Kirjanpitoarvo ja sisäinen arvo ovat kaksi tapaa mitata yrityksen arvo. Niiden välillä on useita eroja, mutta lähinnä kirjanpitoarvo on nykyhetken mittari, kun taas sisäinen arvo ottaa huomioon arviot tulevaisuudesta.
Mikä on kirjanpitoarvo?
Kirjanpitoarvo perustuu kokonaisvarojen arvoon, josta on vähennetty kokonaisvelkojen arvo - se yrittää mitata yrityksen rakentamaa nettovarallisuutta tähän asti. Teoriassa tämä on määrä, jonka osakkeenomistajat saisivat, jos yritys purettaisiin kokonaan.
Esimerkiksi, jos yrityksellä on 23, 2 miljardia dollaria varoja ja 19, 3 miljardia dollaria velkoja, erotus on yhtiön kirjanpitoarvo, 3, 9 miljardia dollaria. Jos haluat ilmaista tämän luvun kirjanpitoarvoa osaketta kohti, ota kirjanpitoarvo ja jaa se liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärällä. Jos tietty yritys käy tällä hetkellä kauppaa alle kirjanpitoarvonsa, sen katsotaan usein aliarvostuvan.
Kirjanpitoarvon käyttämisessä arvon mittareihin on kuitenkin useita ongelmia. Esimerkiksi on epätodennäköistä, että selvitystilassa olevan yrityksen arvo olisi yhtä suuri kuin osakkeen kirjanpitoarvo. Siitä huolimatta sitä voidaan silti käyttää hyödyllisenä vertailukohteena arvioitaessa, kuinka paljon kannattava yhtiön osake voi pudota, jos markkinat muuttuvat siitä happamaksi.
Mikä on luontainen arvo?
Sisäinen arvo on arvomitta, joka perustuu tulevaisuuden ansaitsemiseen, jonka yrityksen odotetaan tuottavan sijoittajilleen. Se yrittää mitata kokonaisnettovarallisuuden, jonka yrityksen odotetaan tulevaisuudessa rakentavan. Sitä pidetään yrityksen todellisena arvona sijoitustoiminnan kannalta ja lasketaan ottamalla huomioon tulojen nykyarvo (sijoittajille kuuluva), jonka yrityksen odotetaan tuottavan tulevaisuudessa, samoin kuin yrityksen tuleva myyntiarvo.
Tämän toimenpiteen ajatuksena on, että osakkeen hankinta antaa omistajalle oikeuden osuuteen yhtiön tulevista tuloista. Jos kaikki tulevat tuotot tiedetään tarkasti lopullisen myyntihinnan ohella, yrityksen todellinen arvo voidaan laskea.
Jos esimerkiksi oletetaan, että yritys on noin vuoden ajan ja tuottaa 1 000 dollaria ennen kuin se myydään 10 000 dollarilla, voimme löytää yrityksen todellisen arvon. Vuoden lopussa olemme saaneet 11 000 dollaria. Jos vaadittava tuottoprosentti on 10 prosenttia, tulevaisuuden tulojen ja myyntihintojen nykyarvo tänään on 10 000 dollaria. Jos maksaisimme yli 10 000 dollaria yrityksestä, vaadittua tuottoprosenttiamme ei saavutettaisi.
(Jos haluat lisätietoja, katso Value of the Book ja Value Investing.)
