Sisällysluettelo
- Julkisen talouden alijäämän vaikutus talouteen
- Julkisen talouden alijäämän vaikutus lyhytaikaiseen talouteen
- Alijäämän rahoitus
- Verotuksen alijäämän liittovaltion rajat
- Verotuksen alijäämät: historiallinen näkökulma
- Alijäämien yläpuolella
- Alijäämien heikentyminen
- Pohjaviiva
Julkisen talouden alijäämät syntyvät aina, kun hallitus käyttää enemmän rahaa kuin se tuo tilikauden aikana. Tämä epätasapaino, jota joskus kutsutaan vaihtotaseen alijäämäksi tai julkisen talouden alijäämäksi, on yleinen nykyajan hallitusten keskuudessa ympäri maailmaa. Vuodesta 1970 lähtien Yhdysvaltojen hallituksella on ollut korkeammat menot kuin tulot kaikkien neljän vuoden ajan. Amerikan historian neljä suurinta budjettialijäämää esiintyi vuosina 2009–2012, ja vuosittain alijäämä oli yli 1 biljoonaa dollaria.
Julkisen talouden alijäämän vaikutus talouteen
Taloustieteilijät ja politiikan analyytikot ovat erimielisiä julkisen talouden alijäämien vaikutuksista talouteen. Jotkut, kuten Nobel-palkinnon saaja Paul Krugman, ehdottavat, että hallitus ei kuluta tarpeeksi rahaa ja että hidas toipuminen vuosien 2007–2009 suuresta taantumasta johtui kongressin haluttomuudesta ajaa suurempia alijäämiä kokonaiskysynnän kasvattamiseksi. Toiset väittävät, että budjettialijäämät syrjäyttävät yksityisen lainanoton, manipuloivat pääomarakenteita ja korkoja, vähentävät nettovientiä ja johtavat joko korkeampiin veroihin, korkeampaan inflaatioon tai molempiin.
Julkisen talouden alijäämän vaikutus lyhytaikaiseen talouteen
Vaikka julkisen talouden alijäämien pitkän aikavälin makrotaloudellisista vaikutuksista keskustellaan, tietyistä välittömistä, lyhytaikaisista seurauksista on keskusteltu paljon vähemmän. Nämä seuraukset riippuvat kuitenkin alijäämän luonteesta.
Jos alijäämä syntyy siitä syystä, että hallitus on osallistunut ylimääräisiin menohankkeisiin - esimerkiksi infrastruktuurikustannuksiin tai yrityksille myönnettäviin avustuksiin -, ne alat, jotka päättivät saada rahaa, saavat lyhyen aikavälin toiminnan ja kannattavuuden parannuksen. Jos alijäämä syntyy, koska tulot hallitukselle ovat vähentyneet joko verovähennysten tai yritystoiminnan laskun myötä, niin tällaisia kannustimia ei tapahdu. Kysymys on myös siitä, onko elvytysmenot toivottavia, mutta ei ole epäilystäkään siitä, että tietyt alat hyötyvät siitä lyhyellä aikavälillä.
Alijäämän rahoitus
Kaikki alijäämät on rahoitettava. Tämä tapahtuu alun perin myymällä valtion arvopapereita, kuten valtion joukkovelkakirjalainoja (T-joukkovelkakirjalainoja). Yksityishenkilöt, yritykset ja muut hallitukset ostavat valtion joukkovelkakirjalainoja ja lainaavat rahaa hallitukselle lupauksena maksaa tulevaisuudessa. Valtionlainanoton selkeä alustava vaikutus on, että se vähentää käytettävissä olevien varojen määrää, joka voidaan lainata tai sijoittaa muihin yrityksiin. Tämä on välttämättä totta: henkilö, joka lainaa 5 000 dollaria hallitukselle, ei voi käyttää samaa 5000 dollaria ostaakseen yksityisen yrityksen osakkeita tai joukkovelkakirjoja. Näin ollen kaikilla alijäämillä on potentiaalinen pääomakanta taloudessa. Tämä eroaa, jos keskuspankki ansaitsee velan kokonaan; vaarana olisi pikemminkin inflaatio kuin pääoman vähentäminen.
