Mikä on ylimerkitty?
Ylimerkitty on termi, jona IPO: n osakkeiden kysyntä on suurempi kuin liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärä. Kun uusi arvopaperi merkitään yli, vakuutuksenantajat tai muut arvopapereita tarjoavat yritykset voivat muuttaa hintaa tai tarjota enemmän arvopapereita odotettua suuremman kysynnän mukaan.
Ylimerkittyjen listautumisannien ymmärtäminen
Ylimerkitty arvopapereiden tarjonta tapahtuu usein, kun arvopapereiden alkuperäisen julkisen tarjoamisen (IPO) korko ylittää kohdeyhtiön liikkeeseen laskemien osakkeiden kokonaismäärän. Ylimerkinnän aste näytetään kerrannaisena, kuten "ABC IPO ylimerkitty kaksi kertaa". Kaksinkertainen kerta tarkoittaa, että osakkeille on kysyntää kaksinkertainen määräaikaan mennessä.
Osakkeiden hinnat on tarkoituksellisesti asetettu tasolle, joka myy ihannetapauksessa kaikki osakkeet. IPO: n vakuuttajat eivät yleensä halua, että heidät jätetään syömään. Jos IPO: lle on enemmän kysyntää kuin tarjontaa (mikä aiheuttaa pulaa), arvopapereista voidaan periä korkeampi hinta, mikä johtaa liikkeeseenlaskijaan kerättävään pääomaan enemmän. Ylivaraamat IPO-osakkeet ovat kuitenkin usein jossain määrin alihinnoiteltuja, jotta IPO: n jälkeinen pop ja vakaa kaupankäynti voivat edelleen aiheuttaa jännitystä liikkeeseenlaskun ympärillä. Yritykset jättävät pöydälle vähän pääomaa, mutta voivat silti miellyttää sisäisiä osakkeenomistajia antamalla heille paperin voiton, vaikka ne olisivatkin jumissa.
Esimerkki ylivaratuista arvopapereista
Alkuvuodesta 2012 analyytikot ilmoittivat, että kauan odotettu Facebook IPO, joka pyrkii keräämään noin 10, 6 miljardia dollaria myymällä yli 337 miljoonaa osaketta 28–35 dollarilla osakkeelta, voisi herättää sijoittajilta niin merkittävän kiinnostuksen, että se saattaa johtaa ylimerkittyyn listautumiseen. Kuten ennustettiin, sijoittajien kiinnostus, joka johti 18. toukokuuta 2012 listautumiseen, osoitti, että Facebook-osakkeisiin oli enemmän kysyntää kuin yritys tarjosi.
Jotta voitaisiin hyödyntää ylimerkittyä listautumisantia ja vastata sijoittajien kysyntään, Facebook tarjosi sijoittajille paitsi lisää osakkeita (421 miljoonaa verrattuna 337 miljoonaan), mutta myös nosti hintaluokan 34 dollarista 38 dollariin osakkeelta. Itse asiassa Facebook ja sen vakuutuksenantajat nostivat sekä osakkeiden tarjontaa että hintaa kysynnän tyydyttämiseksi ja arvopapereiden ylimerkinnän vähentämiseksi. Seurauksena on, että Facebook keräsi enemmän pääomaa ja kantoi korkeamman arvon.
Ylimerkittyjen arvopapereiden edut ja kustannukset
Kun arvopapereita ylimerkitään, yritykset voivat tarjota enemmän arvopapereita, nostaa arvopapereiden hintaa tai osallistua näiden kahden yhdistelmään tyydyttääksesi kysynnän ja kerätäkseen enemmän pääomaa prosessissa. Yritykset pidättävät melkein aina suuren osan osakkeista tulevien pääomatarpeiden ja hallinnon kannustimien huomioon ottamiseksi, joten yleensä on olemassa hyvän kokoinen rahasto, joka voidaan lisätä, jos listautumisannin katsotaan olevan pahasti ylimerkitty. Lisää pääomaa on tietysti hyväksi yritykselle. Sijoittajien on kuitenkin maksettava korkeampia hintoja ja he voivat joutua hinnoitellaan liikkeeseenlaskusta, jos hinta nousee yli heidän halukkuutensa maksaa.
