Sisällysluettelo
- Benjamin Graham ja älykäs sijoittaja
- Sijoituskentän syöttäminen
- Ostaminen Berkshire Hathaway
- Berkshiren surut ja palkkiot
- Vertaa Buffettia Grahamiin
- Buffett-hauskat tosiasiat
- Pohjaviiva
Warren Buffett on saattanut syntyä liiketoiminnassa veressään. Hän osti ensimmäisen varastonsa ollessaan 11-vuotias ja työskenteli perheensä ruokakaupassa Omahassa. Hänen isänsä Howard Buffett omisti pienen välityksen, ja Warren vietti päivänsä katsomassa sijoittajien tekemiä asioita ja kuuntelemalla heidän sanojaan. Teini-ikäisenä hän teki omituisia töitä, autojen pesusta aina sanomalehtien toimittamiseen, säästöjensä avulla ostaakseen useita paikallisten yritysten sijoittamiin flipperilaitteita.
Hänen yrittäjyysmenestyksensä nuorena ei heti johda haluun opiskella yliopistoon. Hänen isänsä painosti häntä jatkamaan koulutustaan Buffettin vastahakoisesti suostuessaan osallistumaan Pennsylvanian yliopistoon. Sitten hän siirtyi Nebraskan yliopistoon, missä hän suoritti kauppatieteiden tutkinnon kolmessa vuodessa.
Saatuaan hylkäyksen Harvard Business Schoolissa, hän kirjoitti jatko-opintoihin Columbia Business Schooliin. Siellä hän opiskeli Benjamin Grahamin - josta tuli elinikäinen ystävä - ja David Doddin, molemmat tunnettujen arvopaperianalyytikkojen, alaisuudessa. Buffett oppi arvon sijoittamisen perusteet Grahamin arvopaperianalyysin luokan kautta. Hän sanoi kerran haastattelussa, että Grahamin kirja, Älykäs sijoittaja, oli muuttanut hänen elämäänsä ja asettanut hänet ammatillisen analyysin tielle sijoitusmarkkinoille. Grahamin ja Doddin kirjoittaman turvallisuusanalyysin ohella se tarjosi hänelle asianmukaiset henkiset puitteet ja etenemissuunnitelman sijoittamiseen.
Warren Buffet: tie rikkauksiin
Avainsanat
- Warren Buffett, jota joskus kutsutaan 'Omahan oraakkeksi', on yksi maailman vauraimmista miehistä ja tunnettu sijoittaja. Buffett oli Benjamin Grahamin älykkään sijoittamisen filosofian oppilas. Vuonna 1962 Buffett osti tekstiiliteollisuusyrityksen Berkshire Hathawayn, jonka hän muutettiin holdingyhtiöksi, jonka sisällä hän rakensi monipuolisen yritysimperiumin.
Benjamin Graham ja älykäs sijoittaja
Grahamia kutsutaan usein "Wall Streetin dekaaniksi" ja sijoittamisen arvon isäksi yhtenä taloudellisen turvan analyysin tärkeimmistä varhaisista puolustajista. Hän puolusti ajatusta siitä, että sijoittajan tulisi näyttää markkinoilta ikään kuin se olisi todellinen yhteisö ja potentiaalinen liikekumppani - Graham kutsui tätä yhteisöä "Mr. Marketiksi" -, joka toisinaan vaatii liikaa tai liian vähän rahaa ostaakseen.
Kaikkien Grahamin teorioiden yhteenveto kokonaan olisi vaikeaa. Arvon sijoittamisen ydin on sellaisten osakkeiden tunnistaminen, jotka suurin osa osakemarkkinaosapuolista ovat aliarvioineet. Hän uskoi, että osakehinnat olivat usein väärässä epäracionaalisten ja liiallisten (sekä ylösalaisin että alaspäin) hintavaihteluiden takia. Älykkäiden sijoittajien, Grahamin mukaan, on oltava kiinteitä periaatteissaan eikä noudatettava yleisöä.
Graham kirjoitti Älykäs sijoittajalle vuonna 1949 oppaana yhteiselle sijoittajalle. Kirja puolusti ajatusta ostaa matalan riskin arvopapereita erittäin monipuolisesti, matemaattisesti. Graham piti perustavanlaatuista analyysiä hyödyntäen osakkeen hankintahinnan ja sen todellisen arvon välistä eroa.
