Mikä on sääntö 10b-6?
Sääntö 10b-6 on arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) laatima sääntö, joka kieltää liikkeeseenlaskijan ostamasta osakkeita, kun osake ei ole vielä valmis jakeluun. Säännön 10b-6 tarkoituksena on estää liikkeeseenlaskijoita vääristämästä markkinoita tarjoamalla osakkeita ennen niiden julkista saatavuutta, mikä voisi keinotekoisesti nostaa hintaa. Sääntö luo tasavertaiset toimintaedellytykset sijoittajien, välittäjien, jälleenmyyjien, liikkeeseenlaskijoiden ja vakuutuksenantajien kesken uusille osakkeille.
JAKAUTUMINEN Sääntö 10b-6
Sääntö estää välittäjiä ja vakuutuksenantajia, joille voi olla tietoa uudesta aiheesta, investoimaan ennen kuin väestö voi. Erityisesti l0b-6 kieltää tarjoamisen ja ostamisen "henkilölle, jolla on perusteltu syy uskoa osallistuvansa, on suostunut osallistumaan tai osallistuvaan tietyn arvopaperin jakamiseen". Henkilön voidaan sanoa kuuluvan säännön piiriin heti, kun hän saa sellaista tietämystä, jota voidaan pitää "sisäpiiritiedona".
SEC-säännön 10b-6 historia
Kun sääntöä ehdotettiin ensimmäistä kertaa, se oli melko kiistanalainen ja herätti valtavan kommentin mielipiteiden erilaisuudesta sääntelyprosessin virallisen julkisen kommenttivaiheen aikana. Erityisesti monet kiistivät sanamuodon epämääräisen luonteen ja sen sovellettavuuden määrittelemättömyyden, etenkin prosessin, jossa tietoja pidetään "sisäpiiritiedoina", koska ne liittyivät julkisen tarjouksen asemaan ja etenemiseen. Tämän vaikeuden mahdolliseksi ratkaisemiseksi ehdotettiin, että SEC valitsee tietyn ajankohdan ennen jakelua, jonka aikana kaupan pitäisi lopettaa.
Rahoitusala oli tuolloin melkein yksimielinen, kun he odottivat vaikeuksia erottaa kieltoa, jolle kieltoa sovellettiin. Sääntövaliokunta ei ollut varaa tilapäistä valtaa myöntää poikkeuksia. Kriitikot tunnustivat, että säännössä luetellut vapautukset eivät sisällä normaalin kaupankäynnin jatkamista, etenkin sellaista, joka ei vaikuta suoraan kyseisen arvopaperin hintaan.
5. heinäkuuta 1955 hyväksytyssä lopullisessa muodossa olevassa säännössä 10b-6 oli lisäyksiä sääntöyn, joka reagoi kritiikkiin. Säännön sääntelyvaikutus kuitenkin keskittyi kauppiaiden markkinoiden toimintaan julkisen tarjouksen aikana. Vain ostotarjoukset ja ostot ovat kiellettyjä, ja näiden toimien kielto on ehdoton ja ulottuu sekä pörssi- että pörssikauppaan. Säännöksen myöhemmissä tarkistuksissa varauduttiin SEC: lle tilapäinen valta myöntää poikkeuksia myöhemmin.
