Rahoitusinstrumenttien laajassa spektrissä ensisijaiset osakkeet (tai "ensisijaiset osakkeet") vievät ainutlaatuisen paikan. Ominaisuuksiensa vuoksi ne rajaavat rajan osakkeiden ja joukkovelkakirjojen välillä. Teknisesti ne ovat oman pääoman ehtoisia arvopapereita, mutta niillä on monia ominaisuuksia velkainstrumenteilla.
Jotkut sijoituskommentoijat viittaavat ensisijaisiin osakkeisiin hybridivakuudeksi., tarjoamme perusteellisen yleiskatsauksen etuoikeutetuista osakkeista ja vertaa niitä joihinkin tunnetuimpiin sijoitusvälineisiin.
Miksi mieluummin?
Yhtiö voi päättää antaa etuoikeuksia muutamasta syystä:
- Maksujen joustavuus: Suositeltavat osingot voidaan keskeyttää, jos yritysten kassaongelmat ilmenevät. Helpoin markkinoida: Suurin osa suosituimmista osakkeista ostetaan ja pidetään institutionaalisten sijoittajien hallussa, mikä saattaa helpottaa markkinointia alkuperäisen julkisen tarjouksen yhteydessä.
Laitoksilla on taipumus sijoittaa parempiin osakkeisiin, koska IRS: n säännöt sallivat Yhdysvaltojen yritysten, jotka maksavat yritysverot, jättää 70 prosenttia saamistaan osingotuloista verotettavista tuloistaan pois. Tätä kutsutaan saadun osingon vähennykseksi, ja se on ensisijainen syy siihen, miksi ensisijaisesti sijoittajat ovat pääasiassa laitoksia.
Sen tosiasian, että yksityishenkilöt eivät ole oikeutettuja tällaiseen suotuisaan verokohteluun, ei kuitenkaan pitäisi sulkea automaattisesti etuuksia harkitsemaan kannattavaa sijoitusta.
Suositellun kaluston tyypit
Vaikka mahdollisuudet ovat melkein loputtomat, nämä ovat suositeltavien osakkeiden perustyypit:
- Kumulatiivinen: Suosituin osake on kumulatiivinen, mikä tarkoittaa, että jos yritys pidättää osan tai kaikki odotetut osingot, näitä pidetään viivästyneinä osingoina ja ne on maksettava ennen muita osinkoja. Haluttua osaketta, jolla ei ole kumulatiivista ominaisuutta, kutsutaan suoraksi tai ei-kumulatiiviseksi. Pyydettävät: Suurin osa etuoikeutetuista osakkeista voidaan lunastaa, mikä antaa liikkeeseenlaskijalle oikeuden lunastaa osake esitteessä ilmoitettuna päivänä ja hinnalla. Vaihtokelpoinen: Vaihtoaika ja yksittäisen liikkeeseenlaskun erityinen vaihtohinta määritetään ensisijaisen osakekurssin esitteessä. Osallistuva: Suosituilla osakkeilla on kiinteä osinkotaso. Jos yritys antaa osallistumisoikeuksia, nämä osakkeet saavat mahdollisuuden ansaita enemmän kuin ilmoitettu korko. Tarkka osallistumiskaava löytyy esitteestä. Suosituimmat ovat osallistumattomat. Säädettävän verokannan etuoikeutettu osake (ARPS): Nämä suhteellisen äskettäiset lisäykset taajuuksiin maksavat osinkoja perustuen useisiin yrityksen määrittelemiin tekijöihin. ARPS-osingot ovat avainasemassa Yhdysvaltojen hallituksen liikkeeseenlaskujen tuottoihin, mikä tarjoaa sijoittajalle rajoitetun suojan haitallisilta koromarkkinoilta.
Joukkovelkakirjat ja suositukset
Koska niin paljon suosituimpia osakkeita koskevissa kommenteissa verrataan niitä joukkovelkakirjoihin ja muihin velkainstrumentteihin, tarkastellaan ensin etuoikeuksien ja joukkovelkakirjojen samankaltaisuuksia ja eroja.