Sijoituskentän syöttäminen
Ennen työskentelyä Benjamin Grahamissa Warren oli ollut sijoitusmyyjä - työ, jota hän piti tekemästä, paitsi silloin, kun hänen ehdottamiensa osakkeiden arvo laski ja menetti rahaa asiakkailleen. Vihaisten asiakkaiden potentiaalin minimoimiseksi Warren aloitti kumppanuuden läheisten ystäviensä ja perheensä kanssa. Kumppanuuteen liittyi ainutlaatuisia rajoituksia: Warren itse sijoittaa vain 100 dollaria ja kasvattaa osuuttaan kumppanuudesta uudelleen sijoitetun hallinnointipalkkion avulla. Warren ottaa puolet kumppanuuden voitosta yli 4% ja maksaa kumppanuudelle neljänneksen mahdollisista menetyksistä. Lisäksi rahaa voidaan lisätä tai ottaa pois kumppanuudesta vasta 31. joulukuuta, eikä kumppaneilla ole mitään tietoa kumppanuuteen tehtävistä investoinneista.
Vuoteen 1959 mennessä Warren oli avannut yhteensä seitsemän kumppanuutta, ja sillä oli 9, 5%: n omistusosuus yli miljoonan dollarin parisuhteesta. Kolme vuotta myöhemmin, kun hän oli 30-vuotias, Warren oli miljonääri ja yhdisti kaikki parisuhteensa yhdeksi kokonaisuudeksi
Juuri tässä vaiheessa Buffettin nähtävyydet kääntyivät suoraan sijoittamiseen yrityksiin. Hän teki miljoonan dollarin investoinnin tuulimyllyjen valmistusyritykseen ja ensi vuonna pullotusyritykseen. Buffett käytti koulussa oppimiaan arvoinvestointitekniikoita ja tapana ymmärtää yleistä liiketoimintaympäristöä löytääkseen tarjouksia osakemarkkinoilta.
Ostaminen Berkshire Hathaway
Vuonna 1962 Warren näki mahdollisuuden sijoittaa uuteen Englannin tekstiilifirmaan nimeltä Berkshire Hathaway ja osti osan osakekannasta. Warren alkoi aggressiivisesti ostaa osakkeita sen jälkeen kun kiista johdon kanssa vakuutti hänet, että yritys tarvitsee muutosta johtamisessa. Ironista kyllä, Berkshire Hathawayn hankinta on yksi Warrenin valitettavista pahoista. (Lisätietoja: Aina vedonlyönti Berkshire Hathawaylla .)
Ymmärtää vakuutusyhtiöiden omistamisen kauneutta - asiakkaat maksavat tänään vakuutusmaksuja saadakseen mahdollisesti maksuja vuosikymmeniä myöhemmin - Warren käytti Berkshire Hathawaya holdingyhtiönä ostaakseen kansallisen korvausyhtiön (ensimmäisenä monista vakuutusyhtiöistä) ja käytti sen huomattavaa kassavirtaa rahoittaa uusia yritysostoja.
Arvo-sijoittajana Warren on eräänlainen jack-of-all-trade, kun kyse on toimialan tiedosta. Berkshire Hathaway on loistava esimerkki. Buffett näki halvan yrityksen ja osti sen huolimatta siitä, että hän ei ollut tekstiilituotannon asiantuntija. Vähitellen Buffett muutti Berkshiren keskittymisen pois perinteisistä pyrkimyksistään, sen sijaan käyttää sitä holdingyhtiönä sijoittaakseen muihin yrityksiin. Warren on vuosikymmenien aikana ostanut, pitänyt hallussaan ja myynyt yrityksiä useilta eri aloilta.
Joitakin Berkshire Hathawayn tunnetuimmista tytäryhtiöistä ovat muun muassa GEICO (kyllä, pieni Gecko kuuluu Warren Buffettille), Dairy Queen, NetJets, Benjamin Moore & Co. ja Fruit of the Loom. Jälleen kerran, nämä ovat vain kourallinen yrityksiä, joista Berkshire Hathawaylla on enemmistöosuus.
Yhtiöllä on intressejä myös monissa muissa yrityksissä, kuten American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp. (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM), Coca- Cola Co. (KO), International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) ja Wells Fargo & Co. (WFC).
(liittyvä: Kuinka Warren Buffett valitsee ostamansa yritykset?)
Berkshiren surut ja palkkiot
Buffett-liiketoiminta ei kuitenkaan ole aina ollut ruusuista. Vuonna 1975 arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) tutki Buffettin ja hänen liikekumppaninsa Charlie Mungerin petoksista. He väittivät, että he eivät olleet tehneet mitään väärin ja että Wesco Financial Corporationin hankinta näytti vain epäilyttävältä heidän monimutkaisen yritysjärjestelmänsä vuoksi.
