Vuonna 1993 Allfirst Bank palkkasi valuuttakauppiaan siirtämään pankin valuuttakauppaa (FX) pelkästään suojauspyrkimyksestä sellaiseen, joka tuottaa voittoa ja lisää pankin tulosta. Tätä varten Allfirst toi esiin John Rusnakin, jolla oli kunnollinen tulos ulkomaan valuuttakaupassa Fidelity- ja Chemical Bank -yhtiöissä. Erityisesti Rusnak vaikutti sopivalta sopiessaan optioita termiinisopimuksilla suojautuakseen riskeiltä.
John Rusnak oli nouseva jenissä. Hän uskoi, että jeni oli ottanut kaiken vahingon, jonka se pystyi Japanin kuplan puhkeamisen jälkeen. Lisäksi Rusnak uskoi, että jeni arvostaisi jatkuvasti dollaria vastaan. Näissä olosuhteissa elinkeinonharjoittaja yleensä ostaa termiinisopimuksia saadakseen jeniä halvemmalla kuin markkina-arvo, suojaten samalla positiota myynti- ja osto-optioiden yhdistelmällä. Käytännössä Rusnak oli niin nouseva jenissä, että jätti huomiotta suojaamaan termiinisopimuksiaan. Hänen onnensa kuitenkin jatkui, kunnes joukko Aasian politiikan muutoksia huipentui Aasian markkinoiden kriisiin ja johti jenin ja muiden Aasian valuuttojen arvon pitkään laskuun.
Rusnak piilottaa Forex-tappionsa
Suojaamattomien positioidensa takia Rusnak paniikkiin. Hän kirjoitti väärät vaihtoehdot järjestelmään, joka sai sen näyttämään siltä, että hänen asemansa olisi suojattu. Vaikka vaihtoehdot estävät pankin havaitsemasta tappioita, hän aikoi kaksinkertaistaa vedonsa jenin noustessa. Rusnak vakuutti esimiehensä, että päävälitystilit antavat hänelle mahdollisuuden kasvattaa korkeampia voittoja kasvavista valuuttaoperaatioista. Ensisijaiset välitystilit annetaan yleensä hedge-rahastoille ja korkean profiilin kauppiaille, joilla on paljon pääomaa pelata. Kuitenkin Rusnak sai tilin huolimatta siitä, että tietämättä hänen esimiehistään, hän jo työskenteli punaisella.
Uudella tilillä Rusnak kasvatti kauppojensa kokoa ja piti tappionsa piilotettuna käyttämällä optioita ja korkeamman tason forex-sopimusta, jota kutsutaan historialliseksi koronvaihtona. Tämän ansiosta hän pystyi jatkamaan tappioidensa toteuttamista ja panostamaan edelleen jeniin. Se tarkoitti myös, että valuuttaoperaatioiden kokonaisarvo nousi Allfirstissä. Vaikka tappiot olivat tuskin havaittavissa, valuuttamarkkinoilla sitoutuneen pääoman kasvava määrä oli ilmeinen. Kun pankki vaati Rusnakia vapauttamaan osan pääomasta helpottaakseen taseensa raskaita vinoutumisia valuuttamarkkinoita kohti, korttitalo kaatui.
Rusnakin kannat osoittivat hämmästyttävän 691 miljoonan dollarin tappion. Allfirst ja sen emopankki Allied Irish toivoivat Rusnakin olevan puolueellisemmassa salaliitossa pakoon pankista voiton saamiseksi, mutta Rusnak ei ollut ansainnut mitään säännöllisen palkansa ja palkkioidensa yläpuolella. Rusnak teki yhteistyötä FBI: n kanssa ja paljasti, kuinka hän oli pystynyt liikkumaan pankin löysien rajoitusten ympärillä. Rusnakin läpinäkyvyys FBI: n kanssa loukkasi Allfirstia, koska sillä ei ollut ketään syyttää, mutta oma lupaava politiikkansa. Tietysti osakkeenomistajat ottivat pankin hoitamaan asian. Liittoutuneiden Irlannin varastot laskivat voimakkaasti, mutta ne osoittautuivat voimakkaammiksi kuin Barings oli ollut Nick Leeson -skandaalin jälkeen. John Rusnak tuomittiin seitsemän ja puolen vuoden vankeuteen ja sakotettiin miljoonalla dollarilla.
