Kiinan hallitus päätti kesäkuussa 2010 lopettaa valuutan sidonnan Yhdysvaltain dollariin 23 kuukauden ajan. Globaalit talousjohtajat kiittivät ilmoitusta, jota seurasi kuukausien ajan Yhdysvaltojen poliitikkojen kommentteja ja kritiikkiä. Mutta mikä sai aikaan kauan odotetun siirron? (Katso taustatietoja kohdasta "Miksi Kiinan valuuttatangot USD: n kanssa.")
Kiinan viimeisen vuosikymmenen taloudellinen nousu on muuttanut omaa maata ja maailmaa. Kun Kiina on tunnettu kommunistisesta vallasta ja eristämispolitiikasta, se on vaihtanut vaihteet ja siitä on tullut maailmanlaajuinen taloudellinen voimalaitos. Tämä kasvuvauhti vaati muutosta rahapolitiikassa, jotta tiettyjä talouden näkökohtia - etenkin vientikauppaa ja kuluttajahintainflaatiota - voitaisiin hoitaa tehokkaasti. Mikään maan kasvunopeuksista ei kuitenkaan olisi voinut olla vahvistettu ilman kiinteää tai sidottua Yhdysvaltain dollarin vaihtokurssia.
Eikä Kiina ole ainoa, joka on käyttänyt tätä strategiaa. Suuret ja pienet taloudet suosivat tällaista valuuttakurssia useista syistä. Katsotaanpa joitain sen etuja - ja haittoja.
Sidotun vaihtokurssin plussat ja miinukset
OHJE: Valuuttakauppa
Kiinteän / sidotun koron plussat
Maat suosivat kiinteää valuuttakurssijärjestelmää vientiä ja kauppaa varten. Hallitsemalla kotimaan valuuttaaan maa voi - ja useimmiten ei pidä - pitää valuuttakurssinsa alhaisena. Tämä auttaa tukemaan sen tuotteiden kilpailukykyä, kun niitä myydään ulkomaille. Oletetaan esimerkiksi euron (EUR) / Vietnamin dongin (VND) vaihtokurssi. Koska euro on paljon vahvempi kuin Vietnamin valuutta, T-paita voi maksaa yritykselle viisi kertaa enemmän valmistusta varten Euroopan unionin maassa verrattuna Vietnamiin.
Mutta todellinen etu näkyy kauppasuhteissa maiden välillä, joilla on alhaiset tuotantokustannukset (kuten Thaimaa ja Vietnam), ja talouksissa, joissa vertailuvaluutat ovat vahvemmat (Yhdysvallat ja Euroopan unioni). Kun kiinalaiset ja vietnamilaiset valmistajat kääntävät tulonsa takaisin omaan maahansa, valuuttakurssilla saadaan vielä enemmän voittoa. Joten valuuttakurssin pitäminen alhaisella varmistaa kotimaisen tuotteen kilpailukyvyn ulkomailla ja kotimaisen kannattavuuden. (Jos haluat lisätietoja, katso "Valuutanvaihto: kelluva versus kiinteä.")
Valuuttasuojamaila
Kiinteä valuuttakurss dynaaminen ei vain lisää yrityksen tulosnäkymiä, vaan tukee myös nousevaa elintasoa ja yleistä talouskasvua. Mutta se ei ole kaikki. Kiinteän tai sidotun vaihtokurssin ajatusta tukeneet hallitukset pyrkivät suojelemaan kotitalouttaan. Valuuttakurssien muutosten on tiedetty vaikuttavan kielteisesti talouteen ja sen kasvunäkymiin. Suojaamalla kotimaista valuuttaa epävakailta heilahteluilta hallitukset voivat vähentää valuuttakriisin todennäköisyyttä.
Muutaman vuoden kuluttua puolivälitteisen valuutan käytöstä Kiina päätti palata takaisin kiinteään valuuttakurssijärjestelmään vuoden 2008 maailmanlaajuisen finanssikriisin aikana. Päätös auttoi Kiinan taloutta syntymään kaksi vuotta myöhemmin suhteellisen vahingoittumattomana. Samaan aikaan muut globaalit teollistuneet taloudet, joilla ei ollut tällaista politiikkaa, kääntyivät alempana ennen palautumista.
