On olemassa tärkeitä lauseita, jotka sijoittajien on tunnustettava merkittäviksi punaisiksi lippuiksi. Valitettavasti yritykset arvopaperimarkkina- ja pörssikomissiolle ja laillisille kattiloille tehdyissä hakemuksissa yrittävät usein hämärtää näitä lauseita yrittääkseen vähentää niiden vaikutusta markkinoihin. Onneksi tunnustamalla muutama avainlause, satunnaiset lukijat ovat valppaana erittäin tärkeistä tiedoista, jotka auttavat välttämään sijoitusvirheitä. Yksi näistä avainlauseista on "olennainen haitallinen vaikutus".
Tässä tarkastellaan mitä tämä lausunto tarkoittaa ja miksi sijoittajien ei pitäisi sivuuttaa sitä.
Johdanto aineelliseen haittavaikutukseen
Olennainen haitallinen vaikutus tarkoittaa yleensä kannattavuuden voimakasta heikkenemistä tai mahdollisuutta, että yhtiön toiminta tai taloudellinen asema voi vaarantua vakavasti. Tämä on selvä signaali sijoittajille, että jotain on vialla.
Oletetaan esimerkiksi, että Industrial Blowdart Inc. -yrityksellä on merkittävä asiakas, joka edustaa 25% vuotuisesta myynnistä. Jos kyseinen asiakas vie liiketoimintansa muualle, päätöksellä on olennainen haitallinen vaikutus Blowdartin myyntiin, kannattavuuteen ja kykyyn pysyä liiketoiminnassa. Yhtiön merkittävät haitalliset vaikutukset voisivat kuulua seuraavasti: "Yhden asiakkaan osuus on yli 25% vuotuisesta myynnistämme. Tappioilla on olennainen haitallinen vaikutus Blowdartin voittoihin ja se on jatkuva huolenaihe."
Tai oletetaan, että Blowdartilla on kriittinen luottolimiitti, jota se käyttää käyttöpääoman rahoittamiseen (eli vaihto-omaisuus tai myyntisaamiset). Jos pankki kieltäytyy uusimasta luottorajaa, vaikeudella tai kyvyttömyydellä löytää toinen lainanantaja vaikuttaa olennaisesti haitallisesti Blowdartin liiketoiminnan kassavirtaan ja kykyyn toimia normaalisti, puhumattakaan jatkamisesta kannattavana liiketoimintana.
Yleisesti hyväksytyt kirjanpitoperiaatteet (GAAP) mahdollistavat joustavuuden määrittäessään, mikä on määriteltävä ja ilmoitettava olennaisena haittatapahtumana. Huolimatta SEC: n vuonna 1999 toteuttamasta toiminnasta ja yritysten valvonnan lisääntymisestä, monet jatkavat omien määritelmiensä käyttöä tulojen hallitsemiseksi.
Olennaisuus: Jos sillä on merkitystä, se on olennaista
Tiedot ovat olennaisia, jos on perusteltua olettaa, että näiden tietojen paljastaminen vaikuttaa yhtiön osakekurssiin. Yritykset ja niiden kirjanpitäjät etsivät edelleen tapoja hallita tuloja esittämällä omat määritelmänsä olennaisuudelle. Tähän sisältyy numeerisen kynnysarvon (esimerkiksi 5%) asettaminen ja päätöksen tekeminen siitä, että kynnyksen alapuolelle jäävä ei vaikuta tulokseen, ei ole merkitystä, joten se ei vaadi keskustelua. On myös tapauksia, joissa yritykset nettomääräistensä piilottamiseksi nettoivat kohteita toisiaan vastaan pitäenkseen numeerisen kynnysarvonsa alapuolella. Syynä tähän petokseen on ansioiden hallinta.
Vuonna 1998 SEC nosti kanteen WR Grace & Co.: ta vastaan väittäen, että vuosina 1991-1995 yritys käytti 60 miljoonan dollarin "varausta" aineettomiin hyödykkeisiin tulojen tasoittamiseksi - yhtiön tilintarkastajien täysin tietoisena. SEC väitti, että tämä varauksen käyttö ei ollut GAAP: n mukaista. Vuonna 1999 WR Grace suostui lopettamaan käytännön käytön ja lopettamaan sen käytön ja maksamaan miljoona dollaria GAAP-koulutukseen liittyvään rahastoon.
Valitettavasti monet yritykset jatkoivat aineettomien erien nettoutumista tulostavoitteiden saavuttamiseksi. Nettoutus tapahtuu tuloslaskelman Muut tuotot / kulut -rivillä. Nettovelkaerät ovat sijoitusten voitot / tappiot ja uudelleenjärjestelyvaraukset.
