Yhtiön liikevoittomarginaali voi antaa sijoittajille merkittävää tietoa yrityksen arvosta ja kannattavuudesta. Tämän katsauksen tulokset ovat tärkeä osa osakeanalyysiä. Ennen kuin tehdään päätös osakekannan ostamisesta, sijoittajat tarkastelevat erilaisia kriittisiä tekijöitä, jotka osoittavat, kuinka hyvin yritys tällä hetkellä toimii ja kuinka kannattava se voi olla tulevaisuudessa. Tämän tyyppistä analyysiä kutsutaan fundamentaalianalyysiksi.
Yhtiön liikevoittomarginaalin arviointiprosessissa sijoittajien on myös ymmärrettävä liiketulot, liikekulut ja kiinteiden ja muuttuvien kustannusten välinen ero.
Miksi käyttömarginaalit ovat tärkeitä?
Liiketulot (tunnetaan myös nimellä liikevoitto) ovat tuloja, joista on vähennetty toimintakulut tiettynä ajanjaksona, kuten neljännes tai vuosi. Liikevoittomarginaali on prosenttimäärä, joka on laskettu jonkin ajanjakson liiketulokseen jaettuna saman ajanjakson tuloilla.
Yritysten tarkan vertailun suorittamiseksi toimintamarginaaleja tulisi käyttää vain vertailemaan yrityksiä, jotka toimivat samalla toimialalla ja joilla on samanlaiset liiketoimintamallit.
Liikevoittomarginaali on prosenttiosuus yrityksen tuottamista tuloista, jota voidaan käyttää maksamaan yhtiön sijoittajille (sekä pääomasijoittajille että velkasijoittajille) ja yhtiön veroille. Se on keskeinen toimenpide osakekannan arvon analysoinnissa. Muut asiat ovat yhtä suuret, mitä suurempi käyttömarginaali, sitä parempi. Prosenttiluku on erittäin hyödyllinen myös verrattaessa yrityksiä toisiinsa tai analysoitaessa yhden yrityksen liiketulosta eri tuloskenaarioiden perusteella.
Avainsanat
- Liikevoittomarginaali on tärkeä mitta siitä, kuinka paljon voittoa yritys saa vähentämällä muuttuvat tuotantokustannukset, kuten raaka-aineet tai palkat. Yhtiö tarvitsee terveen liikevoittomarginaalin maksaakseen kiinteät kustannuksensa, kuten velan korot tai veroja.Korkea liikevoittomarginaali on hyvä osoitus siitä, että yritystä hoidetaan hyvin, ja sen riski on mahdollisesti pienempi kuin pienemmällä liikevoittomarginaalilla olevalla yrityksellä.Liikevoittomarginaalien tarkistamisen lisäksi sijoittajat, jotka suorittavat osakekannan perusteellisen analyysin, arvioi muut avainmittarit, kuten myytyjen tavaroiden kustannukset (COG), muut kuin käteisvarat ja voitot ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja (EBITDA).
Kiinteät ja muuttuvat kustannukset
Tuloja voidaan saada monin tavoin liiketoiminnan tyypistä riippuen. Samoin toimintakulut ovat peräisin useista lähteistä ja ne voidaan luokitella kiinteiksi tai muuttuviksi kustannuksiksi. Koska toimintakulut ovat avaintekijä laskettaessa yrityksen liikevoittomarginaaleja, on tärkeää ymmärtää, kuinka nämä kiinteät ja muuttuvat kustannukset johdetaan.
Kiinteät kustannukset
Analyytikot luonnehtivat kuluja usein luonteeltaan joko kiinteiksi tai muuttuviksi. Kiinteät kustannukset ovat kustannuksia, jotka pysyvät suhteellisen vakaina liiketoiminnan ja tulojen muuttuessa. Vuokrakulut ovat esimerkki tästä. Jos yritys vuokraa tai vuokraa kiinteistön, se maksaa yleensä tietyn summan kuukausittain tai vuosineljänneksittäin. Määrä ei muutu riippumatta siitä, onko liiketoiminta tuolloin hyvää vai huonoa.
Muuttuvat kustannukset
Sitä vastoin muuttuva kustannus on se, joka muuttuu liiketoiminnan muuttuessa. Yksi esimerkki on valmistusoperaation raaka-aineiden ostamisen kustannukset. Tuotantoyritysten on ostettava enemmän raaka-aineita liiketoiminnan nopeutuessa; siksi raaka-aineiden ostokustannukset kasvavat tulojen kasvaessa.
Käyttövipu
Yrityksen kiinteiden ja muuttuvien kustannusten yhdistelmän analysointi, jota kutsutaan yrityksen operatiiviseksi vivutukseksi, on usein tärkeä analysoitaessa liikevoittomarginaaleja ja kassavirtoja. Kun tulot kasvavat, kiinteäkustannusintensiivisten yritysten toimintamarginaalit voivat kasvaa nopeammin kuin muuttuvien kustannusten mukaiset yritykset (päinvastoinkin).
