Mikä on eksoottinen vaihtoehto?
Eksoottiset optiot ovat luokka optiosopimuksia, jotka eroavat perinteisistä optioista maksurakenteissaan, voimassaolon päättymispäivämäärillä ja lakkohinnoilla. Kohde-etuus tai arvopaperi voi vaihdella eksoottisten vaihtoehtojen avulla, jotka sallivat enemmän sijoitusvaihtoehtoja. Eksoottiset optiot ovat hybridi-arvopapereita, joita voidaan usein mukauttaa sijoittajan tarpeisiin.
Valinnat Lyhyt arvostelu
Perinteinen optiosopimus antaa haltijalle valinnan tai oikeuden ostaa tai myydä kohde-etuus vahvistettuun hintaan ennen voimassaolopäivää tai sen voimassaolopäivää. Nämä sopimukset eivät velvoita haltijaa suorittamaan kauppaa.
Sijoittajalla on oikeus ostaa kohde-etuutena oleva osakeoptio, kun taas myyntioptio antaa heille mahdollisuuden myydä kohde-etuuden arvopaperi. Prosessia, jossa optio muuntuu osakkeiksi, kutsutaan merkitsemiseksi, ja hinta, jolla se muuntuu, on merkintähinta.
Avainsanat
- Eksoottiset optiot ovat optiosopimuksia, jotka eroavat perinteisistä optioista maksurakenteissaan, voimassaolopäiviensä ja lakkohintojensa perusteella. Eksoottisia optioita voidaan mukauttaa vastaamaan sijoittajan riskinkantokykyä ja toivottua voittoa. Vaikka eksoottiset optiot tarjoavat joustavuutta, ne eivät takaa voittoa.
Eksoottiset vaihtoehdot selitetty
Eksoottiset optiot ovat variaatio amerikkalaisesta ja eurooppalaisesta optiotyyleistä - yleisimmät käytettävissä olevat optiosopimukset. Amerikkalaiset optiot antavat haltijan käyttää oikeuksiaan milloin tahansa ennen vanhenemispäivää tai sen voimassaolopäivää. Eurooppalaisilla vaihtoehdoilla on vähemmän joustavuutta, joten niiden haltija voi käyttää vain sopimuksien voimassaolon päättymispäivänä. Eksoottiset optiot ovat yhdysvaltalaisten ja eurooppalaisten optioiden hybridejä ja jäävät usein jonkin verran näiden kahden tyylin väliin.
Eksoottinen optio voi vaihdella sen mukaan, miten voitto määritetään ja milloin optio voidaan käyttää. Nämä vaihtoehdot ovat yleensä monimutkaisempia kuin tavalliset vaniljasovellukset. Eksoottiset optiot käyvät yleensä kauppaa OTC-markkinoilla. OTC-markkinat ovat jälleenmyyjä-välittäjäverkosto, toisin kuin suuri pörssi, kuten New Yorkin pörssi (NYSE).
Lisäksi eksoottisen kohde-etuuden kohde voi erota suuresti normaalin option omaisuudesta. Eksoottisia optioita voidaan käyttää hyödykkeiden, kuten puutavaran, maissin, öljyn ja maakaasun, sekä osakkeiden, joukkovelkakirjojen ja valuutan kaupassa. Spekulatiiviset sijoittajat voivat jopa lyödä vetoa omaisuuden säästä tai hinnasuunnasta käyttämällä binääristä vaihtoehtoa.
Sulautetusta monimutkaisuudesta huolimatta eksoottisilla vaihtoehdoilla on tiettyjä etuja perinteisiin vaihtoehtoihin verrattuna, joihin voi kuulua:
- Mukautettu sijoittajien erityisiin riskinhallintarpeisiinLaaja valikoima sijoitustuotteita vastaamaan sijoittajien salkutarpeitaJoissakin tapauksissa alhaisemmat vakuutusmaksut kuin tavallisilla optioilla
Plussat
-
Eksoottisilla optioilla on yleensä alhaisemmat vakuutusmaksut kuin joustavammilla amerikkalaisilla optioilla.
-
Eksoottisia vaihtoehtoja voidaan räätälöidä vastaamaan sijoittajan riskinkantokykyä ja toivottua voittoa.
-
Eksoottiset vaihtoehdot voivat auttaa korvaamaan salkun riskin.