yhtäläisyyksiä
Korkoherkkyys
Ensisijaisilla liikkeeseenlaskijoilla on kiinteä nimellisarvo, ja ne maksavat osinkoja prosentuaalisen osuuden perusteella, yleensä kiinteällä korolla. Aivan kuten joukkovelkakirjat, jotka suorittavat myös kiinteitä maksuja, etuoikeutettujen osakkeiden markkina-arvo on herkkä korkojen muutoksille. Jos korot nousevat, etuoikeutettujen osakkeiden arvo laskee. Jos hinnat laskevat, päinvastainen pätee. Edullisten tuottojen suhteellinen siirto on kuitenkin yleensä vähemmän dramaattinen kuin joukkovelkakirjojen.
maksunsaantijärjestyksessä
Suosituilla tuotteilla on teknisesti rajoittamaton voimassaoloaika, koska niillä ei ole kiinteää eräpäivää, mutta liikkeeseenlaskija voi kutsua ne tietyn päivämäärän jälkeen. Lunastumisen motivaatio on yleensä sama kuin joukkovelkakirjojen; yritys nostaa arvopapereita, jotka maksavat korkeammat korot kuin mitä markkinat tällä hetkellä tarjoavat. Samoin kuin joukkovelkakirjalainojen kohdalla, lunastushinta voi olla arvoltaan korkeampi kuin suositellun alkuperäisen markkinoitavuuden parantamiseksi.
Senior Securities
Kuten joukkovelkakirjat, myös ensisijaiset osakkeet ovat vanhempia kuin kantaosakkeet. Joukkovelkakirjalainoilla on kuitenkin vanhempi asema kuin ensisijaisilla. Ensisijaisten työntekijöiden ikä koskee sekä yritysten tulojen jakamista (osinkoina) että tuoton selvittämistä konkurssin yhteydessä. Ensisijaisten sijoittajien avulla sijoittaja seisoo lähempänä maksurajan rintamaa kuin tavalliset osakkeenomistajat, vaikkakaan ei paljon.
vaihdettavuus
Vaihtovelkakirjalainojen tavoin etuoikeusasiat voidaan usein muuntaa liikkeeseenlaskijan osakekantaan. Tämä ominaisuus antaa sijoittajille joustavuutta, joka antaa heille mahdollisuuden lukita kiinteä tuotto paremmilta osingoilta ja mahdollisesti osallistua kantaosakkeiden arvonkorotuksiin. (Lisätietoja on kohdissa "Vaihtovelkakirjojen ymmärtäminen" ja "Johdanto vaihtovelkakirjalainoihin.")
Arvioinnit
Kuten joukkovelkakirjat, suosituimmat osakkeet luokitellaan suurimmissa luottoluokituslaitoksissa, kuten Standard & Poor's ja Moody's. Etuoikeutettujen luokitus on yleensä yksi tai kaksi astetta alhaisempi kuin saman yrityksen joukkovelkakirjalainoilla, koska etusijalla olevilla osingoilla ei ole samoja takuita kuin joukkovelkakirjojen korkomaksuilla ja ne ovat nuorempia kaikille velkojille. (Lisätietoja on artikkelissa "Mikä on yrityksen luottoluokitus?")
erot
Suojauksen tyyppi
Kuten aikaisemmin havaittiin, edullinen osake on oma pääoma; joukkovelkakirjat ovat velkaa. Suurin osa velkainstrumentteista, kuten suurin osa velkojista, on etuoikeutettu mihin tahansa omaan pääomaan.
maksut
Ensisijaiset maksavat osinkoja. Nämä ovat kiinteät osingot, yleensä osakkeiden voimassaoloajaksi, mutta yhtiön hallituksen on ilmoitettava niistä. Sellaisenaan joukkovelkakirjojen haltijoille myönnettäviä takuita ei ole. Etuoikeuksien kanssa, jos yrityksellä on käteisvaikeuksia, hallitus voi päättää pidättää ensisijaiset osingot; luottamuslujuus estää yrityksiä ryhtymästä samoihin toimiin yritystodistuksiin.
