Sisällysluettelo
- PEG-suhde ja arvostus
- PEG-laskentaesimerkki
- Kuinka tulkita PEG-suhdetta
- PEG-suhteen käyttäminen teollisuuden vertailussa
- Tulevien tulojen arviointiriski
- Parhaat käyttötavat PEG: lle
- Viimeiset ajatukset PEG: n käytöstä
Osakkeen hinta / tuotto / kasvu -suhde (PEG) ei ehkä ole ensimmäinen mitta, joka mieleen tulee, kun due diligence -toiminnasta tai osakeanalyysistä keskustellaan, mutta useimmat ovat yhtä mieltä siitä, että PEG-suhde antaa kattavamman kuvan osakekannan arvostamisesta kuin pelkästään tarkastellaan hinta / ansio-suhdetta (P / E) erikseen.
PEG-suhde lasketaan helposti ja edustaa P / E: n suhdetta yrityksen odotettavissa olevaan osakekohtaiseen tulokseen (EPS).
PEG-suhde = P / E-suhde / EPS-kasvunopeus
Avainsanat
- PEG-suhde, joka mittaa osakekannan hinnan ja tuoton kasvuun, voi olla hyödyllinen työkalu arvovarastojen tutkimiseen. P / E-suhde, joka tarkastelee osakekurssin suhdetta tulojen jäljessä, voi olla hyödyllinen mittari arvioitaessa yrityksen terveys. Arvioidut tulevat tulot, jotka heijastavat kasvuodotuksia, ovat myös tärkeä mittari osakearvioinnissa. Mutta PEG-suhde tarkastelee molempia tekijöitä vertaamalla osakkeen aiempia tuloja suhteessa hintaan tulevaisuuden ansaintaodotuksiin, siksi maalaamalla täydellisempi kuva osakekannasta ja yhtiön näkymistä.
PEG-suhde ja arvostus
Kantaosa on väite tulevaisuuden tuloista. Vauhti, jolla yritys kasvattaa tulojaan eteenpäin, on yksi suurimmista tekijöistä osakepääoman todellisen arvon määrittämisessä. Tulevaisuuden kasvuvauhti edustaa jokapäiväisiä markkinahintoja osakemarkkinoilla ympäri maailmaa.
P / E-suhde osoittaa meille, kuinka paljon osakkeita on arvoinen verrattuna aiempaan tulokseen. Suurin osa analyytikoista laskee P / E-suhteen alaosan 12 kuukauden tulosta. Tiettyjä päätelmiä voidaan tehdä tarkastelemalla P / E-suhdetta. Esimerkiksi korkeat P / E-suhteet edustavat kasvuvarastoja, kun taas alhaiset korostavat arvopainotteisia varastoja.
PEG-laskentaesimerkki
ABC Industriesin tulosvaikutus on 20-kertainen. Kaikkien osakkeita kattavien analyytikkojen yksimielisyys on, että ABC: n ennakoidaan kasvavan tulokseen 12% seuraavan viiden vuoden aikana. Sen PEG-suhde on siis 20/12 tai 1, 66.
XYZ Micro on nuori yritys, jonka tuloskehitys on 30-kertainen. Analyytikot päättelevät, että yhtiön tulojen odotetaan kasvavan 40% seuraavan viiden vuoden aikana. Sen PEG-suhde on 30/40 tai 0, 75.
PEG-suhde
Kuinka tulkita PEG-suhdetta
Ylläolevien esimerkkien perusteella PEG-suhde kertoo meille, että ABC Industriesin osakekurssi on korkeampi kuin sen tuloksen kasvu. Tämä tarkoittaa, että jos yritys ei kasva nopeammin, osakekurssi laskee. XYZ Micro -yrityksen PEG-suhde 0, 75 kertoo, että yhtiön osake on aliarvostettu, mikä tarkoittaa, että sen kauppa vastaa kasvuvauhtia ja osakekurssi nousee.
Osaketeoria ehdottaa, että osakemarkkinoiden tulisi antaa PEG-suhde yksi jokaiselle osakekannalle. Tämä edustaa teoreettista tasapainoa osakekannan markkina-arvon ja sen ennakoidun tuloksen kasvun välillä. Esimerkiksi osakkeella, jonka ansiotuloskertoimet ovat 20 ja odotettavissa oleva ansaintakasvu on 20%, PEG-suhde olisi yksi.
PEG-suhteen tulokset, jotka ovat suurempia kuin yksi, viittaa johonkin seuraavista:
- Markkinakasvuodotukset ovat korkeammat kuin yksimielisyysarviot. Kanta on tällä hetkellä yliarvostettu kiristyneen osakekannan vuoksi.
PEG-suhteen tulokset, jotka ovat vähemmän kuin yksi, viittaavat johonkin seuraavista:
- Markkinat aliarvioivat kasvua ja varastot ovat aliarvostettuja. Analyytikoiden konsensusennusteet ovat tällä hetkellä liian alhaiset.
PEG-suhteen käyttäminen teollisuuden vertailussa
Suuri ominaisuus PEG-suhteessa on, että tuomalla tulevaisuuden kasvuodotukset yhdistelmään voimme verrata eri toimialojen suhteellisia arvoja, joilla voi olla hyvin erilaisia vallitsevia P / E-suhteita. Tämä helpottaa eri toimialojen vertailua, koska niillä on yleensä omat historialliset P / E-vaihteluvälinsa. Tässä on esimerkiksi katsaus biotekniikkakannan ja integroituneen öljy-yhtiön suhteelliseen arvostukseen.
