Taseen ulkopuoliset oikeudet ovat monimutkaisia liiketoimia, joissa teoria ja todellisuus ovat ristiriidassa. Taseen ulkopuolisten yksiköiden toiminnan ymmärtämiseksi on hyödyllistä ymmärtää yrityksen taseita. Tase, jota kutsutaan myös "taseeksi", kuvaa yrityksen varoja, velkoja ja omaa pääomaa (nettovarallisuutta). (Yksityiskohtaisempi katsaus taseisiin on taseen lukemisessa ja taseen purkamisessa .)
OHJE: Taloudelliset käsitteet
Sijoittajat käyttävät taseita arvioidakseen yrityksen taloudellista tilannetta. Teoriassa tase tarjoaa rehellisen kuvan yrityksen varoista ja veloista, mikä antaa sijoittajille mahdollisuuden päättää yrityksen terveydestä ja verrata tuloksia yrityksen kilpailijoihin. Koska varat ovat parempia kuin velat, yritykset haluavat olla enemmän varoja ja vähemmän velkoja taseessaan.
Taseen ulkopuoliset yksiköt: Teoria
Taseen ulkopuoliset yhteisöt ovat varoja tai velkoja, joita ei esiinny yrityksen taseessa. Esimerkiksi öljyporausyritykset perustavat usein taseen ulkopuolisia tytäryhtiöitä tapana rahoittaa öljyn etsintäprojekteja. Puhtaassa ja selkeässä esimerkissä emoyhtiö voi perustaa tytäryhtiön ja kehittää sen myymällä määräysvallan (tai koko yrityksen) sijoittajille. Tällainen myynti tuottaa emoyhtiölle voittoja myynnistä, siirtää uuden liiketoiminnan epäonnistumisen riskin sijoittajille ja antaa emoyhtiön poistaa tytäryhtiön taseestaan.
Taseen ulkopuoliset yksiköt: todellisuus
Liian usein taseen ulkopuolisia yhteisöjä käytetään kuitenkin keinotekoisesti kasvattamaan voittoja ja saamaan yritykset näyttämään taloudellisesti turvallisemmilta kuin todellisuudessa ovat. Velkoja poistetaan yritysten taseista monimutkaiselta ja hämmentävältä joukolta sijoitusvälineitä, mukaan lukien, mutta rajoittumatta, vakuudelliset velkasitoumukset, subprime-asuntolainat ja luottoriskinvaihtosopimukset. Emoyhtiö luettelee näiden erien myynneistä saadut varat varoina, mutta ei lueta niihin liittyviä taloudellisia velvoitteita velkoina.
Harkitse esimerkiksi pankin myöntämiä lainoja. Annettaessa lainoja pidetään tyypillisesti pankin kirjanpidossa varoina. Jos nämä lainat arvopaperistetaan ja myydään sijoituksina, arvopaperistettuja velkoja (joista pankki on vastuussa) ei kuitenkaan pidetä pankin kirjanpidossa. Tämä kirjanpitomenetelmä auttaa liikkeeseenlaskijan yrityksen osakehintaa ja kasvattaa keinotekoisesti voittoja, jolloin toimitusjohtajat voivat hakea luottoa vakaaseen taseeseen ja saada siitä seurauksena suuria bonuksia. ( Salamaiset tytäryrityspehmot voivat pilvipohjaisen finanssipalvelun avulla antaa kuvan prosessin toimivuudesta tytäryhtiöiden kanssa. Se ei ole ainoa temppuyritys, jota yritykset käyttävät.)
Petoshistoria
Enron-skandaali oli yksi ensimmäisistä tapahtumista, joissa kiinnitettiin yleisön huomion taseen ulkopuolisten yksiköiden käyttöön. Enronin tapauksessa yritys rakentaisi voimalaitoksen kaltaisen hyödykkeen ja vaatisi heti ennustettua voittoa kirjanpitoonsa, vaikka se ei ollutkaan tehnyt siitä yhtä senttiä. Jos voimalaitoksen tuotot olisivat pienemmät kuin ennakoitu määrä, sen sijaan, että yritys menettäisi tappiot, se siirtää nämä varat kirjanpitoyhtiöille, joissa tappiota ei ilmoiteta. (Lisätietoja tästä skandaalista on Enronin romahduksessa: Wall Street Darlingin kaatuminen .)
Pohjimmiltaan koko pankkisektori on osallistunut samaan käytäntöön, usein käyttämällä luottoriskinvaihtosopimuksia (CDS). Käytäntö oli niin yleinen, että vain 10 vuotta sen jälkeen, kun JPMorgan aloitti CDS: n vuonna 1997, se kasvoi arviolta 45 triljoonaa dollaria liiketoimintaan, Kansainvälisen vaihtosopimusten ja johdannaisten liiton mukaan. Se on yli kaksinkertainen Yhdysvaltain osakemarkkinoihin verrattuna, ja vasta alku, koska CDS-markkinoiden ilmoitetaan myöhemmin olevan yli 60 biljoonaa dollaria. ( Luotonvaihtosopimukset: Johdanto tarjoaa tarkemman kuvan näistä tuotteista.)
Vipuvaikutuksen käyttö vaikeuttaa edelleen taseen ulkopuolisten yksiköiden aiheita. Harkitse pankkia, jolla on 1 000 dollaria sijoittaa. Tämä määrä voitaisiin sijoittaa kymmeneen osakean, jotka myyvät 100 dollaria osakkeelta. Tai pankki voisi sijoittaa 1 000 dollaria viiteen optiosopimukseen, joka antaisi sille määräysvallan yli 500 osakkeessa vain 10 sijasta. Tämä käytäntö toimisi varsin suotuisasti, jos osakekurssi nousee, ja melko tuhoisasti, jos hinta laskee.
Käytä nyt tilannetta pankeissa luottokriisin aikana ja niiden käyttäessä CDS-instrumentteja ottaen huomioon, että joidenkin yritysten velkaantumisaste oli 30: 1. Kun heidän vedonlyönninsä menivät huonoiksi, amerikkalaisten veronmaksajien oli pakko pelastaa yrityksiä pelastamaan yrityksiä epäonnistumasta. Epäonnistumisia järjestäneet finanssiprofiilit pitivät voittoaan ja jättivät verovelvolliset hallussaan laskun.
Taseen ulkopuolisten yksiköiden tulevaisuus
Pyrkimykset muuttaa kirjanpitosääntöjä ja antaa lainsäädäntöä taseen ulkopuolisten yksiköiden käytön rajoittamiseksi eivät vaikuta siihen, että yritykset haluavat yhä enemmän varoja ja vähemmän velkoja taseessaan. Tämän mielessä he etsivät edelleen tapoja kiertää sääntöjä. Lainsäädäntö voi vähentää niiden yksiköiden määrää, joita ei näy taseessa, mutta porsaanreiät pysyvät edelleen tiukasti paikoillaan.
