Mikä on rungonvalkoinen malli?
Hull-White-malli on yksikerroinen korkomalli, jota käytetään johdannaisten hinnoitteluun. Hull-White-mallissa oletetaan, että lyhyellä korolla on normaali jakauma ja että lyhyellä korolla on keskimääräinen palautus. Volatiliteetti on todennäköisesti alhainen, kun lyhyet korot ovat lähellä nollaa, mikä heijastuu mallin suurempaan keskimääräiseen palautumiseen. Hull-White-malli laajentaa Vasicek-mallia ja Cox-Ingersoll-Ross (CIR) -mallia.
Hull-White -malli selitetty
Sijoitukset, joiden arvot ovat riippuvaisia koroista, kuten joukkovelkakirjaoptiot ja asuntolainavakuudelliset arvopaperit, ovat kasvaneet suosion myötä rahoitusjärjestelmien kehittyessä. Näiden sijoitusten arvon määrittäminen merkitsi usein eri mallien käyttämistä, jokaisella mallilla on omat oletusjoukonsa. Tämä vaikeutti yhden mallin volatiliteettiparametrien sovittamista toiseen malliin ja vaikeutti myös riskien ymmärtämistä eri sijoitussalkujen välillä.
Ho-Lee-mallin tapaan Hull-White-malli kohtelee korkoja normaalisti jakautuneina. Tämä luo skenaarion, jossa korot ovat negatiiviset, vaikka tämän esiintyminen mallituloksena on pieni. Hull-White-malli myös hinnoittaa johdannaisen koko tuottokäyrän funktiona, ei yhdessä pisteessä. Koska tuottokäyrä arvioi tulevaisuuden korkoja eikä havaittavissa olevia markkinakorkoja, analyytikot suojaavat erilaisilta skenaarioilta, joita taloudelliset olosuhteet voivat luoda.
Ketkä ovat rungot ja valkoiset?
John C. Hull ja Alan D. White ovat finanssiprofessoreita Tormanin yliopiston Rotman Management Schoolissa. Yhdessä he kehittivät mallin vuonna 1990. Professori Hull on kirjoittanut riskienhallinnan ja rahoituslaitosten sekä futuuri- ja optiomarkkinoiden perusteet . Professori White, joka tunnustetaan kansainvälisesti myös finanssisuunnittelusta vastaavaksi viranomaiseksi, on Journal of Financial and kvantitatiivisen analyysin ja lehden johdannaisten avustava toimittaja.
