Sisällysluettelo
- Tärkeiden ehtojen määritteleminen
- Muut huomioon otettavat tekijät
- Pohjaviiva
Joukkovelkakirjalainat ovat yleensä yksinkertaisia velkainstrumentteja, jotka antavat yrityksille tai hallitukselle mahdollisuuden rahoittaa pääomatarpeensa löytämällä sijoittajat, jotka suostuvat lainaamaan niille tietyn summan korkoa vastaan tietyn ajanjakson ajan, ennen kuin palauttavat lainan pääoman kokonaisuudessaan.. Joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija ja sijoittaja sopivat erityisistä koroista ja ajanjaksoista.
Vaikka luvut saattavat aluksi vaikuttaa hämmentävältä, tärkeiden lukujen eritteleminen ja joitain yksinkertaisia laskelmia voi auttaa tekemään yrityslainojen takana olevan matematiikan hieman helpompaa ymmärtää. Varsinkin kun selvitetään, mihin yrityslainoihin on syytä sijoittaa ja mitkä eivät tarjoa riittävän korkeaa sijoitetun pääoman tuottoa (ROI).
Avainsanat
- Joukkovelkakirjalainan matematiikka voi vaikuttaa vaikealta, mutta on välttämätöntä laskea joukkovelkakirjalainan arvo, riskialttius ja tuotto. Ennen joukkovelkakirjalainan mittaustietojen laskemista on ymmärrettävä ja yksilöitävä useita terminologiakappaleita. Täällä käsittelemme joukkovelkakirjalainan matemaattisia termejä, mukaan lukien kuponki, kesto ja tuotto-maturiteetti.
Tärkeiden ehtojen määritteleminen
Nykyinen tuotto: Tämä tarkoittaa yrityksen joukkovelkakirjalainan tarjoamaa nykyistä tuottoa, joka perustuu erityisesti sen markkinahintaan ja kuponkikorkoon sen sijaan, että se perustettaisiin nimellis- tai nimellisarvoon (katso jäljempänä). Tämä tuotto määritetään ottamalla joukkovelkakirjalainan vuosikorko ja jakamalla tämä määrä sen nykyisellä markkinahinnalla. Selventääksesi tätä, harkitse tätä yksinkertaista esimerkkiä: 1000 dollarin joukkovelkakirjalainalla, joka myy 900 dollarilla ja maksaa 7%: n kuponki (eli 70 dollaria vuodessa), nykyinen tuotto olisi 7, 77%. Tämä on 70 dollaria (vuosikorko) jaettuna 900 dollarilla (nykyinen hinta).
Myytävänä oleva tuotto : Myytävänä oleva tuotto viittaa joukkovelkakirjalainan tuottoon, jos se lunastetaan ensimmäisellä mahdollisella takaisinmaksupäivällä sen erääntymispäivän sijasta. Tässä laskelmassa käytetty päivämäärä on tyypillisesti aikaisin mahdollinen puhelun päivämäärä, ei viimeinen päivä, jona se saavuttaa täyden arvon. Ei ole harvinaista, että varovaiset sijoittajat määrittelevät sekä yrityslainan tuottovaatimus että maturiteetti ennen lopullisen päätöksen tekemistä joukkolainaan sijoittamisesta. Useat mahdolliset saannot käyvät ilmi, kun tuotto vaatii matalampaa päätä. Sitä vastoin tuottoa maturiteettiin käytetään määrittämään joukkovelkakirjalainan mahdollinen high-end-tuotto. Standard & Poor'sin mukaan korkotuotolla oletetaan, että yrityslaina pidetään ostopäivään saakka ja että sijoitetut käteisvarat suoritetaan samalla kurssilla kuin alkuperäinen nostokorko.
Tuotto maturiteettiin (YTM): Tämä tarkoittaa korkoa, joka vastaa joukkovelkakirjalainan hinnan vastaamista sen nykyiseen kassavirta-arvoon. Kun lause tuottaa kypsyyteen käytetään, mikä tarkoittaa, että oletetaan, että yrityslaina pidetään voimassa, kunnes se erääntyy. Lisäksi tämä termi olettaa myös, että kaikki välivaiheen rahavirrat sijoitetaan uudelleen vastaavalla korolla kuin tuotto kypsymisen yhteydessä. Jos yrityslainaa ei pidetä eräpäivään saakka tai rahavirrat sijoitetaan uudelleen eri korkoilla kuin tuotto-erääntymisaste, sijoittajan tuotto eroaa tuotto-erästä. On tärkeätä huomata, että tuotto-eräpäivän laskennassa otetaan huomioon mahdolliset tappioista, voitoista tai sijoittajien kokemuksista tuloista, joita sijoittajat kokevat pitäessään joukkovelkakirjalainaa erääntymisajankohtaan saakka.
Tuotto huonoimmalle (YTW): Tämä tarkoittaa alinta mahdollista tuottoa, joka yrityslaina voi tuottaa. Tätä mittaa kutsutaan tyypillisesti ennen maturiteettiä.