Toinen ero on, että ensisijaiset osingot maksetaan yhtiön verojen jälkeisistä voitoista, kun taas joukkovelkakirjakorot maksetaan ennen veroja. Tämä tekijä tekee yrityksestä kalliimmaksi maksaa osinkoja ensisijaisista osakkeista. (Lisätietoja on artikkelissa "Kuinka ja miksi yritykset maksavat osinkoja?")
tuotosten
Nykyisten tuottojen laskeminen ensisijaisiin osakkeisiin on samanlainen kuin joukkovelkakirjojen laskenta: vuotuinen osinko jaetaan hinnalla. Esimerkiksi, jos ensisijainen osake maksaa vuosittain osinkoa 1, 75 dollaria ja käy tällä hetkellä kauppaa markkinoilla 25 dollarilla, nykyinen tuotto on: 1, 75 dollaria ÷ 25 dollaria = 0, 07 tai 7%. Markkinoilla etuoikeutettujen korkojen tuotot ovat kuitenkin tyypillisesti korkeampia kuin saman liikkeeseenlaskijan joukkovelkakirjojen tuotot, mikä heijastaa sijoittajien kannalta edullisempien riskien suurempaa riskiä.
haihtuvuus
Vaikka etusijalla ovat korkoherkät, ne eivät ole yhtä herkkiä korkovaihteluille kuin joukkovelkakirjat. Niiden hinnat heijastavat kuitenkin yleisiä markkinatekijöitä, jotka vaikuttavat liikkeeseenlaskijoihin enemmän kuin saman liikkeeseenlaskijan joukkovelkakirjat.
saavutettavuus
Tietoja yhtiön etuoikeutetuista osakkeista on helpompaa hankkia kuin tietoa yhtiön joukkovelkakirjalainoista, mikä tekee etuoikeuksista yleisessä mielessä helpomman kaupankäynnin (ja ehkä enemmän likvidit). Etuosakkeiden alhaiset nimellisarvot helpottavat myös sijoittamista, koska joukkovelkakirjoilla, joiden nimellisarvo on noin 1 000 dollaria, on usein vähimmäisostovaatimukset.
Kanta- ja haluttu osake
yhtäläisyyksiä
maksut
Molemmat ovat osakeinstrumentteja. Heidän osingonsa syntyvät yhtiön verojen jälkeisistä voittovaroista, ja ne verotetaan osakkeenomistajalle (ellei niitä ole veroetuoikeudellisella tilillä).
erot
maksut
Ensisijaisilla henkilöillä on kiinteät osingot, ja vaikka niillä ei koskaan ole takuuta, liikkeeseenlaskijalla on suurempi velvollisuus maksaa ne. Kantaosakkeet, jos niitä on lainkaan, maksetaan, kun yhtiön velvoitteet kaikille suosituille osakkeenomistajille ovat täyttyneet.
arvostus
Tällöin ensisijaiset menettävät hohtansa monille sijoittajille. Jos esimerkiksi farmaseuttinen tutkimusyritys havaitsee tehokkaan flunssa parantavan lääkkeen, sen kanta nousee, kun taas suositeltavat suositukset saattavat nousta vain muutamalla pisteellä. Suositeltujen osakkeiden alhaisempi volatiliteetti voi näyttää houkuttelevalta, mutta se rajoittaa molempia tapoja: Ensisijaiset eivät ole yhtä herkkiä yrityksen tappioille, mutta ne eivät osallistu yrityksen menestykseen yhtä paljon kuin tavalliset osakkeet.
äänestys
Vaikka kantaosakkeita kutsutaan usein äänimääräksi, etuoikeutetuilla osakkeilla ei yleensä ole äänioikeutta.
Suositut osakeominaisuudet
- Korkeammat korkosidonnaiset maksut kuin joukkovelkakirjat tai kantaosakkeetPienempi osakekohtainen sijoitus verrattuna joukkovelkakirjalainoihinPrioriteetti kantaosakkeisiin verrattuna osinkojen maksamiseen ja selvitystilaan tuottamiseenRuoan suurempi hintavakaus kuin tavallisiin osakkeisiinLisämpi likviditeetti kuin samanlaatuisilla yrityslainoilla
Suositellut osakemyynnit
- LuotettavuusTietyn maturiteettipäivän puute tekee sijoitetun pääoman palautuksen epävarmaksiLimitoitunut arvonnousupotentiaaliKorkoherkkyysHänioikeuden puute
Pohjaviiva
Yksittäisen sijoittajan, joka tutkii parempia osakkeita, tulisi tutkia huolellisesti sekä niiden edut että haitat. Vakaalla toimialalla on joukko vahvoja yrityksiä, jotka laskevat liikkeelle parempia osakkeita, jotka maksavat osinkoja sijoitusluokan yläpuolella. Tiettyjen suositeltujen tuotteiden tutkimuksen lähtökohta on osakeesite, jonka löydät usein verkosta. Jos etsit suhteellisen turvallista tuottoa, sinun ei tule unohtaa suosittua osakemarkkinoita.