Lisäongelmia aiheutti suuri sijoitus Salomon Inc. -yritykseen. Vuonna 1991 ilmestyi uutisia siitä, että elinkeinonharjoittaja rikkoi useaan otteeseen valtionkassan tarjouskilpailusääntöjä, ja Buffett onnistui vain tiiviissä neuvotteluissa valtiovarainministeriön kanssa estämään valtionkassan ostokiellon ja myöhemmän konkurssin. yritykselle.
Viime vuosina Buffett on toiminut rahoittajana ja suurten liiketoimien avustajana. Suuren taantuman aikana Warren sijoitti ja lainasi rahaa yrityksille, jotka kärsivät taloudellisesta katastrofista. Noin 10 vuotta myöhemmin näiden transaktioiden vaikutukset ovat pinta-alaisia ja ne ovat valtavat:
- Laina Mars Inc.: lle tuotti 680 miljoonan dollarin voitonWells Fargo & Co. (WFC), josta Berkshire Hathaway osti lähes 120 miljoonaa osaketta suuren taantuman aikana, on yli seitsemän kertaa vuoden 2009 lowAmerican Express Co. (AXP) tasosta. on noussut noin viisi kertaa siitä lähtien, kun Warrenin sijoitus vuonna 2008Bank of America Corp. (BAC) maksaa 300 miljoonaa dollaria vuodessa, ja Berkshire Hathawaylla on mahdollisuus ostaa lisäosakkeita noin 7 dollarilla - vähemmän kuin puolet kaupasta, jota se käy tänäänGoldman Sachs Group Inc. (GS) maksoi 500 miljoonaa dollaria osinkoina vuodessa ja 500 miljoonan dollarin lunastusbonuksen ostaessaan osakkeita.
Viimeksi Warren on tehnyt yhteistyötä 3G Capitalin kanssa yhdistääkseen JH Heinz Company ja Kraft Foods luodakseen Kraft Heinz Food Company (KHC). Uusi yritys on Pohjois-Amerikan kolmanneksi suurin ja juomayhtiö maailmassa ja viides suurin maailmassa. Yhtiön vuositulot ovat 28 miljardia dollaria. Vuonna 2017 hän osti merkittävän osuuden Pilot Travel Centers -yrityksistä, jotka ovat Pilot Flying J -rekka-ketjujen omistajia. Hänestä tulee enemmistöomistaja kuuden vuoden aikana.
Vaatimaton ja hiljainen asuminen tarkoitti, että Forbesille kesti jonkin aikaa huomata Warren ja lisätä hänet rikkaimpien amerikkalaisten luetteloon, mutta kun he lopulta tekivät vuonna 1985, hän oli jo miljardööri. Berkshire Hathawayn varhaiset sijoittajat olisivat voineet ostaa vain 275 dollaria osakkeelta ja vuoteen 2014 mennessä osakekurssi oli saavuttanut 200 000 dollaria, ja kaupankäynti oli vajaa 300 000 dollaria aiemmin tänä vuonna.
Vertaa Buffettia Grahamiin
Buffett on sanonut olevansa "85% Graham." Mentorinsa tavoin hän on keskittynyt yrityksen perusteisiin ja "pysy kurssille" -lähestymistapaan - lähestymistapaan, joka antoi molemmille miehille mahdollisuuden rakentaa valtavia henkilökohtaisia pesimuneita. Buffett etsii vahvaa sijoitetun pääoman tuottoa (ROI), ja se etsii tyypillisesti tarkasti arvostettuja osakkeita, jotka tarjoavat vakaata tuottoa sijoittajille.
Buffett sijoittaa kuitenkin laadullisempaa ja keskittyneempää lähestymistapaa kuin Graham. Graham mieluummin löysi aliarvostettuja, keskimääräisiä yrityksiä ja monipuolisti omistustaan joukostaan; Buffett suosii laadukkaita yrityksiä, joilla on jo kohtuullinen arvostus (vaikka niiden varaston tulisi silti olla jotain enemmän arvoinen) ja kyky suurelle kasvulle.