Lisäksi alijäämän rahoittamiseen käytettyjen valtion arvopapereiden myynnillä on suora vaikutus korkoihin. Valtion joukkovelkakirjalainoja pidetään erittäin turvallisina sijoituksina, joten hallitukselle myönnettyjen lainojen korko edustaa riskitöntä sijoitusta, jonka kanssa melkein kaikkien muiden rahoitusvälineiden on kilpailtava. Jos valtion joukkovelkakirjat maksavat 2% korkoa, muun tyyppisten rahoitusvarojen on maksettava riittävän korkea korko houkutellakseen ostajia pois valtion joukkolainoista. Liittovaltion keskuspankki käyttää tätä toimintoa käydessään avoimien markkinoiden toimintoja korkojen säätämiseksi rahapolitiikan rajoissa.
Verotuksen alijäämän liittovaltion rajat
Vaikka alijäämät näyttävät kasvavan luopumisen myötä ja liittovaltion pääkirjan kokonaisvelkavelvoitteet ovat nousseet tähtitieteellisiin mittasuhteisiin, on käytännöllisiä, oikeudellisia, teoreettisia ja poliittisia rajoituksia sille, kuinka kaukana punaisesta hallituksen tase voi kulkea, vaikka ne rajat eivät ole läheskään niin alhaisia kuin monet haluaisivat.
Käytännössä Yhdysvaltojen hallitus ei voi rahoittaa alijäämäänsä houkuttamatta lainanottajia. Ainoa liittohallituksen täydessä uskossa ja luotolla tuetaan Yhdysvaltojen joukkovelkakirjoja ja valtion velkasitoumuksia (T-seteleitä), joita markkinoilla olevat yksityishenkilöt, yritykset ja muut hallitukset ostavat lainaamaan rahaa hallitukselle. Federal Reserve ostaa myös joukkovelkakirjalainoja osana rahapoliittisia menettelyjään. Jos hallitukselta loppuu koskaan vapaaehtoisia lainanottajia, on olemassa todellinen käsitys, että alijäämät olisivat rajalliset ja laiminlyönnistä tulisi mahdollisuus.
Valtion kokonaisvelalla on todellisia ja kielteisiä pitkän aikavälin vaikutuksia. Jos velan korkomaksuista tulee koskaan kestämättömiä tavanomaisten vero- ja lainanottovirtojen kautta, hallitus kohtaa kolme vaihtoehtoa. He voivat leikata menoja ja myydä omaisuutta suorittaakseen maksuja, he voivat tulostaa rahaa vajeen kattamiseksi tai maa voi laiminlyödä lainavelvoitteitaan. Toinen näistä vaihtoehdoista, liian aggressiivinen rahan tarjonnan laajentaminen, voi johtaa korkeaseen inflaatioasteeseen, mikä rajoittaa tehokkaasti (tosin epätäsmällisesti) tämän strategian käytön.
Verotuksen alijäämät: historiallinen näkökulma
Joukko taloustieteilijöitä, politiikka-analyytikoita, byrokraatteja, poliitikkoja ja kommentaattoreita kannattaa julkisen talouden alijäämiä ylläpitävän hallituksen käsitettä, vaikkakin vaihtelevassa määrin ja olosuhteissa. Alijäämämenot ovat myös yksi Keynesin makrotalouden tärkeimmistä työkaluista, nimeltään brittilaiselle taloustieteilijälle John Maynard Keynesille, joka uskoi, että menot vauhdittivat taloudellista toimintaa ja hallitus voisi stimuloida romahtavaa taloutta johtamalla suuria alijäämiä.
Ensimmäinen todellinen amerikkalainen alijäämäsuunnitelma suunniteltiin ja toteutettiin vuonna 1789 tuolloin valtiovarainministerin Alexander Hamiltonin toimesta. Hamilton näki alijäämät keinona väittää hallituksen vaikutusvaltaa samalla tavalla kuin sotajoukot auttoivat Iso-Britanniaa rahoittamaan Ranskaa 1700-luvun konfliktiensa aikana. Tätä käytäntöä jatkettiin, ja koko historian ajan hallitukset ovat päättäneet lainata varoja sotien rahoittamiseen, kun verojen korottaminen olisi ollut riittämätöntä tai epäkäytännöllistä.
