Mikä on pakollinen vaihtovelkakirjalaina (CCD)?
Pakollinen vaihtovelkakirjalaina (CCD) on tietyntyyppinen joukkovelkakirjalaina, jossa joukkovelkakirjalainan koko arvo on muunnettava omaan pääomaan tietyn ajan kuluessa. CCD voidaan luokitella hybridivakuudeksi, mikä tarkoittaa, että sitä ei pidetä puhtaana veloituksena eikä puhtaana pääomana.
Pakollisen vaihtovelkakirjalainan (CCD) ymmärtäminen
Joukkovelkakirjalaina on keskipitkän ja pitkän aikavälin velkakirja, jonka yritykset laskevat lainaamaan rahaa sijoittajilta kiinteällä korolla, vaikka aineelliset hyödykkeet tai vakuudet eivät takaa niitä. Näitä instrumentteja tukee vain liikkeeseenlaskijan täysi usko ja luotto. Itse asiassa vakuudeton yrityslaina on velkakirja. Joukkovelkakirjojen haltijat saavat korkoa kausittain, ja ne maksetaan takaisin pääomasijoituksella eräpäivänä.
Joukkovelkakirjalaina on kahta muotoa - muuntamaton ja vaihdettava. Ei-vaihtovelkakirjalaina on sellainen, jota ei voida muuntaa liikkeeseenlaskijan yhtiön osakepääomaksi. Koska tämäntyyppisissä joukkovelkakirjalainoissa ei ole vaihtovelkakirjalainaa, niihin kiinnitetty korko on korkeampi kuin vaihtovelkakirjalainat. Vaihtovelkakirjalainat puolestaan voidaan muuntaa yhtiön omaan pääomaan ennalta määrätyn ajanjakson jälkeen. Koska näiden korkosidonnaisten arvopapereiden muuttamisesta yrityksen omistusosuudeksi on havaittu etu, sijoittajat ovat valmiita hyväksymään matalamman koron vaihtovelkakirjalainojen ostamisessa.
Yksi muunnettavissa olevien debentuurien muoto on pakolliset vaihtovelkakirjalainat (CCD). Suurin ero pakollisten vaihtovelkakirjalainojen ja muiden vaihtovelkakirjalainojen välillä on se, että CCD: n omistajien on muutettava joukkovelkakirjalainansa omaksi pääomaksi, kun taas muun tyyppisissä vaihtovelkakirjalainoissa obligaation omistajille annetaan vaihto-oikeus. Joukkovelkakirjalainanhaltijoilla ei ole äänioikeutta yhtiön yhtiökokouksessa, mutta kun pakollinen vaihtovelkakirja on muunnettu osakepääomaksi, lainanomistajista tulee automaattisesti yhtiön osakkaita ja he saavat kaikki osakkeenomistajien oikeudet.
Joukkovelkakirjalainojen pakollinen muuntaminen omaksi pääomaksi on itse asiassa menetelmä, jota yritys käyttää maksamaan velansa maksamalla luontoissuorituksena velkaajille, toisin sanoen omaa pääomaa. Luontoissuoritukset koostuvat pääoman palautuksesta ja korkojen maksamisesta. Muuntohintoja on kahta tyyppiä. Ensimmäinen vaihtohinta rajoittaisi hinnan arvoon, joka vastaa arvopaperin nimellisarvoa takaisin osakkeissa. Toinen rajaisi sitä, missä sijoittaja ansaitsee enemmän kuin par. Liikkeeseenlaskija päättää pakollisen vaihtovelkakirjalainan vaihtosuhteen, kun velkakirja lasketaan liikkeeseen. Muuntamissuhde on osakkeiden lukumäärä, johon kukin joukkovelkakirjalaina konvertoituu, ja se voidaan ilmaista joukkovelkakirjalainaa kohti tai prosenttiosuutena (100).
Jotkut CCD: t, joita yleensä pidetään pääomana, on rakennettu tavalla, joka tekee niistä enemmän kuin velkoja. Usein sijoittajalla on myyntioptio, joka vaatii liikkeeseenlaskijayrityksiä ostamaan osakkeet takaisin kiinteään hintaan. Toisin kuin puhtaat velkaantumiset, kuten yrityslainat, pakolliset vaihtovelkakirjalainat eivät aiheuta myöhemmin luottoriskiä liikkeeseen laskevalle yritykselle, koska ne muuttuvat lopulta omaksi pääomaksi. Lisäksi CCD: t lieventävät joitain laskupaineita, joita puhdas osakeanti aiheuttaisi kohde-etuudelle, koska niitä ei muuteta välittömästi osakkeiksi.