Haittoja
-
Joillakin eksoottisilla vaihtoehdoilla voi olla lisääntyneitä kustannuksia niiden lisäominaisuuksien vuoksi.
-
Eksoottiset vaihtoehdot eivät takaa voittoa.
-
Eksoottisten tuotteiden hintojen muutokset markkinoiden tapahtumiin voivat olla erilaisia kuin perinteiset vaihtoehdot.
Eksoottisten vaihtoehtojen tyypit
Kuten saatat kuvitella, eksoottisia vaihtoehtoja on monenlaisia. Horisontin palkitsemisriski kattaa kaiken erittäin spekulatiivisesta konservatiivisempaan. Alla on useita yleisimpiä tyyppejä, joita saatat nähdä.
Valitsijavaihtoehdot
Valitut vaihtoehdot antavat sijoittajalle mahdollisuuden valita, onko optio myynti tai myynti tietyn ajankohtana optio-ajan. Sekä lakkohinta että voimassaolon päättyminen ovat yleensä samat, riippumatta siitä, onko kyse myynti- tai myyntitapahtumasta. Sijoittajat käyttävät valittavia optioita, kun voi tapahtua esimerkiksi tuottoja tai tuotteen julkaisemista, joka voi johtaa omaisuuden hinnan epävakauteen tai hintavaihteluihin.
Yhdisteasetukset
Yhdistelmävaihtoehdot ovat optioita, jotka antavat omistajalle oikeuden - ei velvoitteen - ostaa toisen option tietyllä hinnalla tiettyyn päivämäärään tai tiettyyn päivämäärään mennessä. Tyypillisesti perinteisen myynti- tai myyntioption kohde-etuutena on oman pääoman ehtoinen arvopaperi. Yhdistetyn option kohde-etuus on kuitenkin toinen vaihtoehto. Yhdistelmävaihtoehtoja on neljää tyyppiä:
- Soita puhelulleCall on putPut on putPut on call
Tämän tyyppisiä optioita käytetään yleisesti valuutta- ja korkomarkkinoilla.
Esteasetukset
Esteasetukset ovat samanlaisia kuin tavalliset vaniljapuhelut ja -lähetysvaihtoehdot, mutta ne aktivoituvat tai sammuvat vasta, kun kohde-etuus saavuttaa ennalta asetetun hintatason. Tässä mielessä estevaihtoehtojen arvo hyppää ylös- tai alaspäin hyppyinä sen sijaan, että hintaa muutetaan pieninä erinä. Näillä optioilla käydään yleensä kauppaa valuutta- ja osakemarkkinoilla.
Oletetaan esimerkiksi, että estevaihtoehdon poistohinta on 100 dollaria, ja ostohinta on 90 dollaria, ja osakevaihto on tällä hetkellä 80 dollaria osakkeelta. Optio käyttäytyy kuin tavallinen optio, kun kohde-etuuden arvo on alle 99, 99 dollaria, mutta kun osakekurssi saavuttaa 100 dollaria, optio puretaan ja siitä tulee arvoton. Knock-in olisi päinvastainen. Jos kohde-etuus on alle 99, 99 dollaria, optiota ei ole, mutta kun kohde-etuus on 100 dollaria, optio tulee voimaan ja on 10 dollaria rahassa.
Sijoittajat voivat käyttää esto-optioita alentamaan optio-oston vakuutusmaksua. Esimerkiksi osto-option purkuominaisuus saattaa rajoittaa taustalla olevan osakekannan voittoja. Estevaihtoehtoja on neljä:
- Ylös-ulos-aika on, kun omaisuuserän hinta nousee ja koputtaa option alaspäin-alas-on, kun hinta laskee ja koputtaa optioNapu-ja-aloittaa vaihtoehdon, kun hinta nousee tietylle tasolleHakea ja koputtaa hintojen laskuun.
Binaariset asetukset
Binaarinen optio tai digitaalinen optio maksaa kiinteän summan vain, jos tapahtuma tai hinnanmuutos on tapahtunut. Binaariset vaihtoehdot tarjoavat kaikki tai ei mitään -maksujärjestelmän. Toisin kuin perinteiset osto-optiot, joissa lopulliset voitot kasvavat asteittain, kun jokaisen kohde-etuuden hinnan nousun yläpuolella lakko ylittää, binäärit maksavat rajallisen kertasumman, jos omaisuuserä on lakon yläpuolella. Sitä vastoin binaarisen myyntioption ostajalle maksetaan rajallinen kiinteä summa, jos omaisuuserä sulkeutuu ilmoitetun merkintähinnan alapuolelle.
