Miksi esitellä tämä sääntö?
Monet työntekijät saavat oman pääoman korvauksen palkkionsa täydentämiseksi. Perinteisesti tämä korvaus tapahtuu optio-avustuksina, jotka voidaan vaihtaa yhtiön osakkeisiin. FAS 123R: n perusajatuksena on, että työntekijöiden palvelujen oman pääoman maksamiseen liittyvät menot kirjataan kuluksi tilinpäätökseen, jotta heijastaisivat yrityksen ja työntekijöiden välillä tapahtuvaa taloudellista kauppaa.
Osakekorvausta ei aiemmin kirjattu kuluksi, koska se ei ole todellinen rahallinen kulu yritykselle. Oman pääoman korvaus on kuitenkin suora kustannus yhtiön osakkeenomistajille. Osakkeenomistajat ovat julkisesti noteerattujen yhtiöiden omistajia, ja siksi he viime kädessä maksavat ylimääräisten osakkeiden antamisen laimentamalla. Kun yritys laskee liikkeeseen uusia osakkeita tai jos vaihtovelkakirjalainat muutetaan, laimennus tapahtuu. Jos tietyssä yhtiössä olisi 10 osaketta, myöntämällä vielä viisi osaketta omaan pääomaan, se merkitsisi, että 10 osakkeen aikaisemmat omistajat näkivät heidän osuutensa yhtiössä vain kahteen kolmasosaan.
Kuinka se vaikuttaa sinuun
Miksi tämän pitäisi olla sinulle kiinnostunut sijoittajana? No, jos sinulla on paljon rahaa sidottuina osakkeisiin, FAS 123R: llä on potentiaalia ottaa merkittävä purra irti salkkusi arvosta. Aikaisemmin yrityksen, joka antoi osakeoptioita työntekijöilleen, ei tarvinnut maksaa näitä optioita; esimerkiksi 500 000 option myöntäminen johdolle maksaa yritykselle mitään paperilla. Nyt FASB vaatii yrityksiä veloittamaan optio-avun kerrottuna avustuksen käyvällä arvolla. Oletetaan, että avustuksen arvo on 10 dollaria optiota kohti, yhteensä 5 miljoonaa dollaria (500 000 optiota x 10 dollaria optiota kohti) oman pääoman korvauskuluina. Jotta FAS 123R: n mukainen yritys olisi joutunut maksamaan 5 miljoonaa dollaria, mikä vaikuttaa taloudelliseen tulokseen.
Kuten näette, tämä uusi tapa toimia voi vaikuttaa suuresti joidenkin yritysten kannattavuuteen. Jos portfoliossasi on useita yrityksiä, jotka luottavat vaihtoehtoihin pitääkseen johtajiensa tyytyväisinä, sinun tulee olla tietoinen siitä, että näiden yhtiöiden osakkeet voivat olla matkalla hintakorjaukseen sen perusteella, että uutiset perustuvat siihen, että niiden tulot ovat vähentyneet huomattavasti optioiden kustannukset.
Argumentit puolesta ja vastaan
Työntekijöiden osakeoptioiden (ESO) kulujen vastaväittäjät sanovat, että optio-avustukset auttavat yrityksiä houkuttelemaan ja motivoimaan avainhenkilöitä ja että ne mukauttavat osakkeenomistajien edut (ts. Osakekurssin nousun) edunsaajien etuihin (ts. Optioarvon nousuun). He väittävät myös, että jos yrityksiä vaaditaan maksamaan optioita, ne käyttävät todennäköisesti sen sijaan muita korvausmuotoja - sellaisia, jotka eivät vastaa osakkeenomistajien tavoitteita edunsaajien tavoitteisiin.
Toisaalta ne, jotka tukevat ESO: n kuluja, väittävät, että osakepääomakorvaus siirtää osakkeenomistajien omaa pääomaa edunsaajille - he saavat 5 miljoonaa dollaria, joka muuten olisi jäänyt yhtiön käyttöön. Nämä uusien sääntöjen kannattajat väittävät, että jos palkka kirjataan kuluksi korvauksena työntekijöiden palveluista, seuraa, että myös omaan pääomaan perustuvat korvaukset samoista työntekijöiden palveluista olisi kirjattava kuluksi.
