Sisällysluettelo
- Mikä vaaditaan tuottoprosenttia?
- Kaava ja RRR: n laskeminen
- Mitä RRR kertoo sinulle?
- Esimerkkejä RRR: stä
- RRR käyttämällä CAPM-kaavaesimerkkiä
- RRR vs. pääoman kustannukset
- RRR: n rajoitukset
Mikä on vaadittava tuottoprosentti - RRR?
Vaadittava tuottoprosentti on vähimmäistuotto, jonka sijoittaja hyväksyy yhtiön osakkeen omistamisesta korvauksena osakekannan hallussapitoon liittyvästä tietystä riskitasosta. RRR: ää käytetään myös yritysrahoituksessa mahdollisten investointihankkeiden kannattavuuden analysointiin.
Vaadittua tuottoastetta kutsutaan myös esteenä, joka RRR: n tavoin ilmaisee asianmukaisen korvauksen, joka tarvitaan olemassa olevan riskitason saavuttamiseksi. Riskialttiimmissa hankkeissa on yleensä korkeammat estosuhteet tai RRR: t kuin vähemmän riskialttiilla.
Vaadittu tuottoaste
Kaava ja RRR: n laskeminen
On olemassa pari tapaa laskea vaadittava tuottoprosentti. Jos sijoittaja harkitsee osinkojen maksamisen yrityksen oman osakkeen ostamista, osinko-diskonttausmalli on ihanteellinen. Osinko-alennusmalli tunnetaan myös nimellä Gordon-kasvumalli.
Osinko-alennusmalli laskee osinkoa maksavan kannan oman pääoman RRR: n käyttämällä nykyistä osakehintaa, osinkoa kohti maksettavaa osinkoa ja ennustettua osinkojen kasvua. Kaava on seuraava:
RRR = Osakkeen hintaOdotettu osingonmaksu + Odotettu osinkojen kasvuvauhti
RRR: n laskeminen osinko-alennusmallilla.
- Ota odotettu osingonmaksu ja jaa se nykyisellä osakekurssilla. Lisää tulos ennustettuun osinkojen kasvuvauhtiin.
Kuinka laskea vaadittava tuottoprosentti
Toinen tapa laskea RRR on käyttää pääomaomaisuuden hinnoittelumallia (CAPM), jota sijoittajat yleensä käyttävät osakkeisiin, jotka eivät maksa osinkoja.
CAPM-malli RRR: n laskemiseksi käyttää omaisuuden beetaa. Beeta on tilan riskikerroin. Toisin sanoen beeta yrittää mitata osakkeen tai sijoituksen riskialtisuutta ajan myötä. Varastot, joiden betasumma on suurempi kuin 1, katsotaan riskialttiimmiksi kuin kokonaismarkkinat (edustaa S&P 500), kun taas varastot, joissa betan määrät ovat alle yhden, pidetään vähemmän riskialttiina kuin kokonaismarkkinat.
Kaava käyttää myös riskitöntä tuottoprosenttia, joka on tyypillisesti lyhytaikaisten Yhdysvaltain valtion arvopapereiden tuotto. Lopullinen muuttuja on markkinoiden tuottoprosentti, joka on tyypillisesti S&P 500 -indeksin vuosituotto. CAPM-mallia käyttävän RRR-kaava on seuraava:
RRR = riskitön tuottoaste + beeta (markkinoiden tuottoaste - riskitön tuotto)
RRR: n laskeminen CAPM: ää käyttämällä
- Lisää nykyinen riskitön tuottoprosentti arvopaperien beetaan. Ota markkinoiden tuottoaste ja vähennä riskitön tuottoaste.Lisää tulokset vaaditun tuottoasteen saavuttamiseksi.
Vähennä riskitön tuottoaste markkinoiden tuottoprosentista.
Ota tämä tulos ja kerro se turvallisuuden beeta-arvolla.
Lisää tulos nykyiseen riskitöntä tuottoprosenttia määrittääksesi vaadittavan tuoton.
Avainsanat
- Vaadittava tuottoprosentti on vähimmäistuotto, jonka sijoittaja hyväksyy omistaessaan yhtiön osakkeita, mikä kompensoi heille tietyn riskitason. Inflaatio on myös otettava huomioon RRR-laskelmassa, joka pitää sijoittajan hyväksyttävänä pitämää vähimmäistuottoa ottaen huomioon sijoittajien pääomakustannukset, inflaatio ja muiden sijoitusten tuotto. RRR on subjektiivinen vähimmäistuottoaste ja eläkeläisellä on alhaisempi riskinkantokyky, ja siksi se hyväksyy pienemmän tuoton kuin äskettäin yliopistosta valmistunut sijoittaja.
Mitä RRR kertoo sinulle?
Vaadittu tuottoprosentti RRR on avainkäsite pääoman arvostamisessa ja yritysrahoituksessa. Sitä on vaikea osoittaa, koska yksittäiset sijoittajat ja yritykset ovat eri sijoitustavoitteiden ja riskinkantokyvyn vuoksi. Riski-tuotto-preferenssit, inflaatio-odotukset ja yrityksen pääomarakenne vaikuttavat kaikki määritettäessä yrityksen omaa vaadittavaa korkoa. Jokaisella näistä ja muista tekijöistä voi olla merkittäviä vaikutuksia arvopaperin luontaiseen arvoon.
