkymät monet sijoittajat vertaa TTM: n pääomakorotusta termiinisopimukseen ja käyttävät myös yrityksen historiallista vuotuista pääomapohjaa eri ajanjaksojen aikana. Tämä auttaa tunnistamaan alueen, jota voidaan käyttää moninaisena tulevissa ennusteissa.
Tässä tapauksessa alue olisi 19 (TTM) - 16 (eteenpäin). Tämä osoittaa, että hinta voi laskea, tuotot kasvavat, yhtiö on ilmoittanut osakekannan muutoksesta tai näiden yhdistelmästä. Siitä huolimatta termiinisääntö PE osoittaa, että sijoittajat ovat halukkaita maksamaan vähemmän yhden dollarin tuloista tulevaisuudessa, kaikki asiat ovat samat.
Tässä tapauksessa 12 kuukauden osakekohtaisen tuloksen odotetaan kasvavan 11.03: sta 13.68: iin. Jos osake säilyttää 19 PE: nsä, sen yhden vuoden hinta voi olla 270, 86 dollaria. Koska TTM ja eteenpäin suuntautuva PE muuttuvat muuttuvan nimittäjän kanssa, mutta käyttävät samaa osoitinta, PE-arvon analyysi keskittyy lasketun ja arvioidun osakekohtaisen tuloksen ympärille. Yleensä tämä analyysi voi pitää paikkansa kaikentyyppisissä tulevaisuudensuhteissa, mukaan lukien suhteet, kuten P / B tai P / S. Suhde antaa arvon, jonka markkinat ovat valmiita maksamaan 1 dollaria kirjanpitoarvosta tai myynnistä.
Institutionaaliset sijoittajat, joilla on parempi pääsy markkinatietoihin, tekevät usein perusteellisemman analyysin osakeosuuksista suhteessa historialliseen tasoon vuodessa viimeisen viiden tai kymmenen vuoden aikana. Viiden tai kymmenen vuoden keskimääräinen vuotuinen Apple-pääoman tuottoprosentti tarjoaisi entistä paremman mahdollisuuden analysoida ansio-dollariarvoa, jonka sijoittajat ovat valmiita maksamaan.
analyysi
PE: n vertailu vertaisiin on myös tärkeää ymmärtää, miten markkinat hinnoittelevat osaketta. Alla tarkastelemme Applen PE: tä ja eteenpäin PE: tä verrattuna FAANG-osakeryhmään.
Täällä näemme, että Netflixillä on korkein pääoma, joten sijoittajat ovat halukkaita maksamaan korkeimman tuloksen 1 dollaria kohti. Tulevaisuuden osakekurssit osoittavat, että kaikki nämä yritykset saattoivat odottaa osakekohtaisen tuloksen nousevan, mikä johtaa korkotason osakepääoman laskuun. Benjamin Grahamin analyysin perusteella kaikki nämä yritykset jäisivät yleensä arvo-sijoittajien valintojen ulkopuolelle, kun niiden pääomamarkkinat ovat kaikki yli 16. Markkinateknisestä näkökulmasta Applella voisi kuitenkin olla enemmän tilaa ajaa, koska sen TTM PE on alhaisin luettelosta.
Pohjaviiva
P / E voi aiheuttaa enemmän kysymyksiä kuin vastauksia ja toimii yhtenä mittarina sijoitusten due diligence -toiminnalle. Loppujen lopuksi sijoittajan on kysyttävä, saavatko he arvoa yrityksessä vai ei, koska he saavat halvan tuotteen, josta on alennettu syy. Tämän takia P / E: n ei pitäisi koskaan olla ainoa arvon mittareuna yrityksen arvon mittaamisessa. PE-analyysi voi kuitenkin toimia hyödyllisenä pohjana, jonka pohjalta voidaan syventää ymmärrystä yrityksen nykyisestä ja odotetusta arvosta.
