Sijoittajat lisäävät kassavarojaan nopeimmin vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen, ja se voi olla pörssille pahaenteinen signaali. Rahamarkkinarahastojen saldot nousivat vuoden 2018 neljännellä vuosineljänneksellä 190 miljardilla dollarilla, kun taas tammikuun 2019 ensimmäisen 17 päivän aikana lisättiin vielä 2 miljardia dollaria Lipper Research -yksikköä kohti, joka on Thomson Reutersin jako. Vuodesta 1952 lähtien tapahtuneen historian perusteella S&P 500 -indeksillä (SPX) on taipumus laskea vuosina, kun kassavarojen määrä nousee, Goldman Sachs toteaa. "Käteinen on hieno lyhytaikainen tapa vähentää volatiliteettia", toteaa First Eagle Asset Management -yhtiön salkunhoitaja Matthew McLennan huomautuksissaan The Wall Street Journalille, joka mainitsi myös yllä olevat tiedot.
Sijoittajat kiirehtiä rahaan
- 2 miljardia dollaria siirrettiin rahamarkkinarahastoihin (YTD kautta 17. tammikuuta) 190 miljardia dollaria siirrettiin rahamarkkinarahastoihin, 4. vuosineljännes 2018
Merkitys sijoittajille
Kassavarat laskivat tasaisesti vuoden 2008 finanssikriisin jälkeisinä vuosina. Tämä johtui liittovaltion keskuspankin poliittisista aloitteista, jotka nostivat korot historialliselle alimmalle tasolle. Näihin aloitteisiin kuuluivat liittovaltion rahastojen koron leikkaukset ja joukkovelkakirjalainojen hankintaohjelma, jota kutsuttiin kvantitatiiviseksi keventämiseksi.
Talouden elpyessä ja Fed-politiikan kääntymisen alkaessa korot nousivat. Seurauksena käteisestä on tullut jälleen kilpailukykyinen sijoitus. Itse asiassa raha oli yksi vuoden 2018 parhaiten suoriutuneista omaisuusluokista, niin pelaajien osakkeista kuin joukkovelkakirjoistakin, aikaisemmassa lehden raportissa.
Rahamarkkinarahastojen varojen saldot kasvoivat ripeästi, mutta lähes 100 miljardia dollaria nostettiin osakerahastoista vuoden 2018 viimeisellä neljänneksellä, lehti lisää. Tämä on yksi merkki likviditeetin laskusta osakemarkkinoilla, mikä saattaa nostaa uuden finanssikriisin todennäköisyyttä, kuten Deutsche Bank varoittaa äskettäisessä raportissa.
Sillä välin Goldman sanoo, että sijoittajien raita osakkeista rahaan saattaa lisätä osakemarkkinoiden epävakautta. He huomauttavat myös, että kassavarojen nousu voi olla johtava indikaattori edessä olevasta taantumasta, ja havaitsevat, että käteisvarojen määrä kasvaa historiallisesti jatkuvasti 12-15 kuukautta ennen talouden laskusuhdanteen alkamista.
Viimeaikaisesta käteisvarojen noususta huolimatta Goldmanin toisessa raportissa todetaan, että ne ovat edelleen 30 vuoden alimmalla tasolla. Vaikka tässä raportissa todetaan myös, että "taantuman pelot ovat ylikuormitetut", ja se tarjoaa osakkeille yleisesti ottaen nousunäkymät vuodelle 2019, se kuitenkin suosittelee sijoittajille kassavarojen kasvattamista varotoimenpiteenä.
Katse eteenpäin
Sekä markkinoita että yleistä taloutta ympäröivä epävarmuus huomioon ottaen kassavarojen lisääminen voi olla viisas siirto jopa nouseville sijoittajille. Kassavarat ovatkin ehkä halvimpaa ja monimutkaisinta monille salkkuille käytettävissä olevaa suojausta.
