Mikä on ulkoinen arvo?
Ulkoinen arvo mittaa optiota kutsutun palkkion markkinahinnan ja sen todellisen arvon välistä eroa. Ulkoinen arvo on myös se osa arvosta, joka optiolle on annettu muiden tekijöiden kuin kohde-etuuden hinnan perusteella. Ulkoisen arvon vastakohta on sisäinen arvo, joka on vaihtoehdon luontainen arvo.
Ulkoisen arvon perusteet
Ulkoinen arvo ja sisäinen arvo koostuvat option kustannuksista tai palkkioista. Sisäinen arvo on kohde-etuuden hinnan ja option merkintähinnan välinen ero, kun optio on rahassa.
Jos esimerkiksi optio-oikeuksien merkintähinta on 20 dollaria ja kohde-etuuden osake käy kauppaa 22 dollarilla, kyseisellä optiolla on 2 dollarin sisäinen arvo. Varsinainen optio voi käydä kauppaa 2, 50 dollarilla, joten ylimääräinen 0, 50 dollaria on ulkoinen arvo.
Jos osto-optiolla on arvo, kun kohde-etuuden arvo on kaupankäynnissä alle merkintähinnan, optio-oikeuksien palkkio johtuu vain ulkoisesta arvosta. Toisaalta, jos myyntioptiolla on arvo, kun kohde-etuuden arvo käy kauppaa merkintähinnan yläpuolella, optio-palkkio muodostuu vain sen ulkoisesta arvosta.
Ulkoiseen arvoon vaikuttavat tekijät
Ulkoista arvoa kutsutaan myös "aika-arvoksi", koska optiosopimuksen voimassaoloon asti jäljellä oleva aika on yksi pääoptioista vaikuttava tekijä. Normaaleissa olosuhteissa sopimus menettää arvonsa lähestyessä sen voimassaolon päättymistä, koska vakuudelle on vähemmän aikaa siirtyä suotuisasti. Esimerkiksi sellaisella vaihtoehdolla, jolla yhden kuukauden voimassaolon päättymistä on loppunut rahat, on ulkoisempi arvo kuin vaihtoehdolla, jonka lopussa on viikko loppuun asti.
Toinen ulkoiseen arvoon vaikuttava tekijä on implisiittinen volatiliteetti. Epäsuora volatiliteetti mittaa määrää, johon kohde-etuus voi siirtyä tietyn ajanjakson ajan. Jos implisiittinen volatiliteetti kasvaa, ulkoinen arvo kasvaa. Esimerkiksi, jos sijoittaja ostaa optio-oikeuden, jonka vuotuinen implisiittinen volatiliteetti on 20%, ja implisiittinen volatiliteetti kasvaa 30%: iin seuraavana päivänä, ulkoinen arvo nousee.
Avainsanat
- Ulkoinen arvo on erä option, jota kutsutaan myös palkkiona, markkinahinnan ja todellisen hinnan, joka on erotus option merkintähinnan ja kohde-etuuden hinnan välillä. Ulkoinen arvo nousee, kun markkinoiden volatiliteetti lisääntyy.
Ulkoisen arvon esimerkki
Oletetaan, että elinkeinonharjoittaja ostaa myyntioption XYZ-osakkeista. Varastossa käydään kauppaa 50 dollarilla, ja kauppias ostaa myyntioption, jonka merkintähinta on 45 dollaria 3 dollaria. Sen voimassaolo päättyy viiden kuukauden kuluttua.
Tällä optiolla ei ole ostohetkellä todellista arvoa, koska osakekurssi on myyntioption merkintähinnan yläpuolella. Olettaen, että implisiittinen volatiliteetti ja osakekurssi pysyvät ennallaan, kun viimeinen voimassaolopäivä lähenee optio-palkkiota, siirtyy kohti 0 dollaria.
Jos osake laskee alle myyntihinnan 45 dollaria, optiolla on luontainen arvo. Esimerkiksi, jos osake laskee 40 dollariin, optiolla on sisäinen arvo 5 dollaria. Jos vaihtoehdon voimassaolon päättymiseen on vielä aikaa, optio voi käydä kauppaa 5, 50 dollarilla, 6 dollarilla tai enemmän, koska myös ulkoinen arvo on olemassa.
Sisäinen arvo ei tarkoita voittoa. Jos osake laskee 40 dollariin ja optio vanhenee, vaihtoehdon arvo on 5 dollaria sen todellisen arvon vuoksi. Kauppias maksoi optiosta 3 dollaria, joten voitto on 2 dollaria osakkeelta, ei 5 dollaria.
