S&P 500: n eniten tuottavat osinko-osakkeet myyvät suurimmalla diskontollaan lähes 40 vuodessa, kun joukkovelkakirjojen tuotot ovat laskussa. Huolimatta kasvavista maailmankaupan peloista, Kiinan ja Saksan kaltaisista talousvoimalaitoksista tulevista heikoista taloudellisista tiedoista ja Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottokäyrän lyhyestä kääntämisestä viime viikolla, Goldman Sachs suosittelee korko osinkoa, jolla on korkea kasvupotentiaali ja jotka käyvät kauppaa kaupassa hintoja.
Kori koostuu useiden alojen osakkeista, jotka tarjoavat vaikuttavan odotettavissa olevan osinkotuoton (DY) vuodelle ja houkuttelevat tulevaisuudennäkymälliset hinnan ja tuloksen suhteet (P / E-suhteet), mukaan lukien AT&T Inc. (T) 5, 9% DY ja 9x P / E-suhde; Kohl's Corp. (KSS), 6, 1% ja 9x; Archer-Daniels-Midland Co. (ADM), 4, 8% ja 11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG), 4, 3% ja 8x; AbbVie Inc. (ABBV), 6, 8% ja 7x; ja Seagate Technology PLC (STX), 5, 7% ja 10x.
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Goldmanin osinkokasvukorin mediaanikanta voittaa S&P 500: n mediaanikannan useilla keskeisillä mittareilla: arviolta 3, 8% vuoden 2010 DY vs. 2, 1% S&P 500: lla; osinko-yhdisteen vuotuinen kasvuvauhti (CAGR) vuosina 2018–2020 on 9% verrattuna S&P: n 6%: iin; ja arvioitu PE-suhde seuraavien 12 kuukauden aikana 11x verrattuna 16x laajamarkkinaindeksiin.
Verrattuna markkinoiden hinnoitteluun, Goldmanin arviot osinkojen kasvusta ovat ehdottomasti optimistiset. Vaihtomarkkinahintojen mukaan osinkojen odotetaan kasvavan vuositasolla 0, 7% seuraavan vuosikymmenen aikana, kun taas investointipankin analyytikot vaativat 3, 5%: n vuotuista kasvua samana ajanjaksona. Tämä odotusero yhdistettynä historiallisesti alhaiseen osinko-osuuksien arvostusalennukseen helpottaa ymmärtämistä, miksi Goldmanin analyytikot ajattelevat olevan hyvä kauppa.
Hieman vähemmän optimistinen varainhoitoyhtiö Janus Henderson kertoi äskettäin, että osinkojen kasvuvauhti oli hidastunut 1, 1 prosenttiin vuoden takaisesta. Mutta se on koko maapallon varastossa, ei vain Yhdysvalloissa, ja jopa pieni kasvu auttoi nostamaan osingot ennätyksellisen korkeimmalle tasolle. Janus Henderson arvioi globaalin osingonmaksun kasvavan 4, 2% vuoden loppuun mennessä, Guardianin mukaan.
Nämä suuret osingot näyttävät erityisen houkuttelevalta maailmasta, jossa Yhdysvaltojen 10-vuotisten valtionkassojen tuotot ovat hiukan yli 1, 6% ja joukkovelkakirjojen tuotot ympäri maailmaa ovat laskussa, monet negatiiviselle alueelle. Vaikka sijoittajat ovat tottuneet negatiivisiin tuottoihin valtion joukkovelkakirjalainoissa jo usean vuoden ajan, he alkavat nyt saada makua myös negatiivisesti tuottaville yrityslainoille. Bloombergin mukaan negatiivisten tuottojen joukkovelkakirjalainojen kokonaismäärä ympäri maailmaa oli viime viikolla lähes 17 biljoonaa dollaria.
Tuottojen lasku tapahtuu, kun sijoittajat ryntävät joukkovelkakirjalainoihin ja joukkovelkakirjarahastoihin maailmantalouden terveyttä koskevissa huolenaiheissa. Deflaatiopaineen odotetaan tarkoittavan, että jopa nimellisesti negatiivinen tuottovelka voi mahdollisesti tuottaa positiivisen reaalikoron, ja tuotto-odotukset jatkavat laskuaan, kun keskuspankit toteuttavat helpompaa rahapolitiikkaa, mikä tarkoittaa, että sijoittajat voivat myydä nykyiset joukkovelkakirjalainansa korkeammalla hinnalla. tulevaisuus ja tasku voitot.
Todellakin, odotukset keskuspankin tulevista koronlaskuista auttoivat nostamaan 10-vuotisten valtionlainojen tuoton alle 2-vuotisten lainojen tuoton, mikä on käännös tuottokäyrästä, jota ei ole nähty ennen finanssikriisiä. Tuottokäyrän 2s10s-osan kääntö on historiallisesti ollut melko luotettava ennuste tulevalle taantumalle.
Katse eteenpäin
Huolimatta tuottokäyrän inversion tuottamasta pahaenteisestä varoitusmerkistä osakekannastajien ei tarvitse ainakaan vielä olla huolissaan liian huolissaan. Goldman toteaa, että viimeisen viiden käännöksen jälkeinen taantuma on ollut keskimäärin 22 kuukautta. Samaan aikaan S&P 500: n keskimääräinen voitto on 12% ensimmäisen 12 kuukauden aikana käännöksen jälkeen.
