Mikä on peräkkäinen palkkajärjestely?
Peräkkäinen maksettava vakuudellinen asuntolainavelvoite (CMO) on yhdistetty velkainstrumentti, jossa erät jaksotetaan vanhuusjärjestykseen.
Peräkkäisessä palkka-alan yhteisessä markkinajärjestelyssä kukin erä saa korkoja, kunhan erän pääomaa ei ole maksettu kokonaan. Pääomamaksut vastaanotetaan kuitenkin yksinomaan vanhimmalla erällä, kunnes se maksetaan kokonaan. Kun alkuperäiset pääomamaksut on jäänyt eläkkeelle, seuraava vanhin erä vastaanottaa kaikki pääomamaksut. Erien eläkkeelle siirtyminen jatkuu ikäjärjestyksessä, kunnes koko YMJ on jäänyt eläkkeelle. Peräkkäinen palkka-YMJ tunnetaan myös tavallisena vanilja-YMJ: nä.
Avainsanat
- Peräkkäinen palkka-alainen yhteinen markkinajärjestely on vakuudellinen asuntolainavelvoite, jossa jokaisesta erästä tehdään lyhennykset sensaatio- tai maturiteettijärjestyksessä.Sekvenssipalkka-alaiset yhteiset markkinajärjestelyt ovat ensimmäinen ja tärkein yhteisen markkinajärjestelyn tyyppi, joka otettiin käyttöön 1980-luvulla. Eri aikakausien tai riskiprofiilien omaavat sijoittajat voivat käytä peräkkäistä palkka-YMJ: tä tunnistaaksesi erityisen erän, joka toimii parhaiten heidän strategiaansa varten.
Kuinka peräkkäiset palkkajärjestelyt toimivat
Vakuudellinen asuntolainavelvoite on eräänlainen kiinnitysvakuudellinen vakuus, joka sisältää joukon kiinnitettyjä ja sijoituksina myytäviä asuntolainoja. Matkapäivän ja riskitason mukaan järjestettyinä YMJ saa kassavirtoja, kun lainanottajat maksavat takaisin asuntolainat, jotka toimivat vakuutena näille arvopapereille. YMJ puolestaan jakaa pääoma- ja korkomaksut sijoittajilleen ennalta määrättyjen sääntöjen ja sopimusten perusteella.
YMJ koostuu useista eristä tai kiinnitysryhmistä, jotka on organisoitu riskiprofiiliensa perusteella. Monimutkaisina rahoitusinstrumenteina erissä on tyypillisesti erilaiset pääomat, korot, maturiteettipäivät ja mahdolliset takaisinmaksutapahtumat. YMJ: t ovat herkkiä korkotason muutoksille sekä taloudellisten olosuhteiden muutoksille, kuten markkinoiden sulkemiskorot, jälleenrahoituskorot ja kiinteistöjen myyntikorot. Jokaisella erällä on eri maturiteettipäivä ja koko, ja sitä vastaan lasketaan liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja kuukausittain. Kupongilla suoritetaan kuukausittain pääoma- ja korkomaksut.
Peräkkäinen palkka-CMO edustaa yhteisen markkinajärjestelyn tai asuntolainavakuuden (MBS) perustana olevaa maksurakennetta. Sarjapalkka oli yhteisen markkinajärjestelyn alkuperäinen rakenne, kun ne otettiin markkinoille 1980-luvulla. Peräkkäinen palkka-CMO jaettiin tyypillisesti A-, B-, C- ja Z-eriin, jolloin Z-erä toimi suoriteperusteisena eränä. Jokainen lainaerä erottui maturiteetiltaan ja ajan myötä vaihtelevien riskitasojen vuoksi jokainen laina tarjosi yleensä erilaisen kuponkikoron.
Vakuudellinen asuntolainavelvoite (CMO)
Peräkkäiset palkkajärjestelyt ja sijoittajien tarpeet
Peräkkäinen palkka-alan yhteinen markkinajärjestely oli siunaus sijoittajille ja pankkijärjestelmälle, koska se antoi pankeille arvopaperistamisen taian kautta muuttaa pitkäaikaiset kiinnitykset houkutteleviksi sijoituksiksi, joiden maturiteetti ja kassavirta vaihtelevat. Sijoittajat, joilla on lyhyemmät sijoitusajat, kuten liikepankit, voisivat ostaa joukkovelkakirjalainoja vanhemmilta eriltä suojatakseen sijoituksiaan laajennusriskiltä.
Sijoittajat, joilla on pidemmät sijoitusajat, kuten eläkerahastot, voisivat suojata sijoituksiaan supistumisriskeiltä ostamalla joukkovelkakirjalainoja enemmän junior-eristä. Sijoittajat, jotka tunsivat olonsa erityisen raivoisiksi ja jotka halusivat saada suuremman tuoton ottaessaan enemmän riskejä, voisivat löytää korjauksensa Z-erässä. Markkinoiden kehittyessä kuitenkin uusia palkkarakenteita otettiin käyttöön palvelemaan paremmin näitä erilaisia sijoitusnäkymiä.
Siirtyminen yli peräkkäisten palkka-CMO-järjestelmien
Peräkkäiset palkkajärjestelyt eivät ole enää oletusrakenne yhteisen markkinajärjestelyn markkinoilla. Nyt on paljon yleisempi nähdä suunnitellut poistotyypit (PAC), tavoitepoistot (TAC), lisäerät ja jopa riisutut tuotteet, kuten vain korko- ja pääomaosuuserät.
Nämä erikoistuneemmat rakenteet vastaavat tiiviisti sitä, mitä eri sijoittajaryhmät etsivät, ja jättävät peräkkäisen palkka-alan yhteisen markkinajärjestelyn näyttämään liian yksinkertaistetulta ja tylsältä välineeltä maksujen järjestämiseksi arvopaperistettuihin asuntolainoihin. Näin on valitettavasti monissa taloudellisissa innovaatioissa, jotka näyttivät vallankumouksellisina heidän aikanaan.
