Yksi peruskäsitteistä, jotka sijoittajien tulisi tuntea, on joukkovelkakirjojen hinnoittelu. Joukkovelkakirjalainat eivät käy kauppaa kuten osakkeet. Hintamekanismit, jotka aiheuttavat muutoksia joukkovelkakirjamarkkinoilla, eivät ole läheskään yhtä intuitiivisia kuin osake- tai sijoitusrahastojen arvonnousun näkeminen.
Joukkovelkakirjalainat ovat lainoja; ostaessasi joukkovelkakirjalainan, annat lainan liikkeeseenlaskijalle tai hallitukselle. Jokaisella joukkovelkakirjalainalla on nimellisarvo, ja se voi käydä kauppaa joko nimellisarvolla, ylikurssilla tai alennuksella. Joukkovelkakirjalainalle maksettu korko on kiinteä, mutta tuotto - koronmaksu suhteessa joukkovelkakirjalainan nykyiseen hintaan - vaihtelee, kun joukkovelkakirjalainan hinta vaihtelee.
Yksinkertaisesti sanottuna, joukkolainojen hinnat vaihtelevat avoimilla markkinoilla vastauksena joukkovelkakirjalainan kysyntään ja tarjontaan. Joukkovelkakirjalainan hinta määritetään diskonttaamalla odotettu kassavirta nykyhetkeen diskonttauskorolla. Kolme pääasiallista vaikutusta joukkovelkakirjojen hinnoitteluun avoimilla markkinoilla ovat tarjonta ja kysyntä, ikä ja maturiteetti sekä luottoluokitukset.
Hinnoittelu premium-joukkovelkakirjalainoihin ja diskonttolainoihin
Joukkovelkakirjalainat lasketaan liikkeelle asetetulla nimellisarvolla ja vaihdetaan nimellisarvoon, kun nykyinen hinta on yhtä suuri kuin nimellisarvo. Joukkovelkakirjalainat käyvät kauppaa hinnalla, kun nykyinen hinta on suurempi kuin nimellisarvo. Esimerkiksi 1 000 dollarin nimellisarvoinen joukkovelkakirjalaina, joka myy 1 200 dollarilla, käy kauppaa premium-hinnalla. Alennusjoukot ovat päinvastoin, ja niiden arvo on alempi kuin listattu nimellisarvo.
Matalampiin hinnoiteltujen joukkovelkakirjojen tuotot ovat korkeammat, ja siksi ne ovat houkuttelevampia. Esimerkiksi 1 000 dollarin nimellisarvoinen joukkovelkakirjalaina, jolla on 6%: n korko, maksaa vuosittain 60 dollaria vuosikorkoa riippumatta nykyisestä kauppahinnasta. Koronmaksut ovat kiinteät. Kun joukkovelkakirjalainan kauppa käy tällä hetkellä 800 dollarilla, kyseisen 60 dollarin koronmaksu tuottaa nykyisen tuoton 7, 5%. Koska maksat mieluummin 800 dollaria ansaitaksesi 60 dollaria kuin maksaa 1000 dollaria ansaitaksesi saman 60 dollaria, korkeamman tuoton obligaatiot ovat parempia ostoja.
Joukkovelkakirjalainan kesto ja hinnoittelu
Joukkovelkakirjalainan iällä suhteessa maturiteettiin on merkittävä vaikutus hinnoitteluun. Joukkovelkakirjalainat maksetaan kokonaisuudessaan (nimellisarvoon) erääntyessä, vaikka on olemassa vaihtoehtoja eräämien joukkovelkakirjojen nostamiseen tai lunastamiseen ennen erääntymistä. Koska joukkovelkakirjalainan omistaja on lähempänä koko nimellisarvon saamista eräpäivän lähestyessä, joukkovelkakirjalainan hinta siirtyy kohti nimellisarvoa vanhetessaan.
Ikä ja joukkovelkakirjojen kysyntä vaikuttavat hintoihin, ja myös joukkolainoille ja niiden liikkeeseenlaskijoille annetut luottoluokitukset vaikuttavat suuresti. Ensisijaisia luottoluokituslaitoksia on kolme, ja niiden myöntämät luottoluokitukset toimivat signaalina sijoittajille joukkovelkakirjojen luottokelpoisuudesta ja turvallisuudesta. Koska joukkovelkakirjalainanhaltijat eivät todennäköisesti osta heikomman luokituksen joukkovelkakirjalainoja (ja siten liikkeeseenlaskijan matalampi mahdollisuus takaisinmaksuun), näiden joukkovelkakirjalainojen hinta todennäköisesti laskee.
Hinnoittelu saatavissa oleville joukkovelkakirjalainoille
Sijoittajien, jotka harkitsevat eräpäivän lähestymistavan vaikutusta joukkovelkakirjalainan hintaan, tulisi myös olla tietoinen siitä, miten kutsuominaisuudella on joukkovelkakirjalainalle. Vaadittavat joukkovelkakirjalainat voidaan lunastaa liikkeeseenlaskijan harkinnan mukaan ennen eräpäivää.
Jos korko on laskenut ennenaikaisen lunastuksen vuoksi, joukkovelkakirjalainan hinta toimii tavalla, joka heijastaa lähestymistapaa maturiteettiin; Tämän tilanteen vuoksi liikkeeseenlaskijalle on houkuttelevampaa lunastaa joukkovelkakirjalaina ennenaikaisesti. Jos korot ovat nousseet, lähestyvä ostopäivä ei vaikuta suuresti joukkovelkakirjalainan hintaan, koska liikkeeseenlaskija käyttää vähemmän todennäköisesti optiota nostaa joukkovelkakirjalaina.
