Markkinat liikkuvat
Varastot laskivat keskiviikkona seurauksena uutisesta, että 2-vuotisen Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainan korko ylitti 10 vuoden lainan koron. Koska kymmenen vuoden lainaan tarjotaan yleensä korkeampi korko kuin kahden vuoden joukkovelkakirjalainalle, tämä edustaa näiden kahden koron käänteistä. Jotkut taloustieteilijät pitävät tätä laman edeltäjänä. Itse asiassa tämän indikaation kolmea viimeistä tapahtumaa (1989, 2000 ja 2007) seurasi jonkinlainen markkinoiden kärki vuotta myöhemmin ja taantuma 18 kuukautta myöhemmin.
Markkinat paniikkivat ja lähettivät merkittäviä indeksejä alas lähes 3% yhdellä kertaa istunnon aikana. Huolimatta eilen myönnytyksen kaltaisista Trumpin hallinnon uutisista ja sitä seuranneesta markkinoiden noususta, edellisen istunnon voitot poistettiin kokonaan. Tämä jätti hintatoimen osoittaen selvästi vahvan vastuslinjan hintatasolla, jolla markkinat eilisivät.
Esimerkiksi S&P 500 (katso alla oleva kaavio) osoittaa selvää noususuuntausta joulun jälkeisen matalamman tason jälkeen vuonna 2018. Mutta muutaman viimeisen kaupankäyntipäivän aikana, jota pidetään kausiluonteisesti osakkeiden hitaana kaupankäyntikautena, indeksi on katkennut trendilinjansa. ja nyt kahdesti epäonnistui pitämään lähellä sen yläpuolella. Vaikka eilinen istunto oli voimakas ralli, todellisuudessa se merkitsee vain jatkuvaa epävakautta kaupankäynnin alueella. Ei ole yllättävää, että tämän päivän toiminta seurasi myyntiä. Myynnin suuruusluokka on kuitenkin huomattava, koska indeksi sulkeutui lähellä viimeisen kahden viikon ala-arvoa, mikä mahdollisti Yhdysvaltojen osakkeiden uuden laskusuuntauksen.
Pelkästään hintatoiminta ei ole ainoa osoitus tällaisista näkymistä. Volatiliteettihinnoittelu vahvistaa sen. Tarkastellaan CBOE Volatility Index (VIX) -kaavioita. Nämä kaaviot osoittavat, että VIX-futuurien hinnoittelut jatkavat nousevaa volatiliteettia seuraavien 30–90 päivän aikana. Tämä tarkoittaa, että kauppiaat vedonlyöntihinnat ovat alempia kuin nyt seuraavan yhden tai kolmen kuukauden aikana.
Lisäksi rahajohtajan käyttäytyminen ja kansainväliset jännitteet näyttävät olevan yhdenmukaisia. Ennuste, ainakin lyhyellä aikavälillä, on epävakaampaa hintaaktiivisuutta, ja se tarkoittaa yleensä hinnan laskua.
Rahanhoitajat juoksevat suojaan
Kun ammattimaiset rahastonhoitajat näkevät signaalit talouden taantumasta eteenpäin, kuten uutiset 10 ja 2 vuoden valtionkassatuottoista, jotka osoittavat käänteisen tuottokäyrän, he etsivät pitkän aikavälin strategioita rahansa pitämiseksi turvassa. Suurimmalla osalla niistä ei sallita lyhyitä osakkeita tai ostaa futuureja ja optioita suurien salkkujensa suojaamiseksi, ja he saavat laittaa vain pienen osan rahasta käteisellä. Tämä tarkoittaa, että heidän on löydettävä varastot, joiden mielestä ne pysyvät turvallisina hintojen myrskyssä.
Viime vuosisadan ajan suosikki toimiala on ollut hyötyalat. Hyödykevarastoilla on alhainen volatiliteetti ja ne maksavat keskimääräistä korkeammat osingot, joten on järkevää, että näitä pidettäisiin turvapaikkavarastoina. Kun nämä varastot ovat nousussa samanaikaisen osakekurssien laskun aikana, on hyvä veto, että rahanhoitajat pakenevat turvallisuuteen ja ottavat vakuutuksen hyötyalasta. Seuraava kaavio osoittaa, kuinka ala on menestynyt vuoden alusta. Toisin kuin muut markkinat, useimmat hyödykevarastot ovat olleet nousussa viimeisen kahden viikon aikana, toiset toimivat paremmin kuin toiset.
