Mikä on korkoriski?
Korkoriski on vaara, että joukkovelkakirjalainan tai muun korkosijoituksen arvo kärsii korkotason muutoksesta. Sijoittajat voivat vähentää korkoriskiä ostamalla joukkovelkakirjalainoja, jotka erääntyvät eri päivinä. Ne voivat myös vähentää riskiä suojaamalla korkosijoituksia koronvaihtosopimuksilla ja muilla instrumenteilla.
Pitkäaikainen joukkovelkakirjalaina tarjoaa yleensä maturiskipreemion korkeamman sisäänrakennetun tuottoprosentin muodossa koron muutoksen ajan myötä lisääntyneen riskin kompensoimiseksi.
Korkoriski
Korkoriskin ymmärtäminen
Korkoriski vaikuttaa epäsuorasti moniin sijoituksiin, mutta se vaikuttaa suoraan joukkovelkakirjojen arvoon. Joukkovelkakirjojen omistajat seuraavat ennen kaikkea tarkkaan korkoja.
Avainsanat
- Korkoriski on mahdollisuus, että korkojen kokonaismäärän muutos alentaa joukkovelkakirjalainan tai muun kiinteäkorkoisen sijoituksen arvoa. Korkojen noustessa joukkovelkakirjojen hinnat laskevat ja päinvastoin. Tämä tarkoittaa, että olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen markkinahinta laskee tasoittaa uusien joukkovelkakirjalainojen houkuttelevammat korot. Pitkäaikaisilla joukkovelkakirjalainoilla on usein maturiteettiriski, joka korvaa mahdolliset korkotason muutokset.
Yksinkertaisesti sanottuna, korkojen noustessa joukkovelkakirjojen hinnat laskevat, ja päinvastoin. Kun korot nousevat, vaihtoehtoiset kustannukset - toisin sanoen vielä paremman sijoituksen jättämisen kustannukset - nousevat. Joukkovelkakirjalainoilla ansaitut korot ovat vähemmän houkuttelevia.
Joukkovelkakirjalainoilla on kiinteä korko. Kun korot nousevat pisteeseen, joka ylittää tämän kiinteän tason, sijoittajat siirtyvät sijoituksiin, jotka heijastavat korkeampaa korkoa. Ennen koronmuutosta liikkeeseen lasketut arvopaperit voivat kilpailla uusien liikkeeseenlaskujen kanssa vain laskemalla hinnat.
Joukkovelkakirjojen sijoittajat vähentävät korkoriskiä ostamalla joukkovelkakirjalainoja, jotka erääntyvät eri päivinä.
Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja ostaa viiden vuoden 500 dollarin joukkovelkakirjalainan 3%: n kuponkilla. Sitten korot nousevat 4%: iin. Sijoittajalla on vaikeuksia joukkovelkakirjalainan myynnissä, kun markkinoille tulee uudempia joukkovelkakirjalainoja, joiden korot ovat houkuttelevammat. Matalampi kysyntä aiheuttaa myös alempia hintoja jälkimarkkinoilla. Joukkovelkakirjalainan markkina-arvo saattaa laskea alle sen alkuperäisen ostohinnan.
Päinvastainen on myös totta. Joukkovelkakirjalainalla, joka tuottaa 5%: n tuoton, on enemmän arvoa, jos korot laskevat tämän tason alapuolelle, koska joukkovelkakirjan haltija saa suotuisan kiinteän tuoton verrattuna markkinoihin.
Lainan hintaherkkyys
Olemassa olevien korkopapereiden, joiden maturiteetti on erilainen, arvo laskee vaihtelevalla tavalla, kun markkinakorot nousevat. Tätä ilmiötä kutsutaan hintaherkkyydeksi.
Oletetaan esimerkiksi, että on olemassa kaksi korkosidonnaista arvopaperiä, joista erääntyy yksi vuosi ja toiselle erääntyy 10 vuotta. Markkinakorkojen noustessa yhden vuoden arvopaperiomistaja voi sijoittaa korkeamman koron arvopaperiin ripustettuaan joukkovelkakirjalainalle, jonka tuotto on korkeintaan yksi vuosi. Mutta kymmenvuotisen vakuuden omistaja on jumissa alemmasta korosta vielä yhdeksän vuotta.
Tämä oikeuttaa alhaisemman hinta-arvon pidemmän aikavälin vakuudelle. Mitä pidempi arvopapereiden juoksuaika on, sitä enemmän sen hinta laskee suhteessa tiettyyn korkojen nousuun.
Huomaa, että tämä hintaherkkyys tapahtuu laskussa. 10 vuoden joukkovelkakirjalaina on huomattavasti herkempi kuin yhden vuoden joukkovelkakirjalaina, mutta 20 vuoden joukkovelkakirjalaina on vain hiukan vähemmän herkkä kuin 30 vuoden laina.
Maturiteettiriski
Pitempiaikaisten arvopapereiden korkeampi hintaherkkyys tarkoittaa kyseisten arvopapereiden korkeampaa korkoriskiä. Jotta sijoittajille voitaisiin kompensoida sitä, että he ottivat enemmän riskejä, pidempien arvopapereiden odotetut tuottoprosentit ovat tyypillisesti korkeammat kuin lyhytaikaisten arvopapereiden korot.
Tätä kutsutaan maturiteettiriskipreemioksi.
Muut riskipreemiat, kuten maksukyvyttömyysriski- ja likviditeettiriskipreemiat, voivat määrätä joukkovelkakirjalainoille tarjottavat korot.
