Mikä on korkojen rakenne?
Korkojen aikavälin rakenne on korkojen tai joukkovelkakirjojen tuottojen ja eri ehtojen tai maturiteettien välinen suhde. Havaittuina korkojen termirakenne tunnetaan tuottokäyränä, ja sillä on keskeinen rooli taloudessa. Erirakenne heijastaa markkinaosapuolten odotuksia korkojen tulevista muutoksista ja heidän arviotaan rahapoliittisista olosuhteista.
Kuva Julie Bang © Investopedia 2019
Korkojen aikavälin rakenne
JAKAUTUMINEN Korkotason rakenne
Yleisesti ottaen tuotot kasvavat maturiteetin myötä, mikä johtaa ylöspäin suuntautuvaan tuottokäyrään tai normaaliin tuottokäyrään. Tuottokäyrää käytetään ensisijaisesti havainnollistamaan Yhdysvaltain valtion julkisesti liikkeeseen laskemien arvopapereiden korkojen korkorakennetta. Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottokäyrä sisältää kolmen kuukauden, kahden, viiden ja 30 vuoden liikkeeseen laskeman Yhdysvaltain valtiovarainministeriön velan.
Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottokäyrä
Tätä tuottokäyrää pidetään luottomarkkinoiden vertailukohtana, koska se ilmoittaa riskitöntä korkosijoitusten tuottoa eri maturiteettivalikoimilla. Luotomarkkinoilla pankit ja lainanantajat käyttävät tätä vertailuarvoa mittarina laina- ja säästökorkojen määrittämisessä. Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottokäyrän tuottoihin vaikuttaa ensisijaisesti Yhdysvaltain keskuspankin liittovaltion rahastojen korko. Muut tuottokäyrät voidaan myös kehittää vertaamalla luottoinvestointeja, joilla on samanlaiset riskiominaisuudet.
Valtiovarainministeriön tuottokäyrä on useimmiten ylöspäin. Yksi perusselvitys ilmiölle on, että sijoittajat vaativat korkeampia korkoja pitkäaikaisille sijoituksille korvauksena rahan sijoittamisesta pidempiin sijoituksiin. Toisinaan pitkäaikaiset tuotot voivat laskea lyhytaikaisten tuottojen alapuolelle, jolloin syntyy käänteinen tuottokäyrä, jota pidetään yleensä taantuman esiintyjänä.
Yleisten luottomarkkinoiden näkymät
Korkojen termirakennetta ja tuottokäyrän suuntaa voidaan käyttää arvioimaan yleistä luottomarkkinaympäristöä. Tuottokäyrän tasoittuminen tarkoittaa, että pidemmän aikavälin korot ovat laskussa verrattuna lyhytaikaisiin korkoihin, mikä voi vaikuttaa lamaan. Kun lyhytaikaiset korot alkavat ylittää pitkäaikaiset korot, tuottokäyrä käännetään päin ja taantuma todennäköisesti tapahtuu tai lähestyy.
Kun pidemmän aikavälin korot alittavat lyhyemmän koron, luotonäkymät pitkällä aikavälillä ovat heikot. Tämä on usein johdonmukaista heikon tai taantuneen talouden kanssa, joka määritellään kahdella peräkkäisellä bruttokansantuotteen (BKT) negatiivisen kasvun ajanjaksolla. Vaikka muut tekijät, mukaan lukien Yhdysvaltojen valtionkassojen ulkomainen kysyntä, voivat myös vaikuttaa käänteiseen tuottokäyrään, historiallisesti käänteinen tuottokäyrä on osoittanut taantuman Yhdysvalloissa.