Esimerkiksi, jos elinkeinonharjoittaja ostaa binaarisen myyntioption, jonka ilmoitettu voitto on 10 dollaria, merkintähinta on 50 dollaria, ja osakekurssi on lakon yläpuolella vanhenemishetkellä, haltija saa kiinteämääräisen korvauksen 10 dollaria riippumatta siitä, kuinka suuri hinta on noussut. Jos osakekurssi on alle lakon voimassaolon päättyessä, kauppiaalle ei makseta mitään, ja tappio rajoittuu etukäteen maksettavaan palkkioon.
Osakelainojen lisäksi sijoittajat voivat käyttää binäärisiä optioita ulkomaisten valuuttojen, kuten euron (EUR) ja Kanadan dollarin (CAD), tai hyödykkeiden, kuten raakaöljyn ja maakaasun, kauppaan. Binaariset vaihtoehdot voivat myös perustua tapahtumien tuloksiin, kuten kuluttajahintaindeksin (CPI) tasoon tai bruttokansantuotteen (BKT) arvoon. Varhainen harjoittelu ei ehkä ole mahdollista binääreillä, jos perusedellytyksiä ei ole täytetty.
Bermudan vaihtoehdot
Bermudan optioita voidaan käyttää ennalta asetettuina päivinä sekä viimeisen käyttöpäivän päättymispäivänä. Bermudan vaihtoehdot saattavat antaa sijoittajan käyttää optiota esimerkiksi vain kuukauden ensimmäisenä päivänä. Bermudan optiot antavat sijoittajille paremman hallinnan option käyttämisessä. Lisätty joustavuus merkitsee Bermudan optioille korkeampaa preemiaa kuin eurooppalaistyylisiin optioihin, joita voidaan käyttää vain niiden voimassaoloaikana. Bermudan vaihtoehdot ovat kuitenkin halvempi vaihtoehto kuin amerikkalaistyyliset vaihtoehdot, jotka sallivat harjoituksen milloin tahansa.
Määrä-asetusvaihtoehdot
Määrästä säätävät vaihtoehdot, joita kutsutaan lyhyiksi quanto-optioiksi, altistavat ostajan ulkomaisille varoille, mutta tarjoavat kiinteän vaihtokurssin turvallisuuden ostajan kotivaluutassa. Tämä vaihtoehto sopii mainiosti sijoittajalle, joka haluaa saada ulkomaisilla markkinoilla altistumisen, mutta joka voi olla huolissaan valuuttakurssien kaupasta, kun on aika ratkaista optio.
Esimerkiksi Brasiliaa tarkasteleva ranskalainen sijoittaja voi löytää suotuisan taloudellisen tilanteen horisontissa ja päättää sijoittaa osan allokoidusta pääomasta BOVESPA-indeksiin, joka on Brasilian suurin pörssi. Sijoittaja on kuitenkin huolissaan siitä, kuinka euron ja Brasilian reaalisen valuuttakurssin (BRL) vaihtokurssi saattaisi vaihdella.
Tyypillisesti sijoittajan on muutettava eurot Brasilian reaaliksi, jotta se voi sijoittaa BOVESPAan. Lisäksi sijoituksen vetäminen Brasiliasta olisi muutettava takaisin euroiksi. Tämän seurauksena indeksin kaikki voitot voidaan hävittää, jos valuuttakurssi muuttuu epäsuotuisasti.
Sijoittaja voi ostaa euromääräisen BOVESPA: lta määrää mukauttavan myyntioption. Tämä ratkaisu antaa sijoittajalle altistumisen BOVESPA: lle ja antaa voiton jäädä euromääräiseksi. Koska kaksi vaihtoehtoa paketti, tämä vaihtoehto vaatii luontaisesti ylimääräisen palkkion, joka on enemmän kuin perinteinen tarjousvaihtoehto vaatisi.