Vuonna 1999 SEC yritti estää yrityksiä piilottamasta aineellisia tavaroita laatimalla seuraavat säännöt:
- Tahallinen väärinkäyttäminen, vaikka siihen liittyykin merkityksetöntä määrää, on olennainen harhaan johdettavan aikomuksen takia.Numeroarvoja kynnysarvoja yksinään ei voida hyväksyä.hallinnon on myös punnittava laadullisia asioita, jos väärinkäsitys piilottaa tulojen muutoksen tai koskee keskeistä liiketoimintasegmenttiä. yritys ei voi nettoida kohteita. Nettoutus johtaa väärään ilmoitukseen yhtiön tilinpäätöksessä.
Ei varhaisvaroittava signaali
Olennainen haitallinen vaikutus ei ole varhainen varoitus, vaan merkki siitä, että tilanne on jo huonontunut erittäin huonoon vaiheeseen. Yleensä tämä on seurausta tapahtumien kertymisestä ajan myötä kyseisestä yhdisteestä pisteeseen, jossa kriittinen raja ylitetään. Yrityksen liiketuloksen tarkka seuranta ajan myötä varoittaa sijoittajia mahdollisista merkittävistä haittavaikutuksista. Tällainen tietoisuus vaatii paljon vaivaa, aikaa ja kokemusta.
Oletetaan esimerkiksi, että Blowdartin taloudellinen tilanne on heikentynyt siihen pisteeseen asti, kun se on laiminlyönyt lainakovenanttinsa. Tämä on olennainen haitallinen tapahtuma, koska se tarkoittaa, että jos yritys ja pankki eivät pääse sopimukseen lainan uudelleenjärjestelyistä, laina voidaan kutsua takaisin, mikä vaatii välittömän takaisinmaksun. Tämä johtaisi Blowdartin lopettamaan liiketoiminnan.
On mahdollista, että Blowdart ja sen pankkiirit voivat rakentaa lainoja uudelleen ja saada yrityksen läpi vaikeina aikoina. Toisaalta, jos pankki haluaa irtautua suhteesta, Blowdartin on löydettävä toinen lainanantaja, jota ei välttämättä ole helppo tehdä yhtiön viimeaikaisen toimintahistorian tai nykyisten epäsuotuisten taloudellisten olosuhteiden vuoksi.
Tässä hypoteettisessa tilanteessa sijoittajien on tarkistettava tätä kantaa omien riskinhalukkuuksiensa perusteella. Vaikka lopputulos voi olla jopa 60/40 onnistuneen lainaneuvottelujen hyväksi, et ehkä halua käsitellä lisäarvoa. Jos on, myy osake. Jos olet kuitenkin tutkinut yritystä ja teollisuutta tarkkaan ja sinusta tuntuu, että osakekannan pitkäaikaiseen omistamiseen on olemassa vahvoja perusteellisia syitä, voit päättää pitää sen kiinni.
Mistä löytää merkittäviä haittavaikutuksia koskevat lausunnot
Hallituksen määräyksissä vaaditaan yrityksiä paljastamaan olennaiset tapahtumat. Ilmaisu olennainen haittavaikutus löytyy seuraavista:
- Tilinpäätöksen liitetiedot, joihin viitataan alaviitteinä, löytyvät yhtiön 10-Q: sta ja 10-K: stä sekä tilintarkastajan lausunnosta ja liittyvät aiheeseen, joka voi aiheuttaa olennaisen haitallisen vaikutuksen. Esimerkiksi olennainen haittavaikutus ilmenee Blowdartin tilinpäätöksen liitetiedoista, joissa käsitellään myyntisaamisia tai asiakaskeskittymiä sekä sen velka- ja luottolimiittejä. Lehdistötiedotteet saattavat sisältää olennaisen haitallisen lauseen, jos tiedotteessa käsitellään rahoituskysymyksiä tai jos yritys ilmoittaa olennaisesta tapahtumasta. Johdon keskustelu ja analyysi (MD&A) yhtiön vuosikertomuksessa voivat sisältää jonkin verran viittausta olennaiseen haittavaikutukseen.
Pohjaviiva
Yrityksen tilinpäätöksen jokaisesta liike-elämän yksityiskohdasta on vaikea keskustella. Tarvitaan tasapaino vaadittavien tietojen ja työläiden raportointitaakkojen välillä. Yritysten tulisi pysyä liiallisen julkistamisen puolella, koska sijoittajat arvostavat läpinäkyvyyttä enemmän kuin vakaan tuloksen harhaa.
