Mikä on Tenori?
Tenori tarkoittaa aikaa, joka on jäljellä ennen rahoitussopimuksen voimassaolon päättymistä. Sitä käytetään toisinaan vaihtoehtona maturiteetin termille, vaikka termeillä on selkeät merkitykset. Tenoria käytetään pankkilainoihin, vakuutussopimuksiin ja johdannaistuotteisiin.
Tenori
Avainsanat
- Termi "tenor" kuvaa rahoitussopimuksen jäljellä olevan ajan. Sitä vastoin maturiteetti tarkoittaa sopimuksen alkuperäistä pituutta sen alkaessa. Korkeampia sopimuksia pidetään joskus riskialttiimpana ja päinvastoin.
Tenorin ymmärtäminen
Tenoria käytetään usein suhteessa pankkilainoihin ja vakuutussopimuksiin, kun taas maturiteettiä käytetään useammin kuvaaessaan valtion joukkolainoja ja yrityslainoja. Kielellä kahdella termillä on hyvin samankaltainen merkitys, ja niitä voidaan käyttää korvattavissa erityyppisiin rahoitusinstrumentteihin.
Termiä tenor käytetään myös suhteessa epätyypillisiin rahoitusinstrumentteihin, kuten johdannaissopimuksiin. Tässä yhteydessä sitä käytetään usein kuvaamaan tietyn arvopaperin vaarallisuutta. Esimerkiksi pitkäaikaisella futuurisopimuksella voidaan sanoa olevan suhteellisen riskialtista, koska sen arvo saattaa laskea vielä huomattavasti. Johdannaisia, joilla on lyhyemmät tenorit, pidetään myös vähemmän riskialttiina. Korvauksena tästä havaitusta riskistä korkea-arvoisten arvopapereiden ostajat vaativat yleensä korvausta alhaisemman hinnan tai korkeamman riskipreemion muodossa.
Jotkut sijoittajat voivat riskinottokyvystään ja taloudellisista tavoitteistaan riippuen jopa systemaattisesti välttää arvopapereita, joiden teini-ikä on pidempi kuin määritelty ajanjakso. Esimerkiksi yritys, joka haluaa hoitaa lyhyen ja keskipitkän ajan likviditeettitarpeensa, voi ostaa ja myydä velkainstrumentteja enintään viiden vuoden tenorilla. Tässä yhteydessä oikaisuja voidaan tehdä asianomaisten vastapuolten havaitun luottokelpoisuuden perusteella. Esimerkiksi yritys saattaa hyväksyä viisivuotisen hoitotyypin vastapuolille, joilla on korkeat luottoluokitukset, ja rajoittaa huonosti luokiteltujen vastapuolten korkeintaan kolmen vuoden tenoreihin.
Tenori vs. kypsyys
Teknisestä näkökulmasta tenorilla ja kypsyydellä on erilliset merkitykset. Kun tenori tarkoittaa sopimuksen jäljellä olevaa aikaa, maturiteetti tarkoittaa sopimuksen alkuperäistä pituutta sen alkaessa.
Esimerkiksi, jos 10 vuoden valtion joukkovelkakirja laskettiin liikkeeseen viisi vuotta sitten, sen maturiteetti olisi kymmenen vuotta ja sen voimassaoloaika - sopimuksen loppuun jäljellä oleva aika olisi viisi vuotta. Tällä tavoin rahoitusinstrumentin määräaika laskee ajan myötä, kun taas sen maturiteetti pysyy vakiona.
Esimerkki tenorista
Emma on talousjohtaja (CFO) keskikokoisessa julkisessa kaupassa olevassa yhteisössä. Hänen on osana vastuualueitaan varmistettava, että yrityksellä on riittävä käyttöpääoma toimintansa toteuttamiseen.
Tätä varten Emma ostaa ja myy lyhyen ja keskipitkän ajan rahoitusinstrumentteja, joiden ohjausjaksot ovat välillä viisi vuotta. Hän tekee niin yrityslainamarkkinoilla samoin kuin tytäryritysjohdannaissopimuksissa eri vastapuolten kanssa.
Emman salkussa on tällä hetkellä useita instrumentteja erittäin luottokelpoisilta vastapuolilta, joiden maturiteetti on viisi vuotta. Koska nämä ostettiin kolme vuotta sitten, näiden arvopapereiden tenorio on kaksi vuotta. Hänen salkussaan ovat myös heikomman luottoluokituksen omaavien osapuolten instrumentit. Näiden instrumenttien osalta hän rajoittaa maksimioikeutensa kolmeen vuoteen vastapuoliriskin hallitsemiseksi.
