Joukkovelkakirjat ja osakkeet kilpailevat sijoitusrahasta perustasolla, mikä viittaa siihen, että vahvistuneet osakemarkkinat houkuttelevat varoja pois joukkovelkakirjoista. Joukkovelkakirjojen kysynnän vähentyessä myyjien olisi alennettava hintoja houkutellakseen ostajia. Tämän teorian perusteella joukkovelkakirjalainojen hinta laskisi, kunnes joukkovelkakirjojen tuotot nousivat tasolle, joka kilpaili osakemarkkinoilla havaittujen riskikorjattujen tuottojen kanssa.
Vaikka joukkovelkakirjojen ja osakkeiden välinen todellinen suhde ei usein sovi tähän yksinkertaiseen teoriaan täydellisesti, se auttaa kuvaamaan näiden sijoitusvaihtoehtojen dynaamista luonnetta.
Osakemarkkinoiden vaikutus joukkovelkakirjalainoihin
Lyhyellä aikavälillä nousevat osakearvot johtaisivat joukkovelkakirjalainojen hintojen alenemiseen ja joukkovelkakirjojen tuottojen korkeampaan kuin mitä muuten olisi voinut olla. Joillakin sijoitusmarkkinoilla on kuitenkin monia muita muuttujia, kuten korot, inflaatio, rahapolitiikka, valtion sääntely ja sijoittajien kokonaisvaltainen mielipide.
Bullimarkkinoille on yleensä ominaista sijoittajien optimismi ja odotukset osakekurssien noususta tulevaisuudessa. Tämä säätelee riskin tuoton dynamiikkaa markkinoilla ja johtaa usein siihen, että sijoittajat ja kauppiaat ovat suhteellisen vähemmän riskinottoisia. Suurin osa joukkovelkakirjalainoista (ei roskapostin joukkovelkakirjalainoista) on turvallisempi sijoitus kuin useimmat osakkeet, mikä tarkoittaa, että osakkeiden on tuotettava korkeampaa tuottoa palkkiona lisääntyneestä riskistä. Siksi raha jättää osakkeet ja menee joukkovelkakirjamarkkinoille epävarmuuden aikoina. Päinvastoin on usein totta härkämarkkinoilla, kun varastot alkavat saada varoja joukkovelkakirjojen kustannuksella.
Onko laskevien joukkovelkakirjojen hintojen positiivinen vaikutus, riippuu joukkovelkakirjalainan sijoittajan tyypistä. Kiinteällä kuponkilla varustetuille joukkovelkakirjojen omistajille aiheutuu yhä suurempaa vahinkoa pudottamalla joukkovelkakirjojen hintoja niiden arvopapereiden lähestyessä maturiteettiä. Ne, jotka ostavat joukkovelkakirjoja, pudottavat joukkovelkakirjojen hintoja, koska se tarkoittaa, että ne saavat korkeamman tuoton.
Fed ja korot
Myös Yhdysvaltain keskuspankin (ja muiden Yhdysvaltojen ulkopuolisten markkinoiden keskuspankkien) korkopolitiikka on otettava huomioon. Fed asettaa lyhytaikaisia korkoja yrittääkseen vaikuttaa taloudellisiin olosuhteisiin.
Jos talouden havaitaan olevan vaikeuksissa, Fed saattaa yrittää pakottaa alhaisemmat korot edistämään kulutusta ja luotonantoa. Tämä aiheuttaa joukkovelkakirjojen hintojen nousun. Jos vahva härmämarkkina kehittyy samanaikaisesti vahvan taloudellisen tiedon kanssa, Fed saattaa kuitenkin päättää antaa korkojen nousta. Tämän pitäisi laskea joukkovelkakirjalainojen hintoja vielä alempana, koska tuotot nousevat vastaamaan korkoja. Fed-interventioilla on suuri vaikutus sekä osakkeisiin että joukkovelkakirjalainoihin.
Taloustieteilijöillä ja markkina-analyytikoilla on ideoita siitä, mikä aiheuttaa muutoksia taloudessa, mutta koko järjestelmä on liian toisiinsa liittyvä ja monimutkainen ennustaakseen varmasti mitä tapahtuu. Joukkovelkakirjalainojen hinnat voivat nousta, kun varastot nauttivat härkämarkkinoista. Sijoittajien luottamus ei ole koskaan kiinteä, ja hallituksen tai keskuspankin politiikan odotetut tulokset voivat luoda tuloksia, joita ei odotettu. Tämä on osa miksi on vaikeaa kehittää tehokkaita kaupan strategioita, jotka perustuvat makrotaloudellisiin tekijöihin.