Koska pääoma-analyysiin sisältyy tulevien liiketulosten ennustaminen, kiinteiden kustannusten suhteellisen merkityksen ymmärtäminen on välttämätöntä. Analyytikkojen on ymmärrettävä, miten liikevoittomarginaalit muuttuvat tulevaisuudessa, kun otetaan huomioon tietyt tulojen kasvua koskevat oletukset.
Faktorointi myytyjen tavaroiden kustannuksissa (COGS)
Erityinen ja tärkeä kulumuoto on myytyjen tavaroiden kustannukset (COGS). Yrityksille, jotka myyvät tuotteita, joita ne valmistavat, lisäävät lisäarvoa tai yksinkertaisesti jakelevat myytyjen tavaroiden hankintamenoja, käytetään varastolaskelmia. COGS: n peruskaava on:
COGS = BI + P - EI
Missä:
- BI alkaa varastonP on varastojen ostot siltä ajalta, kunI päättyy varaston loppuun
COGS pyrkii mittaamaan ajanjaksolla myytyjen varastojen kustannukset; varaston ostamisesta tosiasiallisesti saatu summa voi olla huomattavasti suurempi tai pienempi. Nettoimalla alku- ja loppuvarastot yritykset yrittävät mitata kauden aikana myytyjen tuotteiden todellisen määrän kustannukset.
Tulot vähennettynä COGS tunnetaan bruttovoitona, joka on avaintekijä liiketuloissa. Bruttovoitolla mitataan voiton määrä, joka syntyy ennen yleisiä yleiskustannuksia, joita ei voida inventoida, kuten myynti-, hallinto- ja hallintokulut. Myynti-, hallinto- ja yleiskustannukset voivat sisältää sellaiset erät kuin hallintohenkilöstön palkat tai mainonta- ja myynninedistämismateriaalien kustannukset.
Bruttovoitto jaettuna tuloilla on prosenttiosuus, joka tunnetaan nimellä bruttokate. Bruttokateprosentin analysointi on ensiarvoisen tärkeää osakeanalyysiprojekteissa, koska COGS on usein yrityksen merkittävin kuluelementti ja se löytyy heidän tuloslaskelmaan. Analyytikot tarkastelevat usein bruttomarginaalia vertaamalla yrityksiä tai arvioidessaan yhden yrityksen tuloksia historiallisessa tilanteessa.
Erityiset näkökohdat
Muut kuin käteisvarat
Sijoittajien tulisi ymmärtää myös käteismenojen ja muiden kuin käteismenojen ero operatiivista tulosta analysoitaessa. Muu kuin käteismeno on tuloslaskelman toimintameno, joka ei vaadi kassamenoja. Esimerkki on poistot. Yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden (GAAP) mukaan, kun yritys ostaa pitkäaikaista omaisuuserää (kuten raskaita laitteita), kyseisen omaisuuden ostamiseen käytetty summa ei kirjata kuluksi samalla tavalla kuin vuokrakulut tai raaka-ainekustannukset.
Sen sijaan kustannukset jakautuvat laitteiden käyttöikään, ja siksi pieni osa kokonaiskustannuksista kohdistetaan tuloslaskelmaan useiden vuosien ajan poistojen muodossa, vaikka lisäkassamenoja ei ole tapahtunut. Huomaa, että ei-käteisvarat kohdistetaan usein tuloslaskelman muihin kuluriviin. Hyvä tapa ymmärtää muiden kuin käteisvarojen vaikutukset on tarkastella huolellisesti kassavirtalaskelman toimintaosaa.
Liiketoiminnan tuotot eroavat liiketoiminnan kassavirrasta johtuen pääosin muista kuin käteisvaroista aiheutuvista kuluista. Sijoittajien on viisasta harkita liiketulon osuus muista kuin käteisvaroista aiheutuvista kuluista.
Tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja (EBITDA)
Analyytikot laskevat usein tuloksen ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja (EBITDA) kassaperusteisen liiketulon mittaamiseksi.
Koska käyttökate ei sisällä käteismenoja, käyttökate saattaa olla parempi kuin liiketulot mittaamalla sijoittajien käytettävissä olevasta toiminnasta syntyvän kassavirran määrää. Loppujen lopuksi osingot on maksettava käteisestä, ei tuloista. Analyytikot käyttävät käyttökateprosenttia EBITDA: n tavoin bruttokateprosentin ja liikevoittomarginaalin tavoin. Laskevat tämän luvun yritysvertailuihin ja historiallisiin yritysanalyyseihin.
Pohjaviiva
Useimpien osakkeiden arvioimiseksi sijoittajien on ymmärrettävä yrityksen kyky tuottaa kassavirtaa toiminnasta. Siksi on erittäin tärkeää ymmärtää liikevoiton ja käyttökatteen käsitteet. Kuten useimmissa taloudellisen analyysin näkökohdissa, numeeriset vertailut voivat kertoa enemmän yrityksestä kuin todelliset taloudelliset parametrit. Laskemalla katteet sijoittajat voivat paremmin mitata yrityksen kykyä tuottaa liikevoittoa kilpailutilanteessa ja historiallisessa tilanteessa.
