Mitä pieni miinus iso tarkoittaa?
Pieni miinus iso (SMB) on yksi kolmesta tekijästä Fama / Ranskan osakekurssimallissa. Yhdessä muiden tekijöiden kanssa SMB: tä käytetään selittämään salkun tuottoa. Tätä tekijää kutsutaan myös "pienen yrityksen vaikutukseksi" tai "kokovaikutukseksi", kun koko perustuu yrityksen markkina-arvoon.
Pienten - isojen (SMB) ymmärtäminen
Fama / Ranskan kolmen tekijän malli on pääomavarallisuuden hinnoittelumallin (CAPM) jatko. CAPM on yksitekijäinen malli, ja tämä tekijä on koko markkinoiden suorituskyky. Tämä tekijä tunnetaan markkinatekijänä. CAPM selittää salkun tuotot sen sisältämän riskimäärän suhteessa markkinoihin. Toisin sanoen CAPM: n mukaan ensisijainen selitys salkun suorituskyvylle on kokonaismarkkinoiden suorituskyky.
Fama / Three-Factor -malli lisää kaksi tekijää CAPM: ään. Mallin mukaan markkinoiden suorituskyvyn lisäksi on olemassa kaksi muuta tekijää, jotka jatkuvasti vaikuttavat salkun suorituskykyyn. Yksi niistä on SMB. Toisin sanoen, jos salkussa on enemmän pienyhtiöitä, sen pitäisi ylittää markkinat pitkällä tähtäimellä.
Kolmas tekijä kolmifaktorisessa mallissa on korkea miinus matala (HML). "Korkea" tarkoittaa yrityksiä, joilla on korkea kirjanpitoarvo suhteessa markkina-arvoon. "Matala" tarkoittaa yrityksiä, joiden kirjanpitoarvo on alhainen suhteessa markkina-arvoon. Tätä tekijää kutsutaan myös "arvokertoimeksi" tai "arvoksi kasvutekijäksi", koska yrityksiä, joilla on korkea kirjanpidollinen suhde markkinoihin, pidetään tyypillisesti "arvovarastoina". Yritykset, joiden kirjanpitoarvo on alhainen markkinoilla, ovat tyypillisesti "kasvuvarastoja". Ja tutkimukset ovat osoittaneet, että arvovarastot ylittävät kasvuvarastot pitkällä tähtäimellä. Joten pitkällä tähtäimellä salkun, jolla on suuri osuus osakekannasta, pitäisi menestyä paremmin kuin suuren kasvun osuus.
Fama / Ranskan mallia voidaan käyttää arvioimaan salkunhoitajan tuottoa. Pohjimmiltaan, jos salkun suorituskyky voidaan katsoa johtuvan kolmesta tekijästä, salkunhoitaja ei ole lisännyt mitään arvoa tai osoittanut taitojaan. Tämä johtuu siitä, että jos nämä kolme tekijää selittävät kokonaan salkun suorituskyvyn, niin yhtäkään suorituskyvystä ei voida johtaa johtajan kykyyn. Hyvän salkunhoitajan tulisi lisätä suorituskykyä valitsemalla hyviä osakkeita. Tätä parempaa suorituskykyä tunnetaan myös nimellä "alfa".
Tutkijat ovat laajentaneet kolmen tekijän mallia viime vuosina sisällyttämään siihen muita tekijöitä. Näitä ovat muun muassa "vauhti", "laatu" ja "alhainen volatiliteetti".
