Osakemarkkinat voivat olla jännittäviä, jännittäviä, pelottavia ja levittäviä vuorotellen. Varastot ovat kaiken muotoisia ja kokoisia, ja ne kattavat monenlaisia toimialoja - niihin sijoittaminen pitää sinut varpaasi. Terveydenhuoltoalalla on suuria markkina-arvovaroja, kuten kotitalouksien nimet, kuten Johnson & Johnson (JNJ). Metalliteollisuudessa on pieniä markkina-arvokantoja, joita tarjoavat suhteellisen tuntemattomat yritykset, kuten Horsehead Holdings Corp. (ZINC). Ja tietysti niiden välillä on tuhansia osakkeita.
Monet sijoittajat katsovat markkina-arvon osoittimena, kuinka hyvin osakkeet käyvät kauppaa ja kuinka helppoa on ostaa tai myydä osakkeita tietyllä hinnalla tietyllä ajanjaksolla. Suurin osa uskoo, että suurten markkina-arvoisten osakkeiden kaupankäynti on helpompaa ja nopeampaa (likvidejä) kuin pienempien osakekantojen. Tästä syystä pienemmillä pääomaosakkeilla on taipumus saada ”likviditeettipalkkio” - ylimääräinen tuotto tai lisäkorvaus, jonka sijoittajat voivat saada vain pienten pääomaosakkeiden pitämisestä. Mutta maksuvalmiusmaksua ei aina toteuteta, ja on analyytikoita, jotka uskovat, että likviditeetillä on hyvin vähän vaikutusta tuottoihin. Joten likviditeetti uhrataan aina, koska osakkeilla on alhainen kaupankäynti? Jos on, kuinka tämä vaikutus palautuu?
Pieni markkina-arvo ja likviditeetti
Amerikan osakemarkkinoilla pienten markkina-arvoisten osakkeiden arvo on alle 2 miljardia dollaria. Kansainvälisillä markkinoilla (erityisesti kehittyvillä markkinoilla) 2 miljardin dollarin markka on usein ominaista keskikoko-suurelle pääomakannasta, pienten osakkeiden arvo on alle miljardi dollaria. (Saat lisätietoja pienistä ja isoista yhtiöistä.)
Käytettäessä tiukkaa kaupankäynnin määrän määritelmää likviditeetin korvaajana näyttää siltä, että pienillä pääomaosakkeilla on likviditeettiongelma. Tämän ongelman takia sijoittajat pyrkivät välttämään markkinoita ja jättämään avoimia mahdollisuuksia sijoittajille, jotka etsivät aliarvostettuja osakkeita. Mutta ennen kuin tehdään harppaus pienempiin osakkeisiin, sijoittajien on ymmärrettävä mahdolliset sudenkuopat. Ensinnäkin, likviditeettipalkkio ei ole taattu, ja sokeasti sijoittaminen pieniin pääomaosakkeisiin tekemättä tarvittavaa tutkimusta ja due diligence -toimintoa voi aiheuttaa valtavia tappioita.
Toiseksi pienillä varastoilla on taipumus ylittää suuret varastot pitkällä aikavälillä, mutta niiden volatiliteetti voi olla suurempi lyhyemmillä ajanjaksoilla. Itse asiassa tutkimukset osoittavat, että epälikvidien varastojen arvioidut vuotuiset riskipreemiat ovat 1, 1% korkeammat kuin nestemäisten varastojen.
Maksuvalmiusriskin hallinta
Likviditeettiriskin vuoksi monien pienten yritysten osakkeet jätetään huomiotta. Hyvä uutinen on, että likviditeettiriskejä voidaan hallita. Suosittelemme seuraavia menetelmiä:
- Tutkimus, jossa verrattiin pienten ja suurten yritysten salkkuja samanlaisilla likviditeettitasoilla, osoittaa, että pienempien yritysten salkut ylittivät suurten yritysten salkut jopa samalla likviditeettitasolla. Tämä tarkoittaa, että erittäin likvidit pienet osakkeet voisivat ylittää suuret osakkeet ja tehdä likviditeettiriskistä liikkeeseenlaskun. Pienillä pääomaosakkeilla likviditeetti yleensä katoaa, kun myyjiä ei ole tai kun kaikki myyjät ovat jo myyneet. Ostajat voivat silti olla siellä ilman mitään ostamista, ja tällaisissa tapauksissa osakekurssi voi siirtyä sivusuunnassa (ei nouse ylös tai alas), kunnes jokin tapahtuma laukaisee uuden sijoitusvalmiuden kauppaan. Kuitenkin ostajat, jotka ovat tehneet tutkimuksensa, saattavat huomata, että myös kohdat, joissa korko on alhainen, ovat myös parhaat aika ostaa. Tämä strategia vaatii kärsivällisyyttä ja halukkuutta syöksyä heti, kun osake muuttuu nestemäiseksi. Pieniä osakkeita yritettäessä saattaa tapahtua kaksi skenaariota. Ensimmäisessä, toivottavammassa skenaariossa sijoittajat odottavat myyvänsä, kun osakekurssi on noussut odotetulle tasolle ja arvostus näyttää täynnä. Tässä vaiheessa osake on saattanut kiinnittää muiden sijoittajien, myyntipuolen analyytikoiden ja tiedotusvälineiden huomion. Tämä tarkoittaa tyypillisesti, että likviditeetti on avattu, kun lisää ostajia tulee markkinoille, ja tässä tilanteessa markkinat haluavat ottaa varaston käsiäsi ja myynti on helppoa ja nopeaa. Toinen skenaario voi tapahtua, kun likviditeetti on edelleen alhainen. Tässä vaiheessa sijoittajien on suoritettava myyntitilaukset kärsivällisesti ja odotettava markkinoita, aivan kuten he tekivät ostaessaan osaketta.
Pohjaviiva
Jos olet tehnyt kotitehtäväsi, ottanut pitkän katselun ja käyttänyt kärsivällisyyttä, huomaat todennäköisesti, että sijoittaminen pieniin markkina-arvoisiin osakkeisiin ei ole vaarallisempaa kuin suuriin osakkeisiin sijoittaminen. Koska tämä luokka on vähemmän kiinnostunut, on usein helpompaa löytää houkuttelevasti arvostettuja osakkeita - ja tuloksena oleva suorituskyky on usein vaikuttava.
