Mikä on Full Carry?
Täysi kuljetus on termi, jota sovelletaan futuurimarkkinoilla. Termi tarkoittaa, että tietyn tavaramäärän varastointi-, vakuutus- ja korkomenot on kirjattu kokonaan sopimuksen myöhempinä kuukausina verrattuna kuluvaan kuukauteen.
Avainsanat
- Täysimääräinen kuljetus on hyödykkeen korko-, varastointi- ja vakuutuskustannukset. Nämä kustannukset selittävät, miksi myöhemmät sopimukset ovat kalliimpia. Markkinaolosuhteet, jotka johtuvat kysynnästä ja tarjonnasta, voivat siirtää hinnat selvästi alle tai selvästi korkeamman hinnan.
Koko kantamisen ymmärtäminen
Täysi kuljetus tunnetaan myös "täyden kuljetusmarkkinan" tai "täyden kuljetusmaksumarkkinoiden" avulla, ja kauppiaat käyttävät näitä lauseita selittämään tilannetta, jossa myöhemmän toimituskuukauden sopimuksen hinta on yhtä suuri kuin läheisen toimituskuukauden hinta plus täysi hinta kohde-etuuden kuljetuskustannukset kuukausien välillä.
Kokonaiskustannukset sisältävät korot, vakuutukset ja varastoinnin. Tämä antaa kauppiaille mahdollisuuden laskea vaihtoehtoiskustannukset, koska hyödykkeeseen sidotut rahat eivät voi ansaita korkoja tai myyntivoittoja muualla.
On kohtuullista odottaa, että futuurimarkkinoilla on pidempien toimitusten sopimukset korkeammat kuin lähempien toimitusten sopimukset, koska se maksaa rahaa taustalla olevan hyödykkeen rahoittamiseksi ja / tai varastoimiseksi ylimääräisen ajanjakson ajan. Termi, joka kuvaa korkeampia hintoja myöhemmille sopimuksille, on contango. Contangon luonnollista esiintymistä odotetaan hyödykkeiltä, joiden varastointikustannukset ja korot ovat korkeammat. Myöhemmissä kuukausissa odotettavissa oleva kysyntä voi kuitenkin asettaa palkkion myöhemmille sopimushinnoille, jotka ovat täysin riippumattomia mahdollisista kuljetuskustannuksista.
Oletetaan esimerkiksi, että hyödykkeellä X on toukokuun futuurihinta 10 dollaria / yksikkö. Jos X-tavaran kuljetuskustannukset ovat 0, 50 dollaria / kk ja kesäkuun sopimus käy kaupassa 10, 50 dollaria / yksikkö. Tämä hinta osoittaa täyden kuljetuksen, toisin sanoen sopimus edustaa hyödykkeen hallussapitoon liittyviä kokonaiskustannuksia ylimääräisen kuukauden ajan. Mutta jos myöhemmissä sopimuksissa hinnat nousivat yli 10, 50 dollaria, tämä tarkoittaisi, että markkinaosapuolet odottavat hyödykkeen korkeamman arvon myöhempinä kuukausina muista syistä kuin hankintamenosta.
Kuljetuskustannukset voivat muuttua ajan myötä. Vaikka varaston varastointikustannukset saattavat nousta, korkojen rahoittamiseksi varastot voivat nousta tai laskea. Toisin sanoen sijoittajien on seurattava näitä kustannuksia ajan kuluessa ollakseen varmoja, että heidän omistuksensa hinnoitellaan asianmukaisesti.
Mahdollinen välitys
Täysi kuljetus on ihanteellinen käsite, koska pidemmän futuurisopimuksen markkinahinta ei välttämättä ole tarkka spot-hinnan ja kuljetuskustannusten arvo. Se on sama kuin osakekurssin ja sen arvon erotus, joka perustuu kohdeyrityksen tulevien kassavirtojen nykyarvoon. Osake- tai futuurisopimusten tarjonta ja kysyntä muuttuvat jatkuvasti, joten hinnat vaihtelevat idealisoidun arvon ympärillä.
Futuurimarkkinoilla pidemmät toimitussopimukset voisivat käydä kauppaa alle lähetyssopimusten alapuolella olosuhteissa, joita kutsutaan takautumiseksi. Jotkut mahdollisista syistä voivat olla lyhytaikaisia pulaa, geopoliittisia tapahtumia ja odottavia säätapahtumia.
Mutta vaikka pidemmät kuukaudet käyvät kauppaa lyhyempiä kuukausia korkeampana, ne eivät välttämättä edusta tarkkaa täydellistä kuljetusta. Tämä luo kaupankäyntimahdollisuuksia erojen hyödyntämiseksi. Yhden sopimuskuukauden ostamista ja toisen myyntistrategiaa kutsutaan kalenterikatkoksi. Se, mikä yhteyshenkilö ostetaan ja mikä myydään, riippuu siitä, uskooko arbitraasi markkinoiden hinnoitellun yliarvostuksen tai aliarvostuksen.