Muita eroja on siinä, kuinka asettaa sisäinen arvo, milloin tarttua mahdollisuuteen ja kuinka syvästi sukella potentiaaliseen yritykseen. Graham luottaa kvantitatiivisiin menetelmiin paljon enemmän kuin Buffett, joka viettää aikansa tosiasiallisesti käymällä yrityksissä, puhuen johdon kanssa ja ymmärtäen yrityksen tietyn liiketoimintamallin. Tämän seurauksena Graham pystyi sijoittamaan ja mukavammin paljon pienempiin yrityksiin kuin Buffett. Harkitse baseball-analogiaa: Graham oli huolissaan heilumisesta hyvällä kentällä ja pohjaan pääsemisestä; Buffett odottaa mieluummin kenttiä, jotka antavat hänelle mahdollisuuden tehdä kotijoukkue. Monet ovat hyvittäneet Buffettille luonnollisen lahjan ajoituksesta, jota ei voida toistaa, kun taas Grahamin menetelmä on ystävällisempi keskimääräiselle sijoittajalle.
Buffett-hauskat tosiasiat
Buffett aloitti laaja-alaisten lahjoitusten tekemisen vasta 75-vuotiaana.
Buffett on tehnyt mielenkiintoisia havaintoja tuloveroista. Erityisesti häntä kysytään, miksi hänen tosiasiallinen pääomavoittojen veroaste, joka on noin 20 prosenttia, on alempi tuloveroaste kuin hänen sihteerinsä - tai asiasta, kuin mitä useimmat keskiluokan tunti- tai palkkatyöntekijät maksavat. Yhtenä maailman kahdesta tai kolmesta rikkaimmasta miehestä, joka on jo kauan sitten perustanut vaurauden massan, jonka käytännössä mitään tulevaisuuden verotuksen määrä ei voi vakavasti haitata, herra Buffett tarjoaa mielipiteensä suhteellisen taloudellisen turvan tilasta, josta melko puuttuu rinnakkain. Vaikka esimerkiksi jokaiselta Warren Buffettin ansaitsemalta tulevalta dollarilta verotetaan 99 prosenttia, on epävarmaa, että se vaikuttaisi hänen elintasoonsa.
Buffett on kuvaillut Älykäs sijoittaja -tyylin parhaaksi sijoituskirjaksi, jonka hän on koskaan lukenut, ja tietoturva-analyysi on lähellä. Muita suosikkilukuaineita ovat:
- Philip A. Fisherin kanta ja epätavalliset voitot , joka neuvoo potentiaalisia sijoittajia tutkimaan yrityksen tilinpäätöstä ja arvioimaan sen johtoa. Fisher keskittyy investointeihin innovatiivisiin yrityksiin, ja Buffett on pitkään pitänyt häntä arvossa. William N. Thorndike The Outsiders -profiili kuvaa kahdeksan toimitusjohtajaa ja heidän suunnitelmansa menestykseen. Profiilissa on muun muassa Warren Buffettin ystävä ja Berkshire Hathawayn johtaja Thomas Murphy. Buffett on kiittänyt Murphyä kutsuen häntä "kaiken kaikkiaan parhaaksi yritysjohtajaksi, jonka olen koskaan tavannut". Entisen valtiovarainministerin Timothy F. Geithnerin stressitestit kuvaavat vuosien 2008–9 finanssikriisiä karkean, ensimmäisen henkilön näkökulmasta. Buffett on kutsunut sitä johtajien pakolliseksi luettavaksi, oppikirjaksi kuinka pysyä tasolla käsittämättömän paineen alla. Yrityseikkailut: John Brooksin kaksitoista klassista tarinaa Wall Streetin maailmasta on artikkelikokoelma, joka julkaistiin The New Yorkerissa 1960-luvulla. Jokainen käsittelee kuuluisia yritysmaailman epäonnistumisia kuvaten niitä varovaisina tarinoina. Buffett lainasi kopionsa siitä Bill Gatesille, jonka on ilmoitettavasti vielä palauttamatta se.
Pohjaviiva
Warren Buffett -sijoitukset eivät ole aina olleet onnistuneita, mutta ne olivat harkittuja ja noudattaneet arvoperiaatteita. Pidämällä silmällä uusia mahdollisuuksia ja pitämällä kiinni johdonmukaisesta strategiasta, Buffettia ja kauan sitten hankkimaansa tekstiiliyritystä pidetään monien yhtenä kaikkien aikojen menestyneimmistä sijoituskertomuksista. Mutta sinun ei tarvitse olla nero "sijoittaaksesi menestyksekkäästi koko elinajan", mies itse väittää. "Tarvitaan vakaa henkinen kehys päätöksentekoon ja kyky estää tunteita syömästä tätä kehystä."