Biotech Stock ABC käy kauppaa P / E-suhteella 35 kertaa. Sen viiden vuoden ennustettu kasvuvauhti on 25%, jolloin PEG-suhde on 1, 4. Samaan aikaan Oil Stock XYZ: n kauppa on 16-kertainen ja sen ennustetaan kasvavan viideksi vuodeksi 15%. Sen PEG-suhde on 1, 07.
Vaikka näillä kahdella kuvitteellisella yrityksellä on hyvin erilaisia arvostuksia ja kasvua, PEG-suhde antaa meille mahdollisuuden vertailla omenoita omenoiksi suhteellisia arvoja. Mitä tarkoittaa suhteellinen arvostus? Se on matemaattinen tapa kysyä, onko tietty osake vai laaja toimiala kalliimpaa kuin laaja markkinaindeksi, kuten S&P 500 tai Nasdaq.
Joten, jos S&P 500: n nykyinen P / E-suhde on 16-kertainen jäljellä olevaan tuloon ja keskimääräinen analyytikko arvioi tulevien ansiotulojen kasvua S&P 500: ssa seuraavan viiden vuoden aikana, S&P 500: n PEG-suhde olisi (16/12) tai 1, 33.
PEG-suhteella on mahdollista verrata kahden hyvin erilaisen toimialan arvostuksia ja nähdä niiden tilanne suhteessa alan vertailuarvoon, kuten S&P 500.
Tulevien tulojen arviointiriski
Jokainen tietopiste tai tieto, joka käyttää taustalla olevia oletuksia, voi olla tulkittavissa. Tämä tekee PEG-suhteesta enemmän juoksevan muuttujan ja sellaisen, jota käytetään parhaiten vaihteluväleissä absoluuttien sijasta.
Syy siihen, miksi viiden vuoden kasvuvauhti on normaali eikä yhden vuoden ennakkoarvioita, on auttaa tasoittamaan volatiliteettia, joka yleisesti löytyy yritysten tuloista suhdannesyklin ja muiden makrotaloudellisten tekijöiden vuoksi. Lisäksi, jos yrityksellä on vähän analyytikoita, hyviä ennakkoarvioita voi olla vaikea löytää.
Yrittäjäsijoittaja voi haluta kokeilla PEG-suhteiden laskemista useilla ansaintaskenaarioilla käytettävissä olevien tietojen ja omien päätelmiensä perusteella.
Korkeasti osinkoa maksavat osakkeet voivat vääristää PEG-suhdetta, koska suhde ei sisällä sijoittajien ansaitsemia tuloja; sellaisenaan PEG-suhde on hyödyllisin keskusteltaessa osakkeista, jotka eivät ole suuria osinkojen toimijoita.
Parhaat käyttötavat PEG: lle
PEG-suhde sopii parhaiten osakkeille, joilla on vähän tai ei lainkaan osinkotuottoa. Tämä johtuu siitä, että PEG-suhde ei sisällä sijoittajan saamia tuloja. Siten metriikka voi antaa epätarkkoja tuloksia osakkeelle, joka maksaa suuren osingon.
Harkitse energiaympäristön skenaariota, jolla on vain vähän potentiaalia tulojen kasvulle. Analyytikko arvioi, että kasvu voi olla parhaimmillaan viisi prosenttia, mutta vuosien jatkuvista tuloista tulee vahvaa kassavirtaa. Yhtiö harjoittaa nyt pääasiassa käteisvarojen palauttamista osakkeenomistajille. Osinkotuotto on viisi prosenttia. Jos yrityksen P / E-suhde on 12, alhaisen kasvun ennusteiden mukaan osake PEG-suhde olisi 12/5 tai 2, 50.
Sijoittaja, joka suhtautuu pelkästään tarkkaan, voi helposti päätellä, että kyseessä on yliarvostettu osake. Korkea tuotto ja matala P / E tekevät houkuttelevasta osakekannasta konservatiiviselle sijoittajalle, joka on keskittynyt tulojen tuottamiseen. Muista sisällyttää osinkotuotot yleiseen analyysiisi. Yksi temppu on muuttaa PEG-suhdetta lisäämällä osinkotuotot arvioituun kasvuvauhtiin laskelmien aikana.
Tässä on esimerkki siitä, kuinka osinkotuotot voidaan lisätä kasvunopeuteen PEG-laskelman aikana. Energiayhtiöllä on arvioitu kasvuvauhti noin viisi prosenttia, viiden prosentin osinkotuotto ja P / E-suhde 12. Jotta osinkotuotto voidaan ottaa huomioon, voit laskea PEG-suhteen (12 / (5+) 5)) tai 1.2.
Viimeiset ajatukset PEG: n käytöstä
Perusteellisen ja harkitun osakekannan tutkimuksen tulisi sisältää vakaa ymmärrys kohdeyrityksen liiketoiminnasta ja taloudellisesta tiedosta. Tähän sisältyy tieto siitä, mitkä tekijät analyytikot käyttävät kasvuvauhdin arviointinsa laatimiseen, mitä tulevaisuuden kasvuun liittyviä riskejä on, ja yhtiön omat ennusteet osakkeenomistajien pitkäaikaisesta palautumisesta.
Sijoittajien on aina pidettävä mielessä, että markkinat voivat olla lyhyellä aikavälillä kaikkea muuta kuin rationaaliset ja tehokkaat. Vaikka pitkällä tähtäimellä varastot saattavat jatkuvasti suuntautua kohti luonnollisia PEG: iään, lyhytaikaiset pelot tai ahneus markkinoilla voivat asettaa perimmäisiä huolenaiheita polttimelle.
Johdonmukaisesti ja yhdenmukaisesti käytettynä PEG-suhde on välttämätön työkalu, joka lisää ulottuvuuden P / E-suhteeseen, sallii vertailun eri toimialoilla ja etsii aina arvoa.