Takaisinkytkentäasetukset
Takaisinosto-optioilla ei ole alussa kiinteää harjoitteluhintaa. Sen sijaan lakkohinta palautuu kohde-etuuden parhaaseen hintaan sen muuttuessa. Takaisinosto-optio-oikeuden haltija voi valita edullisimman optiohinnan takautuvasti optiokaudella. Taustatiedot eliminoivat markkinoille pääsyn ajoitukseen liittyvän riskin ja ovat tyypillisesti kalliimpia kuin tavalliset vaniljaoptiot.
Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja ostaa kuukauden alussa yhden kuukauden takaisinmaksu-vaihtoehdon osakekannasta. Osakkeen merkintähinta päätetään eräpäivänä ottamalla alin optio-ajan aikana saavutettu hinta. Jos kohde-etuuden arvo on 106 dollaria vanhenemishetkellä ja alin hinta optio-ajan aikana oli 71 dollaria, voitto on 35 dollaria (106 dollaria - 71 dollaria = 35 dollaria). Takaisinottovaara on, kun sijoittaja maksaa kalliimman palkkion kuin perinteinen optio, ja osakekurssi ei liiku tarpeeksi voiton tuottamiseksi.
Aasian vaihtoehdot
Aasialaiset optiot määrittävät kohde-etuuden keskimääräisen hinnan määrittääkseen, onko voittoa verrattuna lakkohintaan. Esimerkiksi Aasian puheluvaihtoehto voi ottaa keskimääräiset hinnat 30 päiväksi. Jos keskiarvo on alle lakkohinnan voimassaolon päättyessä, optio loppuu arvottomasti.
Ostoskorin vaihtoehdot
Ostoskorin vaihtoehdot ovat samanlaisia kuin tavalliset vaniljaoptiot, paitsi että ne perustuvat useampaan kuin yhteen kohdelainaan. Esimerkiksi optio, joka maksaa yhden, mutta kolmen kohde-etuuden hintojen muutoksen perusteella, on eräänlainen korko-optio. Kohde-etuuksilla voi olla korkopainot samat tai erilaiset painot option ominaisuuksien perusteella.
Korko-optioiden haittana voi olla, että option hinta ei ehkä korreloi tai käy kauppaa samalla tavalla kuin yksittäiset komponentit aiheuttaisivat hintavaihteluita tai voimassaolon päättymiseen jäljellä olevaa aikaa.
Laajennettavat vaihtoehdot
Laajennettavissa olevat optiot antavat sijoittajalle mahdollisuuden jatkaa option voimassaoloaikaa. Kun optio saavuttaa vanhenemispäivän, laajennettavissa olevilla optioilla on tietty ajanjakso, jota voidaan jatkaa. Ominaisuus on saatavana sekä laajennettavien optioiden ostajille että myyjille, ja siitä voi olla apua, jos optio ei ole vielä kannattava tai rahan lopussa sen voimassaoloaikana.
Levitysasetukset
Levitysoptioiden kohde-etuutena on kahden kohde-etuuden hintojen välinen erotus tai ero. Oletetaan esimerkiksi, että yhden kuukauden hajautusoption vaihtohinta on 3 dollaria, ja siinä käytetään ABC: n ja XYZ: n välistä hintaeroa. Voimassaolon päättyessä, jos osakkeet ABC ja XYZ vaihtavat 106 dollaria ja 98 dollaria, optio maksaa 5 dollaria (106 dollaria - 98 dollaria - 3 dollaria = 5 dollaria).
Huutoasetukset
Huutaa-vaihtoehdon avulla haltija voi lukita tietyn määrän voittoa säilyttäen sijainnin tulevaisuuden ylösalaispotentiaalin. Jos elinkeinonharjoittaja ostaa shout-optiohintaan 100 dollarin merkintähinnan ABC: ltä kuukaudeksi, kun osakekurssi nousee 118 dollariin, shout-vaihtoehdon haltija voi lukita tämän hinnan ja saada taatun voiton 18 dollaria. Jos päättymispäivän osakekurssi on 125 dollaria, optio maksaa 25 dollaria. Samaan aikaan, jos osake päättyy 106 dollariin voimassaolon päätyttyä, haltija saa silti 18 dollaria sijoituksesta.
Aluevaihtoehdot
Vaihtoehtoisilla optioilla on voitto, joka perustuu kohde-etuuden korkeimman ja vähimmäishinnan väliseen eroon option voimassaoloaikana. Nämä vaihtoehdot eliminoivat maahantuloon ja maasta poistumiseen liittyvät riskit. Siksi nämä ovat kalliimpia kuin tavallinen vanilja sekä takaisinvaihtoehdot.
