Ajattele matkojasi karkkikauppaan lapsena. Valitsit suosikki karkkisi… Oletetaan, että se oli hyytelöpapuja. Kun olit lapsi, appelsiini maistui appelsiineilta ja keltainen maistui sitruunoilta; mutta joskus myöhemmin Jelly Belly -hyytelöpavut tulivat mukana, ja yhtäkkiä ostit keltaiset hyytelöpavut saattavat maistua ananasista tai banaaneista… tai jopa popcornista!
Tässä opittua - että esiintymisiin ei välttämättä voida luottaa - voidaan soveltaa myös indeksirahastoihin. Vaikka S&P 500: n tai Dow Jones Industrial Average -indeksirahastojen tulisi toistaa vastaavat indeksinsä, minkään rahaston tuloksen ei taata olevan samanlainen kuin muiden kaltaiset; eikä rahasto välttämättä toista indeksiä, jota se jäljittelee. Indeksirahastojen väliset erot voivat olla hienoisia, mutta niiden merkittävän vaikutuksen kannalta pitkän aikavälin taloudellisiin näkymiin on syytä tutkia niitä osana sijoitusstrategian hiontaa.
Kuukausi: Indeksirahastot
Indeksirahasto on passiivinen sijoitus. Sellaisena rahastonhoitaja valitsee omaisuusyhdistelmän sijoitussalkusta, joka on tarkoitettu jäljittelemään indeksiä, kuten S&P 500. Koska rahaston kohde-etuuksia pidetään hallussa eikä käydä kauppaa aktiivisesti, toimintakustannukset ovat yleensä pienempiä kuin jotkut vaihtoehdot.
Lähempi tarkastelu
Joillekin sijoittajille on kohtuullista olettaa, että kaikki indeksirahastot suorittavat samoin; syvempi katsaus paljastaa kuitenkin lukuisia eroja rahastotyypeissä.
Ehkä kaikkein erottuvin ero - joka taatusti syödä tuottoosi - on rahaston toimintakulut. Ne ilmaistaan suhteena - kulujen prosenttiosuutena verrattuna hallinnoitavien keskimääräisten vuotuisten varojen määrään:
Esimerkki - Kulusuhteet
Sijoittajien, jotka päättävät sijoittaa rahansa indeksirahastoihin, tulisi teoriassa odottaa alhaisemmat toimintakulut, koska rahastonhoitajan ei tarvitse valita tai hallita minkäänlaista arvopapereita. Kulut ovat yleensä erittäin tärkeitä huomioitavia sijoitettaessa. Indeksirahastot eivät ole poikkeus, koska kulut vaikuttavat sijoittajan tuottoon. Tarkastellaan seuraavaa 10 S&P 500 -rahaston ja niiden kulusuhteiden vertailua huhtikuusta 2003:
Kuvio 1
Tämän taulukon eri palkit edustavat eri rahastoja. Muista, että S&P 500: n vuotuinen tuotto oli huhtikuun 2003 lopussa noin 5 prosenttia, ottaen erityisesti huomioon, että kustannussuhteet vaihtelevat 0, 15 prosentista lähes 1, 60 prosenttiin. Jos oletetaan, että rahasto seuraa tarkasti indeksiä, 1, 60%: n kulusuhde pienentää sijoittajan tuottoa noin 30%.
Maksukerroin
Se, että indeksirahastot, joilla on melkein identtiset salkkurakenteet, ja sijoitusstrategiat pääsevät eroon korkeampien palkkioiden perimisestä, voivat vaikuttaa epätodennäköisiltä. Jotkut indeksirahastot veloittavat kuitenkin etuosakuormit, taustakuormat ja 12b-1 -maksut - jotka kumulatiivisesti ottaen vaikuttavat dramaattisesti tuottoosi. Esimerkiksi yhdellä yllä olevan kaavion rahastolla (joka ei tule nimetä) ei ole korkeinta kulusuhdetta, mutta veloitetaan 3%: n taustakuorma ja 1%: n 12b-1: n maksu.
Mistä tahansa syystä, täsmälleen saman tuotteen korkeammille palkkioille tai toimintakuluille ei ole kohtuullista perustetta. Tuloksena suurempi hallintakokemus indeksien seurannassa tai suuremmilla yrityksillä, joilla on suurempia omaisuuspohjia, parantamalla kykyä käyttää mittakaavaetuja, suuremmilla, vakiintuneemmilla rahastoilla, kuten Vanguard 500 -indeksirahastolla, on taipumus periä alhaisemmat maksut.
Seurantavirhe
Toinen menetelmä indeksirahastojen arvioimiseksi tehokkaasti sisältää niiden seurantavirheiden vertaamisen ja kunkin rahaston poikkeaman kvantifioimisen indeksistä, jota se jäljittelee. Seurantavirhe ilmaistaan yleensä vakiopoikkeamana, joten mittavat poikkeamat osoittavat suuria epäjohdonmukaisuuksia indeksirahaston tuoton ja vertailuindeksin välillä.
Tämä suuri ero on yleinen osoitus rahastojen huonosta rakentamisesta ja / tai suurista rahastomaksuista ja korkeista toimintakuluista. Korkeat kustannukset voivat aiheuttaa indeksirahaston tuoton olevan huomattavasti alhaisempi kuin indeksin tuotto, mikä johtaa suureen seurantavirheeseen. Poikkeaminen tuottaa rahastolle pienempiä voittoja ja suurempia tappioita.
