Halkeamien leviämisellä tarkoitetaan raakaöljyn tynnyrin ja siitä puhdistettujen öljytuotteiden yleistä hinnoittelueroa. Se on toimialakohtainen bruttokäsittelymarginaali. Viitattu "halkeama" on teollisuustermi raakaöljyn hajottamiseksi komponenttituotteiksi, mukaan lukien kaasut, kuten propaani, lämmityspolttoaine, bensiini, kevyet tisleet, kuten lentopetroli, välitisleet kuten dieselpolttoaine ja raskas tisleet, kuten rasva. Raakaöljytynnyrin hinta ja siitä puhdistettujen tuotteiden eri hinnat eivät aina ole täydellisessä synkronoinnissa. Vuodenajasta, säästä, globaaleista toimituksista ja monista muista tekijöistä riippuen tiettyjen tisleiden tarjonta ja kysyntä aiheuttavat hinnoittelumuutoksia, jotka voivat vaikuttaa puhdistamon raakaöljytynnyrin tuottoprosentteihin. Hinnoitteluriskien lieventämiseksi puhdistamot käyttävät futuureja suojaamaan halkeaman leviämistä. Futuuri- ja optiokauppiaat voivat myös käyttää halkeamahajotusta muiden sijoitusten suojaamiseen tai spekuloida öljyn ja puhdistettujen öljytuotteiden mahdollisista hintamuutoksista.
Halkeaman leviäminen
Näihin riskeihin suojautumiseen käytettyyn perinteiseen halkeamispeliin sisältyy puhdistamo, joka ostaa öljyfutuureja ja tasapainottaa aseman myymällä bensiiniä, lämmitysöljyä tai muuta tislattua futuuria, jonka ne tuottavat näistä tynnyreistä. Puhdistajat voivat käyttää tätä suojausta voiton saavuttamiseen. Pohjimmiltaan puhdistamot haluavat voimakkaan positiivisen erotuksen öljyn tynnyrien ja puhdistettujen tuotteiden hintojen välillä, toisin sanoen öljytynnyri on huomattavasti halvempaa kuin puhdistetut tuotteet. Saadaksesi selville positiivisen halkeaman leviämisen, otat raakaöljytynnyrin hinnan - tässä tapauksessa esimerkiksi WTI: n - 51, 02 dollaria / tynnyri - ja vertaa sitä valittuun puhdistettuun tuotteeseesi - sanotaan esimerkiksi RBOB-bensiinin futuurit 1, 5860 dollaria / gallona. Tynnyriä kohden on 42 gallonaa, joten puhdistamo saa 66, 61 dollaria jokaiselta bensiinin tynnyriltä 15, 59 dollarin halkeamisesta, joka voidaan lukita tulevissa sopimuksissa. Tämä on yleisin halkeamislevitys, ja sitä kutsutaan halkeamissuhteeksi 1: 1.
Tietenkin, se on hiukan yliarviointia jalostusprosessissa, koska yksi tynnyritöljy ei tee täsmälleen yhtä tynnyriä bensiiniä ja jälleen kerran, eri tuoteseokset ovat jalostamosta riippuen. Joten on muitakin halkeamisleikkipelejä, joissa ostat kolme öljyfutuuria ja sovitat sitten tislesekoitukset tarkemmin kahden tynnyrin arvoisiksi bensiinisopimuksiksi ja yhden arvoiseksi lämmitysöljyksi. Niitä kutsutaan 3: 2: 1 halkeamahajotuksiksi ja jopa 5: 3: 2 halkeamishajotuksiksi, ja niitä voidaan käyttää myös suojausmuotona itse puhdistamoihin tehtäviin sijoituksiin. Suurimmalle osalle kauppiaita 1: 1 -halkeaman hajautus kattaa kuitenkin markkinoiden dynamiikan, jolla he yrittävät käydä kauppaa.
Kauppa Crack Spread
Yleensä olet joko ostamassa tai myymässä halkeamia. Jos ostat sitä, odotat halkeaman leviämisen voimistuvan, mikä tarkoittaa, että puhdistusmarginaalit kasvavat, koska raakaöljyn hinnat laskevat ja / tai kysyntä puhdistettujen tuotteiden kasvaa. Halkeamariffin myyminen tarkoittaa, että odotat puhdistettujen tuotteiden kysynnän heikentyvän tai levitys itse kiristyvän öljyn hinnoittelun muutosten vuoksi, joten myyt puhdistettujen tuotteiden futuurit ja ostaa raakafutuureja.
Crack Spreadin lukeminen markkinasignaalina
Vaikka et halua kauppaa halkeamia itse, se voi toimia hyödyllisenä markkinasignaalina mahdollisista hintojen muutoksista sekä öljy- että puhdistettujen tuotteiden markkinoilla. Jos halkeaman leviäminen kasvaa merkittävästi, mikä tarkoittaa, että puhdistettujen tuotteiden hinta ylittää öljyn hinnan, monet sijoittajat näkevät sen merkkinä siitä, että raakaöljyn hinta nousee lopulta tiukentaakseen leviämistä takaisin historiallisiin normeihin. Samoin, jos erotus on liian tiukka, sijoittajat näkevät sen merkkinä siitä, että puhdistamot hidastavat tuotantoa kiristääkseen tarjontaa tasolle, jossa kysyntä palauttaa marginaalit. Tällä on tietenkin heikentävä vaikutus raakaöljyn hintaan. Joten riippumatta siitä, aiotko vaihtaa sitä vai ei, halkeaman leviäminen on syytä pitää silmällä markkinasignaalina.
