Mikä on stagflaatio?
Stagflaatio on edellytys hitaalle talouskasvulle ja suhteellisen korkealle työttömyydelle tai talouden pysähtymiselle, johon liittyy hintojen nousu tai inflaatio. Se voidaan määritellä myös inflaatioksi ja bruttokansantuotteen (BKT) laskuksi.
Avainsanat
- Stagflaatio tarkoittaa hintojen samanaikaista nousua ja talouskasvun pysähtymistä. Stagflaatio tunnettiin laajalti 1900-luvun puolivälin jälkeen, etenkin Yhdysvaltojen taloudessa 1970-luvulla, jossa inflaatio oli jatkuvasti nopeaa ja työttömyys korkea. Tuolloin hallitseva taloudellinen teoria ei voinut helposti selittää kuinka stagflaatio voi tapahtua. Lukuisat muut teoriat tarjoavat erityisiä selityksiä 1970-luvun stagflaatioon tai stagflaatioon yleisemmin. 1970-luvulta lähtien hitaasta tai negatiivisesta talouskasvusta johtuvista nousevista hintatasoista on tullut pikemminkin normi kuin poikkeuksellinen tilanne.
stagflation
Stagflaation ymmärtäminen
Poliitikko Iain Macleod käytti termiä "stagflaatio" ensimmäisen kerran Yhdistyneessä kuningaskunnassa taloudellisen stressin aikana 1960-luvulla puhuessaan alahuoneessa. Tuolloin hän puhui inflaation toisella puolella ja pysähtymisen toisella puolella, kutsuen sitä "pysähtymistilanteeksi". Sitä käytettiin myöhemmin uudelleen kuvaamaan taantumakautta öljykriisin jälkeisen 1970-luvun aikana, kun Yhdysvalloissa tapahtui taantuma, jonka BKT-kasvu oli viisi neljäsosaa negatiivinen. Inflaatio kaksinkertaistui vuonna 1973 ja oli kaksinumeroinen vuonna 1974; työttömyys oli 9 prosenttia toukokuuhun 1975 mennessä.
Stagflaatio johti Misery-indeksin syntymiseen. Tämä indeksi, joka on yksinkertainen inflaatio- ja työttömyysasteen summa, toimi välineenä osoittaa kuinka huonosti ihmiset kokivat, kun stagflaatio osui talouteen.
Stagflaatiota pidettiin pitkään mahdottomana, koska akateemisessa ja poliittisessa piireissä hallinneet talousteoriat sulkivat sen rakennuksen ulkopuolelle. Erityisesti Keynesin taloustieteessä kehitetyssä Phillips-käyrän talousteoriat kuvaavat makrotalouspolitiikkaa kompromissina työttömyyden ja inflaation välillä. Suuren masennuksen ja Keynesin taloustieteen nousun seurauksena 1900-luvulla taloustieteilijät olivat huolestuneita deflaation vaaroista ja väittivät, että useimmat politiikat, joiden tarkoituksena on vähentää inflaatiota, vaikeuttavat työttömiä ja työttömyyttä helpottavat politiikat nostaa inflaatiota.
Stagflaation tulo kehittyneeseen maailmaan 1900-luvun puolivälissä osoitti, että näin ei ole. Sen seurauksena stagflaatio on loistava esimerkki siitä, kuinka reaalimaailman taloudellinen tieto voi joskus käydä karkeasti läpi laajalti hyväksyttyjen talousteorioiden ja politiikkaohjeiden.
Siitä lähtien inflaatio on yleensä yleinen edellytys myös hitaan tai negatiivisen talouskasvun aikana. Viimeisen 50 vuoden aikana jokainen Yhdysvaltojen ilmoitettu taantuma on kokenut jatkuvaa kuluttajien hintatason nousua vuodesta toiseen. Ainoa, osittainen poikkeus tästä on vuoden 2008 finanssikriisin alin kohta, silloinkin hinnan lasku rajoittui energian hintoihin, kun taas muiden kuluttajien kuin energian kokonaishinnat jatkoivat nousuaan.
Stagflaation syitä käsittelevät teoriat
Koska stagflaation historiallinen alkaminen edustaa ajan hallitsevien taloudellisten teorioiden suurta epäonnistumista, sittemmin taloustieteilijät ovat esittäneet useita perusteita siitä, kuinka stagflaatio tapahtuu tai kuinka määritellä uudelleen olemassa olevien teorioiden ehdot selittääkseen sitä.
Yhden teorian mukaan tämä taloudellinen ilmiö johtuu siitä, että öljykustannusten äkillinen nousu vähentää talouden tuotantokapasiteettia. Öljynviejämaiden järjestö (OPEC) julkaisi lokakuussa 1973 vientikiellon länsimaita vastaan. Tämän vuoksi öljyn maailmanmarkkinahinta nousi dramaattisesti, mikä nosti tavaroiden kustannuksia ja osaltaan lisäsi työttömyyttä. Koska kuljetuskustannukset nousevat, tuotteiden tuottaminen ja hyllyille saattaminen kalliimmaksi ja hinnat nousivat jopa ihmisten lomautettaessa. Tämän teorian kriitikot huomauttavat, että 1970-luvun kaltaisia äkillisiä öljynhintasokkeja ei tapahtunut minkään samanaikaisen inflaatio- ja taantumakauden aikana.