Kuvassa 2 (alla) verrataan S&P 500: n paluuta (punainen), Vanguard 500 (vihreä), Dreyfus S&P 500 (sininen) ja Advantus Index 500 B (violetti). Huomaa indeksirahaston poikkeama vertailuindeksistä kasvaessa kulujen kasvaessa.
Kuvio 2
Lähde: Barchart.com
Mitä nimi on?
Kun etsit sijoitustarpeitasi varten suunniteltua indeksirahastoa, älä johda harhaan: Kaikki indeksirahastot, joissa on merkintä "S&P 500" tai "Wilshire 5000", eivät seuraa vain näitä indeksejä. Joillakin rahastoilla on käytännössä erilainen hallintotapa. S&P 500 -rahastoryhmässä on sosiaalisesti vastuullinen indeksirahasto ja tehostettu rahasto. Molemmat näistä rahastoista löytyvät S&P 500 Index Tracker -rahastojen luokasta - mutta ovatko ne todella indeksirahastoja?
Kun indeksirahaston salkunhoitaja suorittaa lisähoitopalveluita, rahasto ei ole enää passiivinen. Näin ollen rahastoilla, joilla on nämä lisätyt myyntiominaisuudet, on palkkiot selvästi keskimääräistä korkeammat.
Otetaan esimerkiksi Devcap Shared Return -rahasto, joka on sosiaalisesti vastuullinen S&P 500 -indeksirahasto. 4. kesäkuuta 2003 alkaen sen kustannussuhde oli 1, 75% ja veloitettiin 0, 25%: n 12b-1-maksu. Toinen rahasto, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, luokiteltiin S&P 500 -indeksirahastoksi, mutta se todella pyrki paremmin kuin S&P 500!
Kuvio 3
Sijoituksen hakeminen rahastolle, jonka tavoitteena on voittaa S&P tai olla sosiaalisesti vastuullinen, ei ole ongelma. Asia on välttää sekaannuksia, joita saattaa syntyä todellisten indeksirahastojen ja rahastojen välillä, joilla on vain indeksimaiset nimet.
Viimeinen huomio
Indeksirahastojen luokassa kaikki sijoitetut rahastot eivät ole yhtä monipuolisia kuin S&P 500: n kaltaisia indeksejä seuraavat. Monilla indeksirahastoilla on samat ominaisuudet kuin keskittyneillä, arvo- ja / tai sektorirahastoilla. Muista, että keskitetyillä rahastoilla on yleensä vähemmän kuin 30 osaketta tai omaisuutta samassa sektorissa. Sektorirahastojen - kuten American Gas Index -rahasto - ja alle 30 osakkeeseen sijoittavien arvoindeksirahastojen, kuten Strong Dow 30 Value -rahaston, hajautumisen puute altistaa sijoittajat suuremmalle riskille kuin S&P 500: ta seuraava rahasto, joka on koostuu 500 yrityksestä talouden eri aloilla.
Palkkioiden harkinnan tarpeesta tulee entistä tärkeämpi suhteessa lisääntyneisiin riskitekijöihin - palkkiot vähentävät otettujen riskien tuoton määrää. Harkitse seuraavaa Dow 30 -indeksirahastojen vertailua:
Kuvio 4
Tässä esimerkissä Orbitex Focus 30 A: n kustannussuhde on lähes 3%. Tarkemmin tarkasteltuna käyttöliittymän kuorma on 5, 78% ja 12b-1-maksut 0, 40%. Koska Dow menetti noin 12% huhtikuun 2003 lopussa päättyneen vuoden aikana, tämän rahaston sijoittajat olisivat menettäneet mahtavia 15% vastineeksi.
Koti-muistiinpanot
Jos olet sijoittaja, joka etsii indeksirahastojen sijoitusmahdollisuuksia, on tärkeää katsoa kuukausinäkymän ulkopuolelle:
- Kustannukset ja seurantavirheet - Yritä valita sijoitukset, joilla on minimaaliset käyttökulut ja mieluiten ilman palkkioita tai seurantavirheitä. Erinomainen resurssi, jonka olemme havainneet hyödylliseksi indeksirahastojen seulonnalle, etenkin S&P 500 -indeksiä seuraaville, on Indexfunds.com. Tämän verkkosivuston seulontaominaisuuden avulla voit lajitella varoja niiden kulusuhteiden, tuottojen ja muiden tekijöiden mukaan. Vertaa valitsemasi indeksirahastoa muihin vastaaviin rahastoihin - Tämän avulla voit määrittää kohtuulliset kulu- ja seurantavirhealueet tietyille rahastoryhmille.
Pohjaviiva
Indeksirahastojen huolellinen tutkiminen ennen ostamista edellyttää varmistaa, että palkkiot ovat alhaiset, luja käsitys siitä, mihin tietty rahasto sijoittaa, samoin kuin strategiat ja tavoitteet, joita johtajat käyttävät tavoitteiden saavuttamiseen. Indeksirahastot voivat olla erittäin luotettavia sijoituksia, mutta sijoittajat löytävät todennäköisemmin sellaisen, johon voi luottaa, jos ne rikkovat yllätystekijät.