Miksi kauppaa eksoottisia vaihtoehtoja
Eksoottisilla optioilla on ainutlaatuiset perusedellytykset, jotka tekevät niistä sopivia korkean tason aktiiviseen salkunhoitoon ja tilantekohtaisiin ratkaisuihin. Näiden johdannaisten monimutkainen hinnoittelu voi johtaa arbitraasiin, mikä voi tarjota suuria mahdollisuuksia edistyneille määrällisille sijoittajille. Arbitrage on omaisuuden samanaikainen ostaminen ja myynti rahoitusinstrumenttien hintaerojen hyödyntämiseksi.
Monissa tapauksissa eksoottinen vaihtoehto voidaan ostaa pienemmällä hinnalla kuin vastaava vaniljavaihtoehto. Alemmat kustannukset johtuvat usein lisäominaisuuksista, jotka lisäävät mahdollisuuksia, että optio päättyy arvottomaksi. On kuitenkin olemassa eksoottisen tyylin optioita, jotka ovat kalliimpia kuin niiden perinteiset vastaavat, kuten esimerkiksi valitut optiot, koska "valinta" lisää mahdollisuuksia sulkea rahat rahalla. Vaikka valitsija voi olla kalliimpaa kuin yksi vaniljavaihtoehto, se voi olla halvempaa kuin sekä vaniljapuhelun että -lähetysten ostaminen, jos odotetaan suurta siirtoa, mutta kauppias ei ole varma suunnasta.
Eksoottiset optiot voivat sopia myös yrityksille, joiden on suojattava kohde-etuuden tiettyihin hintatasoihin asti tai alas. Suojaukseen sisältyy kuittausaseman tai sijoituksen sijoittaminen arvopaperiin tai salkkuun kohdistuvien haittojen tasaamiseksi. Esimerkiksi estevaihtoehdot voivat olla tehokas suojausväline, koska ne syntyvät tai poistuvat olemassaolosta tietyillä estehintojen tasoilla.
Oikea maailma esimerkki eksoottisesta vaihtoehdosta
Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja omistaa Apple Inc.:n (AAPL) osakeosuuksia. Sijoittaja osti osakekannan 150 dollarilla per osake ja haluaa suojata asemaa, mikäli osakekurssi laskee.
Sijoittaja ostaa Bermudan tyylin myyntioption, jonka voimassaoloaika päättyy kolmessa kuukaudessa, merkintähinta on 150 dollaria. Optio-palkkio maksaa 2 dollaria tai 200 dollaria, koska yksi optiosopimus on 100 osaketta.
Optio suojaa osakekantaa hinnan laskulta alle 150 dollaria seuraavien kolmen kuukauden aikana. Tällä Bermudan vaihtoehdolla on kuitenkin eksoottinen ominaisuus, joka antaa sijoittajalle mahdollisuuden liikkua varhain kunkin kuukauden ensimmäisenä päivänä voimassaolon päättymiseen asti.
Osakekurssi laskee 100 dollariin ensimmäisessä kuukaudessa, ja sijoittajan käyttää optio-oikeuden toisen kuukauden ensimmäiseen päivään mennessä. Sijoittaja myy Applen osakkeita 100 dollarilla osakkeelta. Osakkeen myyntihinta 150 dollaria maksaa sijoittajalle kuitenkin 50 dollarin voiton. Sijoittaja on irtautunut kokonaispositiosta, mukaan lukien osakeasema ja myyntioptio 150 dollaria vähennettynä myynnistä maksetulla 2 dollarin palkkiona.
Jos Applen osakekurssi nousi sen jälkeen kun optio-oikeutta käytettiin toisessa kuukaudessa, sanotaan 200 dollaria option voimassaoloajan päättymispäivään mennessä, sijoittaja olisi menettänyt voitot myymällä position toisessa kuukaudessa.
Vaikka eksoottiset vaihtoehdot tarjoavat joustavuutta ja räätälöintiä, ne eivät takaa, että sijoittajan valinnat ja päätökset, jotka saavuttavat hinnan, voimassaoloajan tai käyttävätkö varhain vai eivät, ovat oikeita tai kannattavia.