Kesto: Tämä mittaa joukkovelkakirjalainan herkkyyttä korkotason muutoksille. Kesto tarkoittaa erityisesti painotettua keskimääräistä termiä, jonka kuluessa arvopaperin kassavirrat erääntyvät. Tämä keskimääräinen termi painotetaan erityisesti nykyisen kassavirran arvon prosenttimäärällä arvopaperin hinnasta. Tämä tarkoittaa, että mitä pidempi tai pidempi joukkovelkakirjalainan kesto on, sitä herkempi se on korkotason muutoksille. S&P: n mukaan kestosta käytetään siksi arvioimaan, mitkä muutokset joukkovelkakirjalainan hinnassa muuttuvat prosentuaalisesti, kun korkovaihtelu on 1%. Esimerkiksi: jos yrityslainan duraatio on 3, sen odotetaan liikkuvan 3% jokaisesta 1%: sta, jota korko liikkuu.
Muut huomioon otettavat tekijät
Eräpäivä: Erääntymispäivä on päivä, jona saat pääomasijoituksen takaisin yrityslainaan. Siksi se määrää myös, kuinka kauan saat koronmaksuja kyseisestä pääomasta. Tietysti on joitain poikkeuksia tämän toimintaan. Esimerkiksi joitakin joukkovelkakirjalainoja tai arvopapereita pidetään saatavissa. Tämä tarkoittaa sitä, että joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija voi maksaa takaisin pääoman tiettyinä aikoina ennen todellista maturiteettiä. Epäilemättä sijoittajien on tärkeää selvittää, voidaanko yrityslaina periä takaisin ennen sijoitusta tällaisiin arvopapereihin.
Kuponki: Tämä tarkoittaa vuosittaista koron määrää, jonka joukkovelkakirja maksaa, ja se ilmaistaan usein prosentteina joukkovelkakirjan nimellisarvosta. Tämä tarkoittaa 1 000 dollarin yrityslainaa, jolla on kiinteä 6-prosenttinen kuponki, joka maksaa 60 dollaria vuodessa joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Suurin osa koronmaksusta suoritetaan puolivuosittain. Joten tässä esimerkissä sijoittajat saavat todennäköisesti 30 dollarin maksun kahdesti vuodessa. Kuten edellä mainittiin, on myös nykyinen tuotto, joka voi poiketa kuponkista, jota kutsutaan myös nimellistuottoksi toisin kuin nykyinen tuotto. Tämä johtuu siitä, että liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjalainojen kanssa voidaan käydä kauppaa ja myydä uudelleen, mikä voi aiheuttaa niiden arvon vaihtelun. On tärkeää pitää mielessä, että nykyisen tuoton muutokset eivät vaikuta kuponkiin nimellisarvoon, ja vuotuiset maksut ovat kiinteät liikkeeseenlaskupäivästä.
Nimellisarvo: Tämä on joukkovelkakirjalainan nimellisarvo - liikkeeseenlaskijan yhtiöjärjestykseen kirjattu määrä. Tämä määrä on erityisen tärkeä korkosidonnaisten joukkovelkakirjalainojen kohdalla, joissa sitä käytetään joukkovelkakirjalainan arvon määrittämiseen erääntymisen yhteydessä sekä siihen asti maksettujen kuponkimaksujen lukumäärään. Lainan normaali nimellisarvo on joko 100 dollaria tai 1 000 dollaria. Minkä tahansa yrityslainan nykyinen markkinahinta voi olla milloin tahansa nimellisarvon ylä- tai alapuolella riippuen monista eri tekijöistä, kuten nykyinen korko, joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan luottoluokitus, yrityksen laatu ja maturiteetti.
Nykyinen hinta (tai ostohinta): Tämä tarkoittaa vain määrää, jonka sijoittaja maksaa yritystodistuksesta (tai muusta vakuudesta). Sijoittajille tämä on tärkeä summa, koska nykyinen hinta määrää viime kädessä heidän potentiaalisen sijoitetun pääoman tuoton. Jos ostohinta on paljon korkeampi kuin nimellisarvo, niin todennäköisyys ei todennäköisesti tarjoa yhtä suurta palautusmahdollisuutta.
Kuponkitaajuus ja korkojen maksupäivä: On tärkeää, että kaikki sijoittajat ovat tietoisia kuponkitaajuudesta ja korkojen maksamisen täsmällisistä päivämääristä heidän hallussaan olevissa yrityslainoissa. Nämä tiedot löytyvät esimerkiksi liikkeeseenlaskijan esitteestä.
Pohjaviiva
Edellä mainittujen tietojen avulla sijoittajat voivat tarkasti määrittää kassavirrat, jotka tulevat eri yrityslainojen korkomaksuilla. Kuten todettiin, suurin osa yrityslainoista maksaa puolivuosittain; Vaihtoehdot ovat kuitenkin vuosittain tai neljännesvuosittain: yrityslaina (vuotuinen kuponkitaajuus), jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja kiinteä 6%: n kuponki, maksaa 60 dollaria kerran vuodessa ennalta määrättynä koronmaksupäivänä.
Yrityslaina (neljännesvuosittainen kuponkitaajuus), jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja kiinteä 6%: n kuponki, maksaa 15 dollaria neljä kertaa vuodessa, myös ennalta määrättyinä koronmaksupäivinä. Itse asiassa keräämällä asiaankuuluvat tiedot kaikista salkussa olevista yrityslainoista, sijoittajat voivat saada selkeän maksurakenteensa salkulleen, koska he saavat tarkat tiedot kunkin saaman koron kuponkipäivän ja summan päivämäärästä. Summaamalla vastaavasti sijoittaja pystyy määrittämään esimerkiksi saadun kuukausikoron tarkan määrän. Nämä ovat erinomaiset menetelmät tärkeiden lukujen selvittämiseksi.
