Sisällysluettelo
- Mikä on velkakirja?
- Joukot selitetty
- Vaihdettava vs. muuntamaton
- Joukkovelkakirjojen ominaisuudet
- Sijoittajille luottoriskiriskit
- Esimerkki velkakirjasta
Mikä on velkakirja?
Joukkovelkakirjalaina on vakuudettoman vakuudellisen tyyppinen velkainstrumentti. Koska obligaatioilla ei ole vakuuksia, velkasitoumusten on luotettava liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuuteen ja maineeseen tuen saamiseksi. Sekä yritykset että hallitukset laskevat usein liikkeeseen joukkovelkakirjoja pääoman tai varojen hankkimiseksi.
obligaatioita
Joukot selitetty
Kuten useimmat joukkovelkakirjat, velkakirjat voivat maksaa määräajoin koronmaksuja, joita kutsutaan kuponkimaksuiksi. Kuten muun tyyppisiä joukkovelkakirjalainoja, myös joukkovelkakirjat dokumentoidaan sisennyksessä. Laajennus on laillinen ja sitova sopimus joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijoiden ja joukkovelkakirjojen haltijoiden välillä. Sopimuksessa määritetään velan tarjonnan piirteet, kuten eräpäivä, korko- tai kuponkimaksujen ajoitus, koronlaskentatapa ja muut ominaisuudet. Yritykset ja hallitukset voivat laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja.
Hallitukset laskevat tyypillisesti liikkeeseen pitkäaikaisia joukkovelkakirjalainoja, joiden maturiteetti on yli 10 vuotta. Näiden valtion joukkovelkakirjalainojen katsotaan olevan alhaisen riskin sijoituksia.
Yritykset käyttävät myös joukkovelkakirjalainoja pitkäaikaisina lainoina. Yritysten velkakirjat ovat kuitenkin vakuudettomia. Sen sijaan he tukevat vain kohdeyrityksen taloudellista kannattavuutta ja luottokelpoisuutta. Nämä velkainstrumentit maksavat korkoa, ja ne voidaan lunastaa tai palauttaa kiinteänä päivänä. Yhtiö yleensä suorittaa nämä aikataulun mukaiset lainakorkojen maksut ennen kuin ne maksavat osakeosinkoja osakkeenomistajille. Joukkovelkakirjat ovat yrityksille edullisia, koska niiden korot ovat alhaisemmat ja pidempi takaisinmaksupäivä verrattuna muun tyyppisiin lainoihin ja velkainstrumentteihin.
Avainsanat
- Joukkovelkakirjalaina on eräänlainen velkainstrumentti, jota ei ole vakuudellisesti vakuutettu ja jonka maturiteetti on yleensä yli 10 vuotta. Joukkovelkakirjalainat tukevat vain liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuutta ja mainetta. Sekä yritykset että hallitukset laskevat usein liikkeeseen joukkovelkakirjoja pääoman tai varojen hankkimiseksi. Jotkut joukkovelkakirjat voivat muuttaa osakkeiksi, kun taas toiset eivät.
Vaihdettava vs. muuntamaton
Vaihtovelkakirjalainat ovat joukkovelkakirjalainoja, jotka voivat muuntua liikkeeseenlaskijan osakepääomaksi tietyn ajanjakson jälkeen. Vaihtovelkakirjalainat ovat hybridirahoitustuotteita, joilla on sekä velan että oman pääoman etuja. Yritykset käyttävät joukkovelkakirjalainoja kiinteäkorkoisina lainoina ja maksavat kiinteitä korkoja. Joukkovelkakirjalainan haltijoilla on kuitenkin mahdollisuus pitää laina eräpäivään asti ja saada korkomaksuja tai muuntaa laina omaan pääomaan.
Vaihtovelkakirjalainat ovat houkuttelevia sijoittajille, jotka haluavat muuttaa omaan pääomaan, jos he uskovat yhtiön osakekannan nousevan pitkällä tähtäimellä. Mahdollisuus muuntaa omaan pääomaan on kuitenkin hinta, koska vaihtovelkakirjalainat maksavat alhaisemman koron kuin muut kiinteäkorkoiset sijoitukset.
Vaihtokelvottomat obligaatiot ovat perinteisiä joukkovelkakirjalainoja, joita ei voida muuntaa liikkeeseenlaskaneen yrityksen omaan pääomaan. Vaihdettavuuden puutteen kompensoimiseksi sijoittajat palkitaan korkeammalla korolla verrattuna vaihtovelkakirjalainoihin.
Joukkovelkakirjojen ominaisuudet
Kun liikkeeseen lasketaan joukkovelkakirjalaina, on ensin tehtävä luottamusluotto. Ensimmäinen luottamus on liikkeeseenlaskijan ja toimitsijamiehen välinen sopimus, joka hallinnoi sijoittajien etuja.
Korko
Kupongin korko määritetään, mikä on korko, jonka yritys maksaa obligaation haltijalle tai sijoittajalle. Tämä kuponkikorko voi olla joko kiinteä tai kelluva. Vaihtuva korko voidaan sidottaa vertailuindeksiin, kuten 10-vuotisen valtion joukkovelkakirjalainan tuottoon, ja se muuttuu viitearvon muuttuessa.