Alijäämien yläpuolella
Poliitikot ja päättäjät luottavat finanssialijäämiin laajentaakseen suosittua politiikkaa, kuten hyvinvointiohjelmia ja julkisia töitä, joutumatta korottamaan veroja tai leikkaamaan menoja muualle budjettiin. Tällä tavoin julkisen talouden alijäämät kannustavat myös vuokranhaku- ja poliittisesti motivoituihin määrärahoihin. Monet yritykset tukevat epäsuorasti julkisen talouden alijäämiä, jos se tarkoittaa julkisten etujen saamista.
Kaikkien mielestä suurten julkisten velkojen määrä ei ole negatiivinen. Jotkut oppilaat ovat jopa menneet niin pitkälle, että julistavat, että julkisen talouden alijäämillä ei ole mitään merkitystä, koska rahat ovat "velkaa itsellemme". Tämä on kyseenalainen vaatimus jopa nimellisarvosta, koska ulkomaiset velkojat ostavat usein valtion velkainstrumentteja, ja siinä jätetään huomiotta monet makrotaloudelliset perusteet alijäämämenoja vastaan.
Hallituksen hallinnoimilla alijäämillä on laaja teoreettinen tuki tietyissä talouskouluissa ja melkein yksimielisessä tuessa valituille virkamiehille. Sekä konservatiivisilla että liberaaleilla hallintoelimillä on taipumus olla suuria alijäämiä verovähennysten, elvytysmenojen, hyvinvoinnin, yleisen edun, infrastruktuurin, sodan rahoituksen ja ympäristönsuojelun nimissä. Viime kädessä äänestäjät katsovat, että julkisen talouden alijäämät ovat hyvä idea riippumatta siitä, tehdäänkö tämä vakuutus selkeäksi, perustuen heidän taipumukseensa kysyä samanaikaisesti kalliita valtion palveluita ja alhaisia veroja.
Alijäämien heikentyminen
Toisaalta lukuisat taloudelliset ajattelijat ovat hyökänneet koko ajan julkisen talouden alijäämiin heidän roolinsa yksityisen lainanoton syrjäyttämisessä, korkojen vääristämisessä, kilpailemattomien yritysten tukemisessa ja muiden kuin kaupan toimijoiden vaikutusvallan laajentamisessa. Siitä huolimatta julkisen talouden alijäämät ovat olleet suosittuja hallituksen taloustieteilijöiden keskuudessa siitä lähtien, kun Keynes legitimoi ne 1930-luvulla.
Niin sanottu ekspansiivinen finanssipolitiikka ei ole vain Keynesin laman vastaisen tekniikan perusta, vaan tarjoaa myös taloudellisen perusteen sille, mitä vaaleilla valitut edustajat ovat luonnollisesti taipuvaisia tekemään: käyttämään rahaa vähentyneillä lyhyen aikavälin vaikutuksilla.
Keynes vaati alun perin alijäämien hallintaa taantumien aikana ja budjettivajeiden korjaamista talouden elpymisen jälkeen. Tätä tapahtuu harvoin, koska verojen korottaminen ja hallitusohjelmien leikkaaminen on harvinaista suositusta edes runsaasti aikoina. Hallitusten suuntaus on ollut alijäämä vuosi toisensa jälkeen, mikä on johtanut valtavaan julkiseen velkaan.
Pohjaviiva
Alijäämät nähdään suurelta osin negatiivisessa valossa. Vaikka Keynesin koulun makrotaloudelliset ehdotukset väittävät, että alijäämät ovat joskus välttämättömiä kokonaiskysynnän edistämiseksi sen jälkeen, kun rahapolitiikka on osoittautunut tehottomaksi, toiset taloustieteilijät väittävät, että alijäämät syrjäyttävät yksityisen lainanoton ja vääristävät markkinoita.
Toiset kuitenkin ehdottavat, että rahan lainaaminen edellyttää nykyään korkeampia veroja, mikä rankaisee kohtuuttomasti tulevia veronmaksajien sukupolvia palvelemaan nykyisten edunsaajien tarpeita (tai ostamaan heidän äänensä). Jos suurempien alijäämien käyttäminen on poliittisesti kannattamatonta, on syytä, että demokraattinen prosessi saattaa asettaa rajan vaihtotaseen alijäämälle.
