Mikä on Tick-koko?
Merkinnän koko on kaupankäyntivälineen vähimmäishinta. Eri kaupankäyntivälineiden hintakehitys vaihtelee, ja niiden merkintäkoot edustavat vähimmäismäärää, jolla ne voivat liikkua pörssissä ylös tai alas. Yhdysvaltain markkinoilla rastikoon lisäys ilmaistaan dollareina.
Kuinka ruudun koko mitataan?
Nykyään rastikoot perustuvat yleensä desimaaliin. Vuoteen 2001 saakka Yhdysvaltain osakemarkkinat ilmoittivat merkintäkoot perustuen taustalla olevaan järjestelmään jakeita käyttämällä. Suurimmalla osalla osakkeista kyseinen fraktio oli yksi kuudestoista, joten tikun koko oli 0, 0625 dollaria. Tämä hiukan epämiellyttävä murto-osa syntyi New Yorkin pörssistä, joka mallitsi ensin mittauksensa vuosisatoja vanhaan espanjalaiseen kauppajärjestelmään, jossa käytettiin kahdeksan pohjaa tai ihmisen kahden käden sormien lukumäärää miinus peukalot. Joidenkin vähämerkittyjen osakkeiden merkintä oli kahdeksasosa eli 0, 125 dollaria.
Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) vaatii nyt kaikkia Yhdysvaltain pörssejä käyttämään sadasosaa, mistä syystä täplän koko on tänään 0, 01 dollaria tai senttiä useimmille osakkeille, vaikka se on äskettäin kokeillut suurempia merkkauskokoja joillekin pienemmille osakkeille. (Katso alempaa).
Futuurimarkkinoilla on tyypillisesti instrumentille ominainen rasti. Esimerkiksi yksi raskaimmin käydyistä futuurisopimuksista on S&P 500 E-mini. Sen rastikoko on 0, 25 tai 12, 50 dollaria. Tämä tarkoittaa, jos esimerkiksi maaliskuun 2019 sopimuksen nykyinen hinta on 2 553 dollaria (sellaisena kuin se oli tammikuun 7. päivästä 2019) ja joku halusi tarjota lisää siitä, hänen olisi tehtävä vähintään 2565, 50 dollaria. Muut indeksifutuurit voivat kuitenkin liikkua vain 10 dollaria ja noin 5 dollaria.
Oikean maailman esimerkki Tick-koosta
SEC aloitti 3.10.2016 kaksivuotisen pilottiohjelman testatakseen suurten rastikokojen potentiaalisia etuja osakkeille, joiden päätöskurssi on vähintään 2 dollaria, markkina-arvo vähintään 3 miljardia dollaria ja konsolidoitu keskimääräinen päivittäinen määrä 1 miljoona osaketta tai vähemmän. Tick-koon pilottiohjelmakausi päättyi 28. syyskuuta 2018, vaikka tiedonkeruu- ja raportointivaatimuksia asetettiin jatkamaan vielä kuusi kuukautta.
Testissä kerättiin tietoja, mukaan lukien markkinoiden päättäjien voittomarginaalit näissä arvopapereissa. Osana testiä SEC erotti näytteen pienimuotoisista arvopapereista yhdeksi kontrolliryhmäksi ja kahteen testiryhmään. SEC: n mukaan kuhunkin testiryhmään kuului noin 400 arvopaperiä, ja loput sijoitettiin kontrolliryhmään.
Testin ensimmäisessä ryhmässä käytettiin 0, 05 dollarin rastikokoja, vaikka tämän ryhmän varastot jatkoivat kauppaa nykyisillä hinnannousuillaan. Toinen ryhmä ilmoitti myös 0, 05 dollarin rastikoot ja vaihtoi niitä näillä lisäyksillä, vaikka se sisälsi pienen määrän poikkeuksia tästä yleisestä säännöstä.
Kolmas ryhmä noteerataan 0, 05 dollarin lisäyksin, kaupat 0, 05 dollarin lisäyksin, vaikka sääntö esti kaupan pitävien organisaatioiden, jotka eivät näytä parhainta hintaa, hintojen sovittamista, ellei poikkeusta sovelleta. Kontrolliryhmän arvopapereiden kauppa jatkui 0, 01 dollarin lisäyksellä.
Avainsanat
- Merkinnän koko on kaupankäyntivälineen vähimmäishinta. Pudotuskoot perustuvat yleensä desimaalin tarkkuudella ja ilmaistaan dollareissa (Yhdysvaltain pörsseissä). Useimpien osakkeiden kohdalla tikan koko on 0, 01 dollaria.
Tick-kokopilotin tulokset
Vaikka se oli vain testi, jotkut vähittäiskaupan välittäjät ja kauppiaat kritisoivat tutkimusta väittäen, että siirtyminen 0, 05 dollarin pistekokoihin hyötyi markkinoiden päättäjiä nostamalla potentiaalisesti kaupan marginaaleja yksittäisten sijoittajien kustannuksella. Tammikuussa 2018 julkaistussa valkoisessa kirjassa suunnitelmasta ”Tick Size Pilot Plan and Market Quality” todettiin, että testiryhmien varastot kokivat korkoerot ja volatiliteetti sekä laskenut hintatehokkuutta verrattuna vertailuryhmän varastoihin..
Pörssit ja FINRA toimittivat SEC: lle heinäkuussa 2018 julkisesti saatavilla olevan yhteisen arvion Tick-koon pilottihankkeen vaikutuksista.