Luottoluokitus
Yhtiön luottoluokitus ja viime kädessä joukkovelkakirjalainan luottoluokitus vaikuttaa korkoon, jonka sijoittajat saavat. Luottoluokituslaitokset mittaavat yritys- ja julkisyhteisöjen liikkeeseenlaskujen luottokelpoisuutta. Nämä yhteisöt antavat sijoittajille yleiskatsauksen velan sijoittamiseen liittyvistä riskeistä.
Luottoluokituslaitokset, kuten Standard ja Poor's, antavat tyypillisesti luottoluokitukset, jotka osoittavat taustalla olevan luottokelpoisuuden. Standard & Poor's -järjestelmä käyttää asteikkoa, joka vaihtelee AAA-luokituksesta erinomaiseen luottoluokkaan alhaisimpaan luokkaan C ja D. Kaikkien velkainstrumenttien, jotka saavat luokituksen, joka on alempi kuin BB, sanotaan olevan spekulatiivisia. Voit myös kuulla nämä kutsutut roskapostit. Se johtuu siitä, että liikkeeseenlaskija todennäköisesti laiminlyö lainansa.
Eräpäivä
Edellä mainittujen muuntamattomien joukkovelkakirjojen tapauksessa eräpäivä on myös tärkeä ominaisuus. Tämä päivämäärä määrää, milloin yrityksen on maksettava takaisin velkakirjojen haltijat. Yhtiöllä on vaihtoehtoja takaisinmaksutavasta. Yleensä se on lunastaminen pääomasta, jolloin liikkeeseenlaskija maksaa kiinteämääräisen summan velan eräpäivästä. Vaihtoehtoisesti maksussa voidaan käyttää lunastusvarausta, jossa yritys maksaa tietyt määrät vuosittain täyteen takaisinmaksuun maturiteettipäivänä.
Plussat
-
Joukkovelkakirjalaina maksaa sijoittajille säännöllisen korko- tai kuponkikorkotuoton.
-
Vaihtovelkakirjalainat voidaan muuntaa osakeosuuksiksi tietyn ajanjakson jälkeen, mikä tekee niistä houkuttelevampia sijoittajille.
-
Jos yritys on konkurssi, velkakirja maksetaan ennen osakkeenomistajia.
Haittoja
-
Kiinteäkorkoisilla velkakirjoilla voi olla korkoriskialtistus ympäristöissä, joissa markkinakorko nousee.
-
Luottokelpoisuus on tärkeä, kun otetaan huomioon liikkeeseenlaskijan taloudellisen kannattavuuden aiheuttama maksukyvyttömyysriskin mahdollisuus.
-
Joukkovelkakirjalainoilla voi olla inflaatioriski, jos maksettu kuponki ei seuraa inflaatiota.
Sijoittajille luottoriskiriskit
Velkakirjojen haltijoilla voi olla inflaatioriski. Tässä yhteydessä on riski, että maksettu velan korko ei välttämättä pysy inflaation tasolla. Inflaatio mittaa talouspohjaisia hinnankorotuksia. Oletetaan esimerkiksi, että inflaatio aiheuttaa hintojen nousun 3 prosentilla, jos joukkovelkakirjalainan kuponki maksaa 2 prosenttia, haltijat saattavat nähdä nettotappion reaalisesti.
Lainoihin sisältyy myös korkoriski. Tässä riskiskenaariossa sijoittajilla on kiinteäkorkoiset velat nousevien markkinakorkojen aikana. Nämä sijoittajat saattavat löytää velansa palauttavan vähemmän kuin mitä muista sijoituksista on saatavana maksamaan nykyistä korkeampaa markkinakorkoa. Jos näin tapahtuu, joukkovelkakirjalainan haltija ansaitsee alhaisemman tuoton verrattuna.
Lisäksi velkakirjat voivat sisältää luottoriskin ja maksukyvyttömyysriskin. Kuten aiemmin todettiin, velkakirjat ovat vain yhtä turvallisia kuin kohde-etuutena olevan liikkeeseenlaskijan taloudellinen vahvuus. Jos yritys kamppailee taloudellisesti sisäisten tai makrotaloudellisten tekijöiden takia, sijoittajat ovat vaarassa luottoriskin laiminlyönnistä. Joukin lohdutuksena, velkakirjan haltijalle maksetaan konkurssi tapauksessa takaisin osakkeenomistajille.
Joukkovelkakirjalainan kolme pääpiirteenä ovat korko, luottoluokitus ja eräpäivä.
Esimerkki velkakirjasta
Esimerkki valtion obligaatiosta olisi Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalaina (T-joukkovelkakirjalaina). T-joukkovelkakirjalainat auttavat rahoittamaan hankkeita ja rahoittamaan hallituksen päivittäistä toimintaa. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö laskee liikkeeseen joukkovelkakirjalainat koko vuoden ajan järjestettävien huutokauppojen aikana. Jotkut valtion joukkovelkakirjalainat käyvät kauppaa jälkimarkkinoilla. Jälkimarkkinoilla rahoituslaitoksen tai välittäjän kautta sijoittajat voivat ostaa ja myydä aiemmin liikkeeseen laskettuja joukkovelkakirjalainoja. T-joukkovelkakirjalainat ovat melkein riskittömiä, koska Yhdysvaltojen hallitus on vakuuttunut niistä täydessä uskossa ja luotolla. Niillä on kuitenkin myös inflaatioriski ja korkojen nousu. (Katso aiheeseen liittyvä lukeminen kohdasta "Etuosuusosuudet vs. velkakirjat: mikä ero on?")
