Mikä on rajoittamaton joukkovelkakirjalaina
Rajoittamaton joukkovelkakirjalainan hankinta on keskuspankin interventio, joka tarjoaa avoimen sitoumuksen ostaa valtion joukkovelkakirjoja velkamarkkinoiden tukemiseksi.
BREAKING DOWN Rajoittamaton joukkovelkakirjalainan hankinta
Rajoittamaton joukkovelkakirjalainan hankinta antaa keskuspankille mahdollisuuden tukea kriisimarkkinamarkkinoita sitoutumalla ostamaan niin monta joukkovelkakirjalainaa kuin tarvitaan tilanteen vakauttamiseksi. Euroopan keskuspankin presidentti Mario Draghi ryhtyi tällaiseen ohjelmaan lokakuussa 2012 yrittääkseen säilyttää euron arvo useiden euroalueen maiden taloudellisten kamppailujen keskellä.
Ongelma johtui monien maiden valtionvelakriiseistä, jotka seurasivat vuoden 2008 maailmanlaajuista finanssikriisiä. Kreikka, Espanja, Irlanti, Portugali ja Kypros vaativat kaikkien kolmansien osapuolien pelastuksia maksamaan valtionvelansa. Jittery-joukkovelkakirjamarkkinat ajoivat korkeat tuotot monille valtionlainoille, mikä vaikeutti keskuspankin rahapolitiikan toteuttamista. Vaikka keskuspankki lupasi, että se ei rajoita pelastamisen suuruutta, se asetti rajoituksia ostamansa velan kestolle ja pakotti maat virallisesti pyytämään pelastamista.
Itse asiassa osto-ohjelma hajautti ahdistuneiden valtion joukkolainojen riskiä koko euroalueella. Toimenpide onnistui alentamaan Espanjan ja Italian liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjalainojen korkoja, koska markkinat havaitsivat pienemmän riskin, kun keskuspankin takaosa oli paikallaan.
Tavanomainen ja epätavallinen rahapolitiikka
Keskuspankkien suorittamat avoimien markkinoiden operaatiot tarjoavat joitain tehokkaimmista vaihtoehdoista vaikuttaa rahapolitiikkaan. Yhdysvaltain keskuspankki ostaa ja myy jatkuvasti valtion arvopapereita jälkimarkkinoilla lisäämällä tai vähentämällä tarjontaa markkinoiden likviditeetin hallitsemiseksi. Esimerkiksi Fed voi ostaa valtion joukkovelkakirjalainoja avoimilta markkinoilta lisätäkseen lisää rahaa rahoitusjärjestelmiin. Toisaalta Fed voi ottaa rahaa ulos järjestelmästä myymällä joukkovelkakirjalainaosuuksiaan.
Tyypillisesti rahapoliittiset liikkeet antavat taloudelle liikkumisen suuntaan tai toiseen nostamalla ja laskemalla käytettävissä olevaa likviditeettiä. Kun keskuspankit ovat saaneet vastauksensa laaja-alaisempiin kriiseihin, ne ovat siirtyneet vähemmän tavanomaisiin menetelmiin. Esimerkiksi Fed toteutti määrällisen keventämisen vuoden 2008 finanssikriisin seurauksena ostamalla biljoonan dollarin arvosta joukkovelkakirjoja markkinoiden vakauttamiseksi ja tuottojen palauttamiseksi. Muutoksella on laajoja yhtäläisyyksiä Euroopan keskuspankin rajoittamattomaan joukkovelkakirjalainojen hankintaohjelmaan siinä mielessä, että se osti vaikeuksissa olevat velat hillitäkseen korkeita tuottoja ja tarjotakseen turvallisuuden tunteen lainamarkkinoille. Tällaiset toimet sopivat myös Fedin ydintoimintoon toimia viimeisenä lainanantajana taloudellisten onnettomuuksien estämiseksi.
