Johdannaissopimuksia voidaan käyttää strategioiden luomiseen volatiliteetista hyötymiseksi. Straddle- ja kuristusoptioiden positiot, volatiliteetti-indeksioptiot ja futuurit voidaan käyttää tuottamaan voittoa volatiliteetista.
Straddle-strategia
Straddle-strategiassa elinkeinonharjoittaja ostaa osto-option ja myyntioptio samalle kohde-etuudelle samalla merkintähinnalla ja samalla maturiteetilla. Strategian avulla kauppias voi hyötyä taustalla olevasta hinnanmuutoksen suunnasta, joten elinkeinonharjoittaja odottaa volatiliteetin kasvavan.
Oletetaan esimerkiksi, että elinkeinonharjoittaja ostaa osto- ja myyntioption osakkeelta, jonka merkintähinta on 40 dollaria ja kolmen kuukauden maturiteetti. Oletetaan, että kohde-etuuden nykyinen osakekurssi on myös 40 dollaria. Siksi molemmat optiot käyvät kauppaa rahalla. Kuvittele, että vuotuinen riskitön korko on 2% ja taustalla olevan hinnanmuutoksen vuosikeskiarvo on 20%. Black-Scholes-mallin perusteella voimme arvioida, että puhelun hinta on 1, 69 dollaria ja myyntihinta on 1, 49 dollaria. (Puhelu-pariteetti ennustaa myös, että puhelun ja puhelujen hinnat ovat noin 0, 2 dollaria). Strategian hinta sisältää puhelun ja myyntihinnan summan - 3, 18 dollaria. Strategia mahdollistaa pitkän aseman voiton kaikista hinnanmuutoksista riippumatta siitä, nousevatko vai laskevatko niiden taustalla oleva hinta. Näin strategia ansaitsee rahaa volatiliteetista sekä hinnankorotus- että laskuskenaarioissa:
Skenaario 1: Alkuperäinen hinta eräpäivänä on yli 40 dollaria. Tässä tapauksessa myyntioptio vanhenee arvottomana ja elinkeinonharjoittaja käyttää myyntioptiota arvon realisoimiseksi.
Skenaario 2: Alkuperäinen hinta eräpäivänä on alle 40 dollaria. Tässä tapauksessa myyntioptio vanhenee arvottomana ja elinkeinonharjoittaja käyttää myyntioptiota arvon realisoimiseksi.
Kuva Julie Bang © Investopedia 2020
Strategiasta hyötyäkseen elinkeinonharjoittaja tarvitsee volatiliteettia riittävän korkeaksi kattamaan strategian kustannukset, jotka ovat osto- ja myyntioptioista maksettujen palkkioiden summa. Myyjällä on oltava volatiliteettia saavuttaaksesi hinta yli 43, 18 dollaria tai alle 36, 82 dollaria. Oletetaan, että hinta nousee 45 dollariin. Tässä tapauksessa myyntioptio-arvo on arvoton ja puhelu maksaa: 45-40 = 5. Vähentämällä position kustannukset saadaan nettotulos 1, 82.
Kuristusstrategia
Pitkä teräsasento on kallista, koska käytetään kahta rahalla -vaihtoehtoa. Position kustannuksia voidaan vähentää rakentamalla vaihtoehdoista vastaavat rajat, mutta tällä kertaa käyttämällä rahan ulkopuolisia optioita. Tätä positiota kutsutaan "kuristumaksi", ja se sisältää rahan lopun puhelun ja rahan lopun. Koska vaihtoehdoilla ei ole rahaa, tämä strategia maksaa vähemmän kuin aiemmin kuvattu teräs.
Jatka edellistä esimerkkiä, kuvittele, että toinen kauppias ostaa osto-option, merkintähinta on 42 dollaria ja myyntioptio, jonka merkintähinta on 38 dollaria. Kaiken muun suhteen, optio-oikeuden hinta on 0, 82 dollaria ja myyntioption hinta on 0, 75 dollaria. Siten aseman hinta on vain 1, 57 dollaria, noin 49% pienempi kuin teräasennon hinta.
Kuva Julie Bang © Investopedia 2020
Vaikka tämä strategia ei vaadi suuria investointeja rajat ylittävään verrattuna, se vaatii kuitenkin suurempaa volatiliteettia ansaita rahaa. Voit nähdä tämän mustan nuolen pituuden alla olevassa kaaviossa. Saadakseen voittoa tästä strategiasta, volatiliteetin on oltava riittävän korkea, jotta hinta saadaan joko yli 43, 57 dollaria tai alle 36, 43 dollaria.
Volatiliteetti-indeksin (VIX) optioiden ja futuurien käyttäminen
Volatiliteetti-indeksin futuurit ja optiot ovat suoria työkaluja kaupan volatiliteetin vaihtamiseen. VIX on S & P500 -optiohintojen perusteella arvioitu implisiittinen volatiliteetti. VIX-optioiden ja futuurien ansiosta kauppiaat voivat hyötyä volatiliteetin muutoksesta riippumatta hinnasta. Näillä johdannaisilla käydään kauppaa Chicagon hallituksen optio-oikeuksien pörssissä (CBOE). Jos elinkeinonharjoittaja odottaa volatiliteetin lisääntyvän, hän voi ostaa VIX-optio-oikeuden, ja jos he odottavat volatiliteetin laskua, he voivat ostaa VIX-myyntioption.
VIX: n futuuristrategiat ovat samanlaisia kuin minkä tahansa muun taustalla olevan. Kauppias aloittaa pitkässä futuuripositiossa, jos he odottavat volatiliteetin nousua, ja lyhyessä futuuripositiossa, jos volatiliteetin odotetaan laskevan.
Pohjaviiva
Straddle-asemaan sisältyy rahan rahan vaihto- ja myyntioptioita, ja kuristusasentoon sisältyy rahan ulkopuolisista soitto- ja myyntioptioista. Ne voidaan rakentaa hyötymään kasvavasta epävakaudesta. Volatiliteetti-indeksioptiot ja CBOE: llä vaihdetut futuurit antavat kauppiaille mahdollisuuden panostaa suoraan oletettuun volatiliteettiin, jolloin kauppiaat voivat hyötyä volatiliteetin muutoksesta suunnasta riippumatta.
