MÄÄRITELMÄ Nykyinen kuponki
Nykyinen kuponki viittaa arvopaperiin, joka käy kauppaa lähinnä nimellisarvoaan ylittämättä nimellisarvoa. Joukkovelkakirjalainalla on nykyinen kuponkitila, jos sen kuponki on asetettu suunnilleen yhtä suureksi kuin joukkovelkakirjalainan tuotto eräpäivään asti (YTM) liikkeeseenlaskuhetkellä.
BREAKING DOWN Nykyinen kuponki
Korkojen muutokset markkinoilla vaikuttavat joukkovelkakirjalainan arvoon. Kun korot nousevat, joukkovelkakirjalainan hinta laskee ja päinvastoin. Riippumatta korkotason kehityksen suunnasta taloudessa, joukkovelkakirjalainan korot ovat yleensä kiinteät. Näihin kiinteisiin korkoihin viitataan kuponkikorkoina, ja ne määräävät korkotuotot, jotka joukkovelkakirjalainan haltija saa säännöllisesti korkosijoituksestaan. Jos korot nousevat, uusien liikkeeseenlaskujen kuponkikorko on korkeampi kuin nykyisten liikkeeseenlaskujen. Joukkovelkakirjalainaksi tunnetaan joukkovelkakirjalaina, jonka kuponkitaso on lähellä samoja maturiteetti- ja luottoriskiä tarjoavien uusien joukkovelkakirjalainojen tuottoja.
Nykyinen kuponkilaina on se, joka myy hintaan, joka on lähellä sen nimellisarvoa. Joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on 0, 5%: n sisällä nykyisten markkinakorkojen ylä- tai alapuolella. Nykyiset kuponkilainat ovat tyypillisesti vähemmän epävakaat kuin muut joukkovelkakirjat, joiden kuponkikorko on alhaisempi, koska kuponkikorko on lähempänä markkinoiden asettamaa korkoa. Koska nykyinen kuponkilaina on vähemmän haihtuva, sitä kutsutaan myös vähemmän todennäköiseksi. Se on vaikuttanut puheluturvasta pikemminkin kuin nimenomaisen puhelutarjonnan tarjoamiseen. Sen luontainen vakaus tarkoittaa kuitenkin myös, että se ei tarjoa yhtä suurta paluuta.
Nykyistä kuponkia käytetään ymmärtämään asuntolainavakuudellisten arvopapereiden (MBS) tuottoerot, jotka takaavat Yhdysvaltain hallituksen tukemat yritykset Fannie Mae ja Freddie Mac sekä valtion virasto Ginnie Mae. Koska MBS-lainojen taustalla olevilla kiinnityksillä on erilaiset korot, eri MBS-lainoilla on erilaiset kuponkikorot. MBS-markkinoilla nykyinen kuponki määritellään ilmoitettaviksi (TBA) asuntolainan vakuuksiksi kaikille senhetkisen toimituskuukauden liikkeeseenlaskuille, jotka käyvät kauppaa lähinnä, mutta eivät ylitä nimellisarvoa. TBA-pätevyys tarkoittaa, että vakuutta tukevaa asuntolainaa ei ole osoitettu, vaikka sopimus on tarkoitus tehdä. Synteettinen 30 vuoden kiinteäkorkoinen MBS TBA-markkinoilla on nykyinen kuponki, jota käytetään vertailukohteena koko teollisuudelle asuntolainojen hinnoittelussa ja arvostamisessa.
Nykyisen kuponkivakuuden määrittämiseksi on tarpeen tietää asuntolainojen nimellisarvo, joka on taustalla olevien kiinnitysten jäljellä olevien pääomien summa. Nykyinen kuponki lasketaan interpoloimalla korkein kuponki alle parin ja alin kuponki yli parin, mukauttamalla kyseisiin arvopapereihin liittyviä viivepäiviä. Vaihtoehtoisesti se saadaan ekstrapoloimalla alimmasta kuponkista, joka on parin yläpuolella, ellei kuponki käy kauppaa alle nimellisarvon. Esimerkiksi TBA-asuntolainoilla käydään kauppaa usein korkoilla 0, 5%: n lisäyksin. Siksi, jos oletetaan nimellisarvoksi 100, jos Fannie Mae 8%: n asuntolainan arvopapereilla käydään kauppaa arvolla 99, 5 ja Fannie Mae 8, 5%: n asuntolainan arvopapereilla käydään kauppaa arvolla 100, 75, Fannie Maen 8%: n vakuus olisi nykyinen kuponki.
Asuntolaina-analyysin periaate on, että mitä korkeampi asuntolainan vakuudellinen kuponki on suhteessa nykyiseen kuponkiin, sitä todennäköisempi on, että asuntolainan vakuudena on ennakkomaksu. Asuntolainan sijoittajat tekevät tämän suhteellisen arvon analyysin laskettaessa MBS-tuottoja ja arvonmäärityksiä. Lisäksi nykyinen kuponki heijastaa asuntolainamarkkinoiden tilaa; lainanantajat ja lainanottajat voivat siten käyttää sitä indikaattorina siitä, minkä oikeudenmukaisen koron uusien asuntolainojen tulisi olla.