Sijoittajille, jotka käyttävät CAPM-kaavaa, vaaditulla tuottoprosentilla osakkeille, joilla on korkea beetamarkkina suhteessa markkinoihin, olisi oltava korkeampi tuotto-osuus. Korkeampi RRR verrattuna muihin sijoituksiin, joissa on alhainen betasumma, on välttämätöntä, jotta sijoittajille voidaan kompensoida lisääntynyt riskitaso, joka liittyy korkeampaan beetavarastoon sijoittamiseen.
Toisin sanoen RRR lasketaan osittain lisäämällä riskipreemio odotettuun riskitöntä tuottoprosenttia lisätyn volatiliteetin ja sitä seuraavan riskin huomioon ottamiseksi.
Pääomahankkeissa RRR on hyödyllinen määritettäessä, jatketaanko yhtä hanketta toiseen. RRR on se, mitä tarvitaan hankkeen eteenpäin viemiseksi, vaikka jotkut projektit eivät ehkä täytä RRR: ää, mutta ne ovat yrityksen etujen mukaisia pitkällä aikavälillä.
Inflaatio on myös otettava huomioon RRR-analyysissä. Osakkeen RRR on osakkeen vähimmäistuotto, jota sijoittaja pitää hyväksyttävänä, ottaen huomioon sijoittajien pääomakustannukset, inflaatio ja muiden sijoitusten tuotto.
Esimerkiksi, jos inflaatio on 3% vuodessa ja osakeriskipreemio riskitöntä tuottoa kohti (käyttämällä Yhdysvaltain valtionkassakirjaa, joka tuottaa 3%), sijoittaja voi vaatia 9%: n tuottoa vuodessa osakekannan tuottamiseksi. sijoitus kannattavaa. Tämä johtuu siitä, että 9%: n tuotto on todella 6%: n tuotto inflaation jälkeen, mikä tarkoittaa, että sijoittajalle ei makseta palkkiota ottamastaan riskistä. He saisivat saman riskikorjatun tuoton sijoittamalla 3%: n tuottovaltionlaskuun, jonka reaalituotto olisi nolla inflaatioon sopeutumisen jälkeen.
Esimerkkejä RRR: stä
Yrityksen odotetaan maksavan ensi vuonna 3 dollarin vuotuisen osingon, joka on 3 dollaria, ja sen osakevaihto on tällä hetkellä 100 dollaria osakkeelta. Yhtiö on korottanut osinkoaan tasaisesti vuosittain 4 prosentin kasvuvauhdilla.
- RRR = 7% tai ((3 dollaria odotettua osinkoa / 100 dollaria osakkeelta) + 0, 04 kasvuvauhti)
Pääomaomaisuuden hinnoittelumallissa (CAPM) RRR voidaan laskea käyttämällä arvopaperi beetaa tai riskikerrointa, samoin kuin ylimääräinen tuotto, jonka osakkeisiin sijoittaminen maksaa yli riskitöntä korkoa, on oman pääoman riski.
RRR käyttämällä CAPM-kaavaesimerkkiä
- Yrityksen beeta on 1, 50, mikä tarkoittaa, että se on vaarallisempi kuin kokonaismarkkinoiden beeta. (Beeta). Nykyinen riskitön korko on 2% lyhytaikaisessa Yhdysvaltain valtiovarainministeriössä. Markkinoiden pitkän aikavälin keskimääräinen tuotto on 10%. RRR = 12% tai (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR vs. pääoman kustannukset
Vaikka vaadittua tuottoastetta käytetään pääoman budjetointihankkeissa, RRR ei ole sama tuotto, jota tarvitaan pääomakustannusten kattamiseen. Pääomakustannukset ovat vähimmäistuotto, joka tarvitaan velan kustannusten kattamiseen ja oman pääoman ehtoiseen rahoitukseen hankkeen rahoittamiseksi. Pääoman hinta on alhaisin tuotto, jota tarvitaan pääomarakenteen huomioon ottamiseksi. RRR: n tulisi aina olla korkeampi kuin pääomakustannukset.
RRR: n rajoitukset
RRR-laskelma ei vaikuta inflaatio-odotuksiin, koska hintojen nousu heikentää sijoitusten tuottoja. Inflaatio-odotukset ovat kuitenkin subjektiivisia ja voivat olla väärässä.
Lisäksi RRR vaihtelee sijoittajien välillä, joilla on erilaiset riskitalleustasot. Eläkkeellä on alhaisempi riskinkantokyky kuin äskettäin yliopistosta valmistuneella sijoittajalla. Seurauksena on, että RRR on subjektiivinen tuottoaste.
RRR ei vaikuta sijoituksen likviditeettiin. Jos sijoitusta ei voida myydä tietyn ajanjakson ajan, arvopapereilla on todennäköisesti suurempi riski kuin sellaisella, joka on likvidempi.
Eri toimialojen varastojen vertailu voi myös olla vaikeaa, koska riski tai beeta on erilainen. Kuten minkä tahansa taloudellisen suhdeluvun tai muuttujan tapauksessa, on parasta käyttää useita suhteita analyysissasi harkittaessa sijoitusmahdollisuuksia.
