Mikä oli vuoden 1929 osakemarkkinoiden kaatuminen?
Vuoden 1929 osakemarkkinoiden kaatuminen alkoi 24. lokakuuta. Vaikka ensimmäisen viikon paniikkimyynnistä muistetaan, suurin lasku tapahtui seuraavan kahden vuoden aikana. Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo laski pohjaan 8. heinäkuuta 1932 mennessä, jolloin se oli laskenut 89% syyskuun 1929 huipustaan, jolloin siitä tuli Wall Streetin historian suurin karhumarkkinat. Dow Jones palasi vuoden 1929 huipulleen vasta marraskuussa 1954.
Vuoden 1929 pörssiromahdus selitettiin
Vuoden 1929 osakemarkkinoiden kaatuminen seurasi härkämarkkinoita, jotka olivat nähneet Dow Jonesin nousevan 400% viidessä vuodessa. Mutta kun teollisuusyritykset käyvät kauppaa hinta-voittosuhteilla 15, arvonmääritykset eivät vaikuttaneet kohtuuttomilta valmistusteollisuuden tuottavuuden ennätyksellisen vuosikymmenen kasvun jälkeen - eli kunnes otat huomioon julkisen talouden holdingyhtiöt.
Vuoteen 1929 mennessä tuhannet sähköyhtiöt oli konsolidoitu holdingyhtiöiksi, jotka itse olivat muiden holdingyhtiöiden omistuksessa, jotka hallitsivat noin kaksi kolmasosaa Yhdysvaltain teollisuudesta. Kymmenen kerrosta erotti joidenkin näiden monimutkaisten erittäin vipuvaikuttavien pyramidien ylä- ja alaosat. Kuten liittovaltion kauppakomissio raportoi vuonna 1928, näiden holdingyhtiöiden epäreilut käytännöt - kuten tytäryhtiöiden pankkipalvelut palvelusopimusten kautta ja petolliset kirjanpidot, joihin sisältyy poistoja ja kiinteistöjen arvoja - olivat "uhka sijoittajalle".
Föderaalisen keskuspankin päätös hallita spekulointia, koska se ohjasi resursseja tuottavasta käytöstä ja korotti uudelleen alennusprosentin 6 prosenttiin elokuun 5 prosentista, oli onnettomuus, joka odotti tapahtuvan. Kamelin selän murtanut olki oli kuitenkin todennäköisesti uutinen lokakuussa 1929, että julkisia holdingyhtiöitä säännellään. Tuloksena oleva myynti tapahtui järjestelmän läpi, koska sijoittajista, jotka olivat ostaneet osakkeita marginaalilla, tuli pakkomyyjiä.
Sen sijaan, että yrittäisivät vakauttaa finanssijärjestelmää, Fed, ajatellen kaatuvuuden olevan välttämätöntä tai jopa toivottavaa, ei tehnyt mitään estääkseen finanssijärjestelmää halvaantaneiden pankkien epäonnistumisten aaltoa - ja teki siten matalamman pahimman kuin se voisi olla. Kuten valtiovarainministeri Andrew Mellon kertoi presidentti Herbert Hooverille: "Likvidoi työvoima, selvitä varastot, selvitä maanviljelijät, selvitystä kiinteistöjä… Se puhdistaa mätäisyyden järjestelmästä."
Romahdusta pahensi ulkomaisten joukkovelkakirjalainojen samanaikaisen nousun romahtaminen. Koska merentakaisille lainansaajille lainatut valtavat summat olivat tukeneet amerikkalaisen viennin kysyntää, tämä myyjien rahoittama amerikkalaisten tuotteiden kysyntä katosi yön yli.
Mutta markkinat eivät laskeneet tasaisesti. Vuoden 1930 alkupuolella se palasi hetkeksi noin 50 prosentilla - klassisessa kuolleen kissan pomppimisessa - ennen kuin se romahti uudelleen. Loppujen lopuksi neljäsosa Amerikan työväestöstä menettäisi työpaikkansa, kun suuri masennus aloitti eristyksen, protektionismin ja nationalismin aikakaudella. Surullisen Smoot-Hawley -tariffilaki vuonna 1930 aloitti kerjäläisen-naapurisi talouspolitiikan spiraalin.
Koska hallituksen valvonnan puute oli yksi tärkeimmistä syistä vuoden 1929 romahdukseen - laissez faire -teorian teorioiden ansiosta - kongressi hyväksyisi tärkeät liittovaltion asetukset, kuten vuoden 1933 Glass Steagall -lain, vuoden 1934 arvopaperi- ja pörssilain sekä yleisön. Hyödyntämislaki, annettu 1935.
