Mikä on osa 12D-1?
Vuoden 1940 sijoitusyhtiölain 12D-1 § rajoittaa sijoitusyhtiöiden sijoittamista toisiinsa. Sääntö annettiin estämään yhden rahaston rahasto-järjestelyt saamasta määräysvaltaa toisessa rahastossa hyödyttämään sijoittajia hankitun rahaston osakkeenomistajien kustannuksella. Tällainen määräysvallan käyttö voi tapahtua äänivaltaisten osakkeiden määräysvallan käyttämisen kautta tai uhana hankkia suuria lunastuksia hankitusta rahastosta.
Kongressi loi myös poikkeuksia tästä säännöstä sijoitusrajojen muodossa, mikä sallii rahastojen järjestelyt niin kauan kuin limiitit saavutetaan. Vuonna 2018 kongressi päivitti säännöt uusilla ehdoilla osion 12D-1 mukaisesti, mikä mahdollistaa suuremman joustavuuden sijoittamisessa. Kongressi on myös ehdottanut uusien sääntöjen täytäntöönpanoa, jotka vastaisivat kohtaa 12D-1-2, ja uuden standardisäännöstön täytäntöönpanoa.
TÄRKEIMMÄT TAPAHTUMAT
- SEC-sijoitusyhtiölain 12D-1 § perustettiin rajoittamaan sijoitusrahastojen sijoittamista toisiinsa. Kohdat 12D-1A ja B asettivat säännöt, jotka sallivat sijoittamisen tietyissä rajoissa. Vuonna 2018 kongressi tarkensi 12D-1: n sääntöjä sallii suuremman joustavuuden rahastojen järjestelyissä.Congress on ehdottanut osastoa 12D-1-4 12D-1-2 kokonaan korvaamiseksi ja peruuttamiseksi.
Kohdan 12D-1 ymmärtäminen
Jakso 12D-1 luotiin ala-säännöillä, jotka sallivat erityiset poikkeukset toisiinsa sijoittavien sijoitusrahastojen rajoituksiin. Kohdassa 12D-1A määrätään poikkeusrajoista, joissa rekisteröity rahasto voi sijoittaa toiseen rahastoon. Kohdissa 12D-1B säädetään poikkeusrajoista, joissa avoin rahasto voi myydä arvopapereitaan toiselle rahastolle.
Kongressi päätti vuonna 2018 muuttaa tapaa, jolla rahastot voivat sijoittaa toisiinsa. He perustivat osan 12D-1E-G, joka sallii eri rahastojärjestelyt tietyissä olosuhteissa, mikä käytännössä kumosi jakson 12D-1A-B. Näin toimiessaan kongressi tajusi, että se oli luonut epäjohdonmukaiset ja tehottomat puitteet. Sääntöjen virtaviivaistamiseksi kongressi on ehdottanut 12D-1-2: n ja poikkeusmääräysten poistamista ja korvaamista 12D-1-4: llä.
Kuinka jakson 12D-1 rajaa sovelletaan
Kohdan 12D-1A rajoituksissa todetaan, että rahasto ei voi:
- Hanki yli 3% rekisteröidyn sijoitusyhtiön äänivaltaisista osakkeista.Sijoita yli 5% varoistaan yhteen rekisteröityyn yritykseen.Sijoita yli 10% varoistaan rekisteröityihin sijoitusyhtiöihin.
Kohta 12D-1B koskee rahastojen myytäviä arvopapereita ja kieltää myynnin, jos sen seurauksena hankkijayhtiö omistaa yli 3% hankitun rahaston äänivallasta.
Päivitetään osio 12D-1
Kongressi uudisti vuonna 2018 lähestymistapansa rahasto-ohjelmiin. 1960-luvulla, kun alkuperäiset rajoitukset asetettiin sijoitusyhtiölain nojalla, kongressi uskoi, että rahastojen rahasto-järjestelyillä ei ollut todellista taloudellista tarkoitusta. Sittemmin he uskovat, että rahastorahastorakenteet ovat sisällyttäneet dynamiikan sijoittajien suojaamiseen ja taloudellisen tarkoituksen tarjoamiseen. Kongressi laati sellaisenaan uudet säännöt tiettyjen ehtojen täyttävien rakenteiden sallimiseksi.
Kohdissa 12D-1E annetaan sijoitusrahastolle mahdollisuus sijoittaa kaikki omaisuudensa yhteen rahastoon. Tämä tekisi rahastosta aluksen, jolla sijoittajat voivat käyttää hankittua rahastoa. Kohdassa 12D-1F annetaan rekisteröidylle rahastolle mahdollisuus ottaa positioita, enintään 3% toisen rahaston varoista, rajoittamattoman määrän rahastoja. Kohta 12D-1G sallii rekisteröidyn avoimen rahaston sijoittaa muihin avoimiin rahastoihin, jotka kuuluvat samaan "sijoitusyhtiöryhmään". Lisäksi kongressi hyväksyi osan 12D-1J, jonka avulla arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) voi vapauttaa kaikki henkilöt, liiketoimet tai omaisuuden osasta 12D1-AB.
12D-1-2 purkaminen
Osana 12D-1 tehtyjen päivitysten yhteydessä kongressi ymmärsi, että monet säännöt ja poikkeukset esiintyvät hajanaisena osina, jotka ovat tehottomia ja kattavat vain tietyt rahastot, mutta eivät sisällä muita, joilla on samanlaiset ominaisuudet. Tilanteen korjaamiseksi kongressi on ehdottanut 12D1-2: n peruuttamista ja korvaamista 12D-1-4: llä, mikä tarjoaisi yhdenmukaisen kehyksen, vähentäisi toimintakustannuksia ja avaa uusia sijoitusmahdollisuuksia.
Sijoitukset sallitaan alle 12D-1-4
Ehdotettujen uusien standardien mukaan säännöt sallivat:
- Rekisteröity sijoitusrahasto, joka hankkii toisen rekisteröidyn sijoitusrahaston arvopapereita, jotka ylittävät kohdassa 12D-1 määritellyt rajat. Ostetaan rahasto myymään arvopapereitaan hankkivalle rahastolle.
Tällä hetkellä sallittu rahasto-rahastojärjestelyjen tyyppi riippuu täysin hankkimisrahaston tyypistä. Uusi sääntö laajentaisi rahasto-järjestelyssä sallittujen rahastojen soveltamisalaa ja lisäisi siten sijoittajien sijoitusmahdollisuuksia. Uudet järjestelyt sallitaan vain, jos tietyt ehdot täyttyvät äänestäjien valvonnan, lunastusrajojen, palkkioiden ja monimutkaisten rakenteiden välttämisen aloilla.