Toinen teoria on, että pysähtymisen ja inflaation yhtymäkohta on tulosta huonosti tehdystä talouspolitiikasta. Markkinoiden, tavaroiden ja työvoiman ankara sääntely muuten inflaatioympäristössä mainitaan mahdolliseksi stagflaation syyksi. Jotkut huomauttavat entisen presidentti Richard Nixonin asettamasta politiikasta, joka on saattanut johtaa vuoden 1970 taantumaan - mahdolliseen stagflaatiokauden edeltäjään. Nixon asetti tuontitullit ja jäädytti palkat ja hinnat 90 päiväksi pyrkien estämään hintojen nousua. Öljypulan äkillinen taloudellinen sokki ja hintojen nopea kiihtyminen, kun valvonta lievitettiin, johti taloudelliseen kaaokseen. Vaikka houkutteleva, kuten edellinen teoria, tämä on pohjimmiltaan ad-hoc-selitys 1970-luvun stagflaatiolle, joka ei selitä hintojen ja työttömyyden samanaikaista nousua, joka on seurannut myöhempiä taantumia nykypäivään asti.
Muut teoriat viittaavat rahatekijöihin, joilla voi myös olla merkitys stagflaatiossa. Nixon poisti kultastandardin viimeiset epäsuorat jäämät ja laski Bretton Woodsin kansainvälisen rahoituksen järjestelmän. Tämä poisti raaka-aineiden tukemisen valuutalla ja asetti Yhdysvaltain dollarin ja useimmat muut maailman valuutat fiat-pohjalle siitä lähtien, lopettaen käytännölliset rahat rahan määrän kasvulle ja valuuttojen devalvoitumiselle. Tukena heidän teorioilleen stagflaatioon liittyvien rahapoliittisten selitysten puolustajat viittaavat tähän tapahtumaan, samoin kuin historiallinen ennuste samanaikaisesta inflaatiosta ja työttömyydestä fiat-rahapohjaisissa talouksissa ja tasoitushistoria, joka koskee pitkien ajanjaksojen hintojen samanaikaista laskua ja alhaista työttömyyttä. vahvat hyödykkeiden takaisin valuuttajärjestelmät. Tämä viittaa siihen, että 1970-luvulta lähtien vakiintuneessa fiat-rahajärjestelmässä meidän pitäisi todella odottaa inflaation jatkuvan taloudellisen pysähtymisen aikana, kuten todellakin on tapahtunut.
Muut taloustieteilijät kritisoivat jo ennen 1970-luvua inflaatio- ja työttömyysvakauden vakaata suhdetta kuluttajien ja tuottajien inflaatio-odotusten perusteella. Näissä teorioissa ihmiset yksinkertaisesti mukauttavat taloudellista käyttäytymistään nousevaan hintatasoon joko vastauksena rahapoliittisiin muutoksiin tai niitä odottaessa. Seurauksena on, että hinnat nousevat koko taloudessa vastauksena laajentuneelle rahapolitiikalle ilman, että työttömyys vastaavasti vähenee, ja työttömyysaste voi nousta tai laskea talouden todellisten taloudellisten sokkien perusteella. Tämä tarkoittaa, että yritykset talouden stimuloimiseksi taantumien aikana voivat yksinkertaisesti nousta hintoihin samalla, kun niillä on vain vähän vaikutusta reaalitalouden kasvun edistämiseen.
Urbanisti ja kirjailija Jane Jacobs näkivät taloustieteilijöiden väliset erimielisyydet siitä, miksi 70-luvun stagflaatio tapahtui ennen kaikkea oirena sille, että heidän tieteellinen keskittymisensä kansakuntaan oli ensisijainen taloudellinen moottori kaupunkien sijasta. Hänen mielestään stagflaatio-ilmiön välttämiseksi maan on tarjottava kannustin kehittää "tuontia korvaavat kaupungit" - eli kaupungit, jotka tasapainottavat tuonnin tuotannolla. Tämä ajatus, joka monipuolisti olennaisesti kaupunkien taloutta, kritisoitiin siitä, ettei sillä ollut stipendiaattia, mutta piti painoa toisten kanssa.
Useimpien taloustieteilijöiden, rahoittajien ja poliittisten päättäjien keskuudessa tapahtuva stagflaatio on tosiasiallisesti yksimielisyys siitä, että on määritelty olennaisesti uudelleen, mitä he tarkoittavat käsitteellä ”inflaatio” nykyajan modernilla valuutta- ja finanssijärjestelmällä. Jatkuvasti nousevien hintatasojen ja rahan ostovoiman, toisin sanoen inflaation, oletetaan olevan vain talouden perus-, tausta-, tavanomainen tila, joka tapahtuu sekä talouskasvun aikana että taantumina. Taloustieteilijät ja päätöksentekijät olettavat yleensä, että hinnat nousevat, ja keskittyvät suurelta osin nopeuttamaan ja hidastamaan inflaatiota itse inflaation sijaan. 1970-luvun dramaattiset stagflaatiot saattavat olla historiallinen alaviite, mutta siitä lähtien samanaikainen talouden pysähtyminen ja nousevat hintatasot muodostavat tietyssä mielessä uuden normaalin talouden taantumien aikana. (Katso aiheeseen liittyvää lukemista kohdasta "Inflaation ymmärtäminen vs. stagflaatio")
