Perjantaina tapahtunut voimakas osakekurssien nousu antaa nouseville sijoittajille uusia toiveita tulevaisuuden voitoista, mutta muita viime kuukausien aikana todettuja suuria päivittäisiä ennakkoja on usein seurannut laskua uusiin matalampiin laskuihin. Samaan aikaan Bank of America Merrill Lynchin analyytikot varoittavat, että osakekurssien lasku, epävakauden piikit ja arvopaperimarkkinoiden likviditeetin haihtuminen voivat johtaa yleiseen taloudelliseen supistukseen. "Mielestämme tätä ei voida enää hylätä meluna pelkästään likviditeetin tai pelkästään konekaupan takia", BofAML kirjoittaa Barronin viimeaikaisessa raportissa.
S&P 500 -indeksi (SPX) ilmoitti 3, 4%: n ennakkomaksu päivälle 4. tammikuuta, mutta se pysyy korjauksessa, nyt 13, 9% alle syyskuussa 2018 asetetun ennätyksellisen korkean tason. Jos BofAML on oikeassa, seurauksena voi olla noidankehä, Koska taantumat yleensä laukaisevat karhumarkkinoita tai pahentavat jo käynnissä olevia markkinoita. Seuraavassa taulukossa on esitetty pisimmät taantumat Yhdysvalloissa vuodesta 1929 lähtien taloushuipusta alhaiseen.
Pisin Yhdysvaltojen taantumat vuodesta 1929
- 43 kuukautta elokuusta 1929 maaliskuuhun 193318 kuukautta joulukuusta 2007 kesäkuuhun 200916 kuukautta marraskuusta 1973 maaliskuuhun 197516 kuukautta heinäkuusta 1981 marraskuuhun 1982.
Merkitys sijoittajille
Ensimmäinen yllä luetelluista taantumista oli 1930-luvun suuren laman alku, ja vuoden 1929 osakemarkkinoiden kaatuminen tapahtui sen alkuvaiheissa. Viimeksi mainittua taantumaa leimasi vuoden 2008 talouskriisi, ja siihen liittyi S&P 500: n viimeisin karhumarkkinat.
"Meillä on taantuma. Luulen, että se tulee olemaan tuleva vuosi", on Torontossa sijaitsevan Gluskin Sheff + Associates -yrityksen pääekonomistin ja strategin David Rosenbergin mielipide CNBC: lle. "Meillä on yli 80% mahdollisuus taantumasta vain sen perusteella, että Fed tiukentaa politiikkaa", hän lisäsi. "Tällä rahoitusmarkkinoiden tiukenemisella, jota olemme nähneet markkinoilla, tulee lopulta olemaan asteittainen vaikutus talouteen muutaman ensimmäisen vuosineljänneksen aikana, jos tänä vuonna", hän totesi.
Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat, joiden luottoluokitus on CCC, kyseisten markkinoiden erityisen riskialtista segmenttiä, käyvät kaupassa vaikeissa hinnoissa, Barron toteaa, että sijoittajat pelkäävät laiminlyöntejä. Samaan aikaan BofAML arvioi, että korkeatuottoisten velkojen viivästysaste on 5, 5% vuonna 2019, kun se on 3, 25% vuonna 2018, lisää Barron. Vaikka BofAML-analyytikot Oleg Melentjev ja Eric Yu eivät näe "täysimittaisen jakson" alkamista vielä, ne näkevät sen yhtenä useista indikaattoreista, joiden mukaan luottosykli on huipulla ja asetettu supistumaan. Muita ovat BBB-luokiteltujen velkojen alennukset, heikot lainakovenantit, Yhdysvaltain keskuspankin tiukentaminen, poliittiset jännitteet Yhdysvalloissa ja Euroopassa sekä kauppasodat.
Henkilökohtaiset kulutusmenot, joita kutsutaan myös kuluttajamenoiksi, olivat 68% Yhdysvaltain BKT: stä vuoden 2018 kolmannesta neljänneksestä, St. Louisin keskuspankki. Käytettävissä olevat henkilökohtaiset tulot ovat kuluttajien menojen päätekijä, mutta henkilökohtainen varallisuus on toinen avaintekijä. Laskevilla osakemarkkinoilla voi olla negatiivinen vaikutus laajempaan talouteen, koska ne vähentävät kuluttajien menoja ja rajoittavat yritysten kykyä hankkia uutta osakepääomaa.
Katse eteenpäin
Yhdysvaltain keskuspankin erityisneuvonantajana toimineen Johns Hopkinsin yliopiston taloustieteen professori Jonathan Wrightin kehittämän mallin mukaan Yhdysvalloissa vuonna 2019 alkavan taantuman kertoimet ovat vain 2, 4% haettavalle alfa-alfa: lle.. Money-lehden mukaan kuitenkin äskettäinen yhdysvaltalaisten yhtiöiden talousjohtaja (CFO) kysely paljastaa, että yli 80% vastaajista odottaa taantuman alkavan vuoteen 2020 mennessä.
Muita huomionarvoisia tarkkailijoita, jotka uskovat, että taantuma alkaa todennäköisesti joskus ennen vuoden 2021 alkua, sisältyvät samassa Money-lehden tarinassa: miljardööri hedge-rahastonhoitaja Ray Dalio, entinen keskuspankin pääjohtaja Ben Bernanke, Mark Zandi, Moody'sin pääekonomisti Analyticsi, JPMorganin ja BlackRockin strategia- ja taloustiimit sekä taloustieteilijä Nouriel Roubini, joka ennusti vuoden 2008 talouskriisiä.
USA: n entisen valtiovarainministeri Lawrence Summersin mukaan todennäköisyys, että Yhdysvaltojen taantuma alkaa vuoteen 2020 mennessä, on 50% CNBC: tä kohden. Reutersin tutkimuksen mukaan yli 100 taloustieteilijän mukaan todennäköisyys on 40%. Toinen Reutersin yli 500 rahastonhoitajien, taloustieteilijöiden, valuutta-analyytikoiden ja osakestrategioiden kysely osoittaa laajalle levinneen uskomuksen, että Yhdysvaltain talous on huipussa tai lähellä sitä ja että taantuma on välitön.
Lopuksi, huomaa, että vuoden 1987 osakemarkkinoiden kaatuminen on viimeisin esimerkki karhumarkkinoista, joihin ei liittynyt taantumaa. Dotcom-kaatuminen vuosina 2000-2002 alkoi Yhdysvaltojen talouden ollessa edelleen kasvussa, ja taantuma kehittyi myöhemmin. Samaan aikaan vuosien 2007–2009 taantuma ja siihen liittyvät karhumarkkinat kompensoivat osittain vuoden 2007 subprime-asuntoluottokriisi, jota pahensi sitten vuoden 2008 laajempi talouskriisi.
