Markkinat liikkuvat
Jos on totta, että nousevat markkinat ovat vähemmän epävakaat kuin lasku- tai sivumarkkinat, on syytä pohtia, onko viime viikolla markkinaindeksien epätavallisen alhainen volatiliteetti ennuste Yhdysvaltain osakemarkkinoiden jatkuvasta nousutrendistä. Jos näin on, se tosiasia, että tämä alhainen volatiliteetti on tapahtunut, kun S&P 500 -indeksi (SPX) saavutti uusia historiallisia huippuja, ei ole sattumaa.
Seuraavassa taulukossa tarkastellaan viikoittaista katsausta State Streetin SPDR S&P 500 -indeksin seurannassa olevalle ETF: lle (SPY). Hintakaavion alapuolella on tutkimus, joka seuraa kymmenen viikon keskimääräistä todellista arvoaluetta. Tämä tutkimuksen versio on mitattu prosentteina SPY: n nykyhinnasta. Tutkimus osoittaa, että viimeisen viikon korkean ja alhaisen hinnan välinen ero oli epätavallisen pieni, niin että vain kourallinen viikkoja kahden viime vuoden aikana on käynyt kauppaa niin tiukalla alueella.
Vuonna 2017 tämä vaihteluväli oli tosiasiallisesti melko yleinen, vaikka se oli silti kaupankäyntialueiden alaosassa. Se oli indeksin viimeinen huomattavasti nouseva vuosi. Tulossa nyt viikon kuluttua markkinoiden murtautumisesta uudelle korkealle alueelle voi olla, että tämä on merkki heikkovolatiliteetin nousutrendistä. Tällainen suuntaus on samanlainen kuin tämän vuosikymmenen aikaisempia vuosia, ja jos tällainen trendi alkaisi muotoutua heti, sijoittajien olisi viisasta harkita, voisiko se jatkaa vuoteen 2020.
Kaupankäyntialue 10-vuotisessa valtionlainalla on huolestuttava
Yksi mielenkiintoinen osoitus, joka voisi todella auttaa nostamaan osakemarkkinaindeksejä korkeammalle, voisi yksinkertaisesti olla pakenevien korkojen aiheuttama joukkovelkakirjarahastojen poistuminen. Korot (tai tuotot) korreloivat käänteisesti joukkovelkakirjojen hintojen kanssa. Joten jos korot nousevat, joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat. Tämä on huono uutinen niille, joilla on rahaa korkorahastoissa, jotka seuraavat joukkovelkakirjalainojen hintoja, kuten iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).
Toisaalta, se on hyvä uutinen osakemarkkinoille yleensä, koska joukkovelkakirjarahastoista tuleva raha etsii paikkaa mennä. Tyypillisesti sijoittajat, jotka siirtävät rahansa joukkovelkakirjoista, siirtävät rahansa vaihtoehtoisesti osakkeisiin. Tällainen loppuvuoden aikana tapahtuva dynaaminen voisikin polttaa uutta osakemarkkinoiden nousua.
Seuraava kaavio näyttää miksi tämä dynaaminen voi pelata. Korkotason muutosten volatiliteetti viimeisen kolmen kuukauden aikana, jota seuraa kymmenvuotisen valtion velkasitoumuksen (TNX) keskimääräinen todellinen vaihteluväli, vastaa useiden viime vuosien aikoja, joissa korot ovat nousseet seuraavalle vuodelle.
