Mikä on vahva muotohyötysuhde?
Vahva muotohyötysuhde on tehokkaimman markkinahypoteesin (EMH) sijoitusteorian tiukin versio, jossa todetaan, että kaikki markkinoilla olevat tiedot, olivatpa ne julkisia vai yksityisiä, otetaan huomioon osakekurssilla.
Vahvan muototehokkuuden ammattilaiset uskovat, että edes sisäpiirintieto ei voi antaa sijoittajalle etua. Tämä markkinoiden tehokkuuden aste tarkoittaa, että tavanomaista tuottoa ylittäviä voittoja ei voida saavuttaa riippumatta tutkimuksen tai tiedon määrästä, jolla sijoittajilla on käytettävissään.
Avainsanat
- Vahva muotohyötysuhde on tehokkaimman markkinahypoteesin (EMH) sijoitusteorian tiukin versio, jossa todetaan, että kaikki markkinoilla olevat tiedot, niin julkiset kuin yksityisetkin, otetaan huomioon osakekurssissa. Tämä markkinoiden tehokkuusaste tarkoittaa, että voitot ylittävät normaalin tuottoa ei voida saavuttaa riippumatta siitä, kuinka paljon tutkimusta tai tietoa sijoittajilla on käytössään.Burton G. Malkiel, vahvan muotoilutehokkuuden takana oleva mies, kuvaili tulosarviot, teknisen analyysin ja sijoitusneuvontapalvelut "hyödytöntä" lisääen, että paras tapa tuottojen maksimointi tapahtuu ostamalla ja pidä -strategiaa noudattamalla.
Vahvan muotoilutehokkuuden ymmärtäminen
Vahva muotohyötysuhde on osa EMH: ta ja sitä pidetään osana satunnaisten kävelyjen teoriaa. Siinä todetaan, että arvopapereiden hinta ja siten kokonaismarkkinat eivät ole sattumanvaraisia ja että niihin vaikuttavat aiemmat tapahtumat.
Vahva muotohyötysuhde on yksi kolmesta EMH: n eri asteesta, muut ovat heikko ja puolivoima. Jokainen perustuu samaan perusteoriaan, mutta vaihtelee hieman tiukasti.
Vahva muotohyötysuhde vs. heikko muototehokkuus ja puolivoima muotohyötysuhde
Heikko muodotehokkuusteoria, ryhmästä lieventävin, väittää, että osakehinnat heijastavat kaikkea nykyistä tietoa, mutta myöntää myös, että poikkeamia voidaan löytää tutkimalla yritysten tilinpäätöstä perusteellisesti.
Puolivahva muodotehokkuusteoria menee askeleen pidemmälle, edistäen ajatusta, että kaikkea julkista tietoa käytetään osakekannan nykyisen hinnan laskemiseen. Tämä tarkoittaa, että sijoittajien on mahdotonta tunnistaa aliarvostettuja arvopapereita ja tuottaa suurempaa tuottoa markkinoilla joko teknisellä tai perustavanlaatuisella analyysillä.
Ne, jotka tilaavat tämän EMH-version, uskovat, että vain sellaiset tiedot, jotka eivät ole helposti saatavissa yleisölle, voivat auttaa sijoittajia parantamaan paluutaan yleisten markkinoiden tasoa korkeammalle. Vahva muodotehokkuusteoria hylkää tämän käsityksen väittämällä, että mikään informaatio, julkinen tai sisäpiiritieto, ei hyödy sijoittajaa, koska jopa sisäpiiritieto heijastuu nykyiseen osakekurssiin.
Vahvan muototehokkuuden historia
Princetonin taloustieteen professori Burton G. Malkiel aloitti vahvan muotoilutehokkuuden käsitteen vuonna 1973 julkaistussa kirjassa "Random Walk Down Wall Street."
Malkiel kuvaili tulosennusteita, teknistä analyysiä ja sijoitusneuvontapalveluita "hyödyttömiksi". Hänen mukaansa paras tapa maksimoida tuotto on seurata "osta ja pidä" -strategiaa lisäämällä, että asiantuntijoiden rakentamat salkut eivät saa olla parempia kuin kori. varastot, jotka on koottanut silmämääräinen apina.
Esimerkki vahvasta muodotehokkuudesta
Useimmat esimerkit vahvasta lomakkeiden tehokkuudesta sisältävät sisäpiirintietoa. Tämä johtuu siitä, että vahva muotohyötysuhde on ainoa osa EMH: ta, joka ottaa huomioon omaisuutta koskevat tiedot. Teorian mukaan sisäpiiritiedon hankkiminen ei auttaisi sijoittajaa ansaitsemaan korkeaa tuottoa markkinoilla, toisin kuin yleisesti uskotaan.
Tässä on esimerkki siitä, kuinka vahva muotohyötysuhde voisi olla todellisessa elämässä. Julkisen teknologiayrityksen teknologiajohtaja (CTO) uskoo, että yritys alkaa menettää asiakkaitaan ja tulojaan. Uuden tuoteominaisuuden sisäisen käyttöönoton jälkeen beetatestajille CTO: n pelot vahvistetaan ja hän tietää, että virallinen käyttöönotto tulee olemaan floppi. Tätä pidetään sisäpiirintiedona.
CTO päättää ottaa lyhyen aseman omissa yrityksissään vedonlyönnillä osakekurssien muutosta vastaan. Jos osakekurssi laskee, CTO tuottaa voittoa ja jos osakekurssit nousevat, hän menettää rahaa.
Kun tuoteominaisuus julkistetaan, osakekurssi ei kuitenkaan muutu, eikä se laske, vaikka asiakkaat ovatkin pettyneitä tuotteeseen. Nämä markkinat ovat vahvat muotoilutehokkaat, koska jopa tuote flopin sisäpiirintieto oli jo hinnoiteltu osakekantaan. CTO menettäisi rahaa tässä tilanteessa.