Mitä muuttuu?
Vaikka FAS 123R asettaa osakepohjaiset korvauskustannukset yritysten taseisiin, eniten osakeoptioita saavat ihmiset todennäköisesti näkevät samat korvaustasot kuin he ovat aina nähneet.
Deloitte & Touche -yrityksen 350 yritystä koskevan tutkimuksen mukaan ylemmän tason johtajat saavat suurimman osan osakepohjaisesta korvauksesta (Deloitte & Touche, 2005). Kysymys on nyt seuraava: Kuinka pääomakorvaiset johtajat ansaitsevat edelleen miljoonia dollareita tekemättä taseensa hehkua punaisella musteella? Johtoryhmän palkitsemisasiantuntijat ja arvopaperimarkkina-asianajajat etsivät kiihkeästi tapoja ratkaista tämä harha.
Oman pääoman korvaus on muuttunut FAS 123R: n puitteissa - optiot eivät ole enää suositeltavia keinoja palkita johtohenkilöitä, ja uutta tapaa palkita hyvää yrityksen tulosta on syntynyt. Jotkut näistä, kuten uudelleenlatausvaihtoehdot, on kaivettu 1990-luvulta lähtien - härkämarkkinakuumeen ja ESOn myöntämisen kukoista. Sijoittajan kannalta nämä uudet korvausvälineet eivät ole pelottavia ja monimutkaisia, mutta myös vaikeita arvostaa, varsinkin kun otetaan huomioon, että FASB: lla ei ole vielä lainkaan annettu nimenomaisia suuntaviivoja vuodeksi 2006, ja osoittaa edelleen, että se saattaa muuttaa 123R edelleen.
Osakekorvausten tulevaisuus on todennäköisesti johdannainen, jota ei ole vielä suunniteltu. Ennen FAS 123R -optiota optioilla ei nimenomaisesti vähennetty yhtiön taseen tuottoja; joten he olivat virheistään huolimatta luonnostaan houkuttelevampia kuin muut korvausautot. Nyt kantaosakkeiden, osakearvosteluoikeuksien (SAR), osinkojen, optioiden tai muiden osakepohjaisten kannustimien johdannaisten myöntäminen ovat kaikki yhtä kalliita lähestymistapoja työntekijöiden korvauksille, mikä tekee parhaista kannustimista ne, joilla on eniten motivaatiovoimaa.
Sijoittajan näkökulmasta pääomakorvaus ei saisi laimentaa osakkeenomistajien tarpeettomasti, sen tulisi maksaa avainhenkilöille osakekannan arvonnousun sijasta markkina-arvon noususta (jota voidaan helposti manipuloida käyttämällä osakkeiden takaisinostoja), ja sen tulisi olla riittävän yksinkertainen katkaistakseen tarvitsematta kuluttaa päivää kynnetään pakollisen arkistoinnin lehden läpi. Toimitusjohtajan näkökulmasta oman pääoman korvauksen tulisi olla hyvin korjattu, jotta saataisiin eksponentiaalisesti suuri korvaus poikkeuksellisesta suorituksesta, eikä se saisi altistaa heitä potentiaalisesti rankaisevalle tuloverolle.
Pohjaviiva
Mitä tulevaisuus tuo, odota jonkin verran osakekurssien korjautumista uuden FAS 123R -optio-oikeuden purkamismääräysten seurauksena, ennen kuin maaginen uusi johdannainen korvaa vanhat hyvät osakeoptiot. Koska FAS 123R on muutos taloudellisen raportoinnin vaatimuksissa, sen käyttöönotto muuttaa monien yritysten kannattavuutta. Jos sinulla on osakekanta, sinun kannattaa katsoa eteenpäin nähdäksesi, onko tällä uudella raportointivaatimuksella olennainen vaikutus salkussa olevien yritysten raportoituun taloudelliseen tulokseen.