Kiinteän / sidotun koron haitat
Onko kiinteässä valuutassa mitään haittapuolia? Joo. On hinta, jonka hallitukset maksavat toteuttaessaan kiinteään valuuttaan liittyvää politiikkaa maissaan.
Kaikkien kiinteiden tai sidottujen valuuttakurssijärjestelmien yhteinen elementti on kiinteän valuuttakurssin ylläpitämisen tarve. Tämä vaatii suuria määriä varantoja, koska maan hallitus tai keskuspankki ostaa jatkuvasti kotimaista valuuttaa. Kiina on täydellinen esimerkki. Ennen kiinteän koron järjestelmän kumoamista vuonna 2010 Kiinan valuuttavaranto kasvoi merkittävästi vuosittain Yhdysvaltain dollarin kurssin pitämiseksi yllä. Varantojen kasvuvauhti oli niin nopea, että Kiinan kesti vain pari vuotta varjottaa Japanin valuuttavaranto. Tammikuusta 2011 lähtien ilmoitettiin, että Pekingillä oli 2, 8 biljoonaa dollaria varantoja - yli kaksinkertainen Japanin tuolloin. (Jos haluat lisätietoja, katso "Kuinka keskuspankit hankkivat valuuttavarantoja ja kuinka paljon niitä vaaditaan pitämään?")
Valtavien valuuttavarantojen ongelmana on, että luotava suuri määrä varoja tai pääomaa voi aiheuttaa ei-toivottuja taloudellisia sivuvaikutuksia - nimittäin korkeamman inflaation. Mitä enemmän valuuttavarantoja on, sitä suurempi rahatarjonta aiheuttaa hintojen nousun. Nousevat hinnat voivat aiheuttaa tuhoa maille, jotka haluavat pitää asiat vakaina. Joulukuusta 2010 Kiinan kuluttajahintojen inflaatio oli noussut noin 5 prosenttiin. (Lisätietoja inflaatiosta Inflaatio-oppaassa.)
Thaimaan kokemus
Tämän tyyppiset taloudelliset tekijät ovat aiheuttaneet monien kiinteiden valuuttakurssijärjestelmien epäonnistumisen. Vaikka nämä taloudet kykenevät puolustautumaan haitallisilta globaaleilta tilanteilta, ne altistavat yleensä kotimaalle. Usein päättämättömyyttä sidoksen mukauttamisesta talouden valuuttaan voidaan liittää kyvyttömyyteen puolustaa taustalla olevaa kiinteää korkoa.
Thaimaan bahti oli yksi tällainen valuutta.
Bahti oli kerrallaan sidottu Yhdysvaltain dollariin. Kun Thaimaan bahtia pidettiin arvostetun valuuttasijoituksena, se joutui hyökkäyksen seurauksena epäsuotuisista pääomamarkkinatapahtumista vuosina 1996-1997. Valuutta heikentyi ja bahti romahti nopeasti, koska hallitus ei halunnut eikä pystynyt puolustamaan bahtin kiinnitystä rajoitetuilla varannoilla.
Thaimaan hallitus pakotettiin heinäkuussa 1997 keluttamaan valuutta ennen kuin se hyväksyi Kansainvälisen valuuttarahaston pelastuksen. Silti heinäkuun 1997 ja lokakuun 1997 välisenä aikana bahti laski jopa 40 prosenttia. (Lisätietoja hyökkäyksen kohteena olevista valuutoista on artikkelissa "Suurimmat valuuttakaupat, jotka koskaan tehty".)
Pohjaviiva
Kiinteän valuuttakurssijärjestelmän etujen ja haittojen vuoksi voidaan nähdä, miksi sekä suuret että pienet taloudet kannattavat tällaista poliittista valintaa. Kiinnittämällä valuuttaan maa voi saada suhteellisia kaupankäynnin etuja suojaten samalla taloudellisia etujaan. Nämä edut tulevat kuitenkin myös hintaan. Viime kädessä valuuttakurssi on kuitenkin poliittinen toimenpide, jota kaikki maat voivat käyttää, ja se pysyy aina toteuttamiskelpoisena vaihtoehtona.
