Tavanomaisia tuottolaskentamenetelmiä sovelletaan edelleen inflaatiokorjattuihin joukkovelkakirjalainoihin, vain sijoittajat kiinnittävät todennäköisemmin huomiota reaalituottoihin inflaatiokorjatulla joukkovelkakirjalainalla. Inflaatiokorjattujen joukkovelkakirjojen tuotot vaikuttavat olevan alhaisemmat kuin oikaisemattomien (nimellisten) joukkovelkakirjojen. Inflaatiokorjattujen joukkovelkakirjalainojen tuotot määritetään prosenttiosuutena, joka ylittää mitatun inflaation.
Kuinka laskea joukkovelkakirjan tuotto
Laske vuotuinen kasvu ja vähennä inflaatio saadaksesi minkä tahansa joukkovelkakirjalainan todellisen (ei nimellisarvon) tuoton. Tämä on helpompaa inflaatiokorjattujen joukkovelkakirjalainojen kuin korjaamattomien joukkovelkakirjalainojen kohdalla, jotka noteerataan vain nimellismuutoksissa.
Tarkastellaan eroa Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainan (T-joukkovelkakirjalaina) ja Treasury-inflaatiosuojatun arvopaperin (TIPS) välillä. Tavallinen T-joukkovelkakirjalaina, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja kuponkikorko on 7%, tuottaa aina 70 dollaria. VINKKI puolestaan säätää nimellisarvonsa inflaation mukaan. Jos inflaatio on 5% vuoden aikana, 1 000 dollarin nimellisarvoinen TIPS muuttuu 1 050 dollarin nimellisarvoksi, vaikka TIPS: n jälkimarkkinahinta laskisi saman ajan kuluessa.
esimerkki
1 000 dollarin nimellisarvoiset vinkit 4%: n kuponilla tuottavat aluksi 40 dollarin tuoton. Jos inflaatio säätäisi nimellisarvon 1 050 dollariin, kuponkimaksu olisi sen sijaan 42 dollaria (40 dollaria x 1, 05). Oletetaan, että TIPS-kaupat käyivät jälkimarkkinoilla 925 dollaria. Todellisen tuoton laskennassa käytettäisiin jälkimarkkinahinta (kuten mikä tahansa muu joukkovelkakirjalaina) 925 dollaria, mutta käytettäisiin inflaatiokorjattua kuponkimaksua 42 dollaria. Todellinen saanto olisi 4, 54% (42 ÷ 925).
CPI: hen sidotut joukkovelkakirjat
Esimerkiksi kuluttajahintaindeksiin (CPI) linkitetyt joukkovelkakirjat tuottavat tuottoja, joissa on upotettu inflaatio-oletus. Jos valtion nimellisjoukkolainat tuottavat 5% ja TIPS tuottavat 3% samalla maturiteetilla, oletetaan, että vuotuinen kuluttajahintaindeksi on 2%. Jos todellinen inflaatio ylittää vuoden aikana 2%, TIPS-joukkovelkakirjalainan omistajat saavat suuremman reaalituoton kuin nimellislainanomistajat. Tätä 2 prosentin kynnysarvoa kutsutaan inflaation kannattavuusrajaksi, jonka ylittyessä TIPS-arvo muuttuu paremmaksi kuin nimellislaina.
