Mikä on termiinisopimus?
Termiinisopimus on arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) kehittämä sijoitusrahastojen alan standardi, joka vaatii sijoitusyhtiöitä hinnoittelemaan rahastotapahtumia päivän lopun substanssiarvon (NAV) mukaisesti, joka tunnetaan myös termiinihintana.
Sääntö 22 (c) (1) tarjoaa perustan tälle hinnoittelulle, ja sitä kutsutaan termiinisopimukseksi. Termiinisopimus auttaa lieventämään osakkeenomistajien laimennusta ja tarjoaa tehokkaammat sijoitusrahasto-operaatiot.
Avainsanat
- Termiinisopimus on sopiminen, jota sijoitusrahastot käyttävät rahasto-osuuksien hinnoitteluun kunkin päivän substanssiarvon (NAV) perusteella. NAV laskee rahaston hallussa olevien sijoitusten kokonaismarkkina-arvon vähennettynä rahaston velkoilla ja kuluilla. Se on perustettu SEC-säännön 22 (c) (1), ja sen tarkoituksena on vähentää osakkeiden laimennusvaikutuksia ja myös standardoida rahastojen hinnoittelu koko toimialalla.
Termihuollon perusteet
Termiinisopimus on tavanomainen menetelmä, johon avoimia sijoitusrahastoja käsitellään. Termiinisopimuksella tarkoitetaan ensisijaisesti avoimia sijoitusrahastoja, joilla ei käydä kauppaa pörssissä reaaliaikaisen hinnoittelun kanssa. Avoimia sijoitusrahastoja ostetaan ja myydään sijoitusrahastoyhtiöltä. Sijoittajat voivat ostaa niitä välittäjien, kuten rahoitusneuvojien, välittäjien ja alennusvälitysjärjestelmien kautta.
Vuoden 1940 sijoitusneuvojia koskevan lain 22 säännön c alakohdan 1 alakohdassa vaaditaan, että sijoitusrahastot toimitetaan niiden termiinihintaan. Sijoitusrahastot hinnoittavat osakkeitaan kerran päivässä markkinoiden sulkemisen jälkeen. Sulkemishintaa kutsutaan substanssiarvoksi (NAV). NAV on yhtä suuri kuin varojen kokonaisarvo, josta on vähennetty sijoitusrahaston velat jaettuna liikkeessä olevien osakkeiden lukumäärällä. Kaikki kohde-etuutena olevat arvopaperit kirjataan niiden päivittäiseen päätösarvoon.
Sijoittajat, jotka pyytävät transaktioita, käyvät kauppaa sijoitusrahaston seuraavalla termiinihinnalla. Termiinisopimussääntö edellyttää, että transaktiot perustuvat termiinihintoihin suurimman tehokkuuden saavuttamiseksi. Niinpä termiinihinnoittelu vaatii sijoitusrahastojen kirjanpitoa, jotta rahastojen transaktioiden ajoitusta olisi harkittava huolellisesti. Kaupankäyntipäivän aikana kaupatut sijoitusrahastot saavat päivän päättymispäivän NAV: n kauppahintaansa. Sijoitusrahastot, jotka käyvät kauppaa markkinoiden sulkemisen jälkeen, saavat seuraavan päivän termiinihinnan. Termiinisella hinnoittelulla sijoitusrahastokauppaa ei voida toteuttaa aikaisemmassa NAV: ssa. Sen hinta voi perustua vain arvoon, joka määritetään tilauksen vastaanottamisen jälkeen.
Eteenpäin hinnoittelua koskevat näkökohdat
SEC perusti säännön 22 (c) (1) vähentääkseen osakkeenomistajien laimennusriskiä, joka voi johtua taaksepäin hinnoittelumenetelmistä. SEC on myös lisännyt swing-hinnoittelumekanismit päivittäisiin NAV-laskelmiin, jotka tulevat voimaan marraskuussa 2018. Kohdan 22 (c) (1) yksityiskohtaiset säännösten (a) (3) mukaiset swing-hinnoittelut antavat sijoitusrahastoyhtiölle mahdollisuuden laskea marginaalisesti rahaston transaktiokustannukset rahaston likviditeettiriskien hallitsemiseksi paremmin. Yritysten on laadittava heilahtava hinnoittelupolitiikka, joka selvitetään rahastoesitteessä.
