Se on aina jännittävä uutinen, kun julkinen yritys otetaan yksityiseksi, mutta joissakin tapauksissa tarinalla on enemmän. Texas Pacific -konserni otti Petcon yksityisenä (ensimmäistä kertaa) 600 miljoonalla dollarilla vuonna 2000. Aiemmin Petcolla oli 90 miljoonan dollarin pitkäaikaiset velat. Kaksi vuotta myöhemmin, kun Petco meni jälleen julkisuuteen, sille tehtiin 400 miljoonan dollarin pitkäaikaiset velat (yritys meni jälleen yksityiseksi 2006). Tämä on vain yksi esimerkki monista, ja pääomasijoitusyhtiöillä, jotka pitävät yrityksiä yksityisillä, on joskus mielessä yksi erityinen tavoite. (Lisätietoja: Mikä on pääoma? )
Osingon pääomankorotus
Osingonkorotukset koskevat yksityistä yritystä, joka ottaa lisää velkaa maksaakseen erityisen osingon yksityisille sijoittajille tai osakkeenomistajille. Tällä hetkellä osingonkorotukset ovat erittäin suosittuja. Ongelmana on, että ne hyödyttävät vain muutamaa muutamaa lisäämällä velkaa yritykselle. Tämä johtaa vaaralliseen alueeseen, koska pääomaa käytetään tämän erityisen osingon maksamiseen todellisen liiketoiminnan kasvattamisen sijaan. Jos talous menee taantumaan (tai vielä pahempaan), kasvanut velka on lähes mahdotonta maksaa takaisin. Tämä saattaa johtaa yrityksen konkurssiin. Jos velkojille on maksettava takaisinmaksut ja ripeä kasvu ei ole tekijä, yrityksen on lomautettava työntekijöitään, leikattava palkka (vaikuttaa negatiivisesti asiakaspalveluun), suljettava heikosti toimivat toimipaikat tai löydettävä muita tapoja vapauttaa käteistä maksaakseen velkaa. Vaikka yritys ei joutuisi konkurssiin, se suunnataan väärään suuntaan. (Lisätietoja: Millaisia pääomasijoituksia on olemassa? )
Valitettavasti kun kyse on yksityisistä yrityksistä, ei ole mitään keinoa tietää, mitkä yhtiöt ovat liian vähäisiä. Konkursseja voi tulla tyhjästä. Mielestäni osakemarkkinoita on keinotekoisesti tuettu kannustavan rahapolitiikan ansiosta, suurin osa julkisista yrityksistä ottaa osuman ja taistella sitten takaisin matkallaan. Konkursseja tulee olemaan, mutta ei läheskään niin paljon kuin yksityisillä markkinoilla. Lisäksi on helppo nähdä, mitkä julkiset yritykset ovat ylivarustettuja vaaditun läpinäkyvyyden ansiosta. Voit myös nähdä, millä yrityksillä on todennäköisesti kestävä osinko tai osinko, joka pystyy kasvamaan. (Lisätietoja: Yleiskatsaus yritys konkurssiin .)
Palaamalla tuolloin Petco-esimerkkiin, tämä tehtiin osinkojen pääomapohjan vahvistamista varten - jotta pääomasijoittajat ja johtoryhmät voisivat saada takaisin sijoituksensa. On monia muita esimerkkejä.
Muut esimerkit
Leonard Green ja CVC Capital ottivat BJ: n Wholesale Clubin yksityiseksi 2, 8 miljardilla dollarilla vuonna 2011. Leonard Green ja CVC Capital vaativat 643 miljoonaa dollaria osingonmaksusta. Koska BJ: llä ei ollut käytettävissä 643 miljoonaa dollaria, sen oli otettava laina.
Apax Partners yksityisti vuonna 2009 Bankrate, Inc. (RATE) 570 miljoonalla dollarilla. Ennen tätä tapahtumaa Bankratella ei ollut pitkäaikaista velkaa. Vuoden kuluttua yksityistymisestä sen pitkäaikainen velka oli 220 miljoonaa dollaria. Bankrate on sittemmin muuttunut julkiseksi. Sillä on tällä hetkellä 297, 30 miljoonaa dollaria pitkäaikaista velkaa.
Vuonna 2008 Catterton Partners osti Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH) -yrityksen 267 miljoonalla dollarilla. Tuolloin sillä oli 103 miljoonaa dollaria pitkäaikaista velkaa. Kun Restaurointilaitteistolla oli alkuperäinen julkinen osakeanti (IPO) vuonna 2012, sillä oli 144 miljoonan dollarin pitkäaikainen velka. Sillä on tällä hetkellä 436, 18 miljoonaa dollaria pitkäaikaista velkaa. (Lisätietoja: Restaurointilaitteisto: Onko se tullut liian nopeasti? )
Pohjaviiva
Pääoma ei ole aina sitä, mistä se on murtunut, paitsi jos olet yksi harvoista, jotka palkitaan. Vaikka sopisitkin tähän luokkaan, on joskus moraalinen kysymys siitä, mikä on yritykselle todella parasta. Osingonkorotukset ovat yksityisen pääoman osingon muoto, joka voi johtaa tilanteeseen, jolla on ylivoimainen keskittymä ja lisääntynyt konkurssipotentiaali. Tätä kirjoitettaessa koko pääoma on äärimmäisen kupla-alueella. Harkitse välttämistä. (Lisätietoja: Miksi Buffett on oikeassa välttämään yksityisen pääoman omistamien yritysten ostamista .)
