Mikä on vertailuuniversumi
Vertailuuniversumi on kattava sijoitusjohtajien ryhmä, jolla on samanlaiset toimeksiannot ja sijoituskohteet. Se toimii vertaisarvoina mitata rahajohtajan suoritusta.
Vertailuuniversumia ei pidä sekoittaa rahaston indeksivertailuun, joka on sijoituskori, jota aktiivinen hoitaja yrittää voittaa tietyn ajanjakson ajan, usein joka vuosi.
BREAKING DOWN Vertailuun universumi
Vertailumaailman laatii tyypillisesti yksi kahdesta suuresta yrityksestä: Lipper tai Morningstar. Jokaisella on hiukan erilaisia vertailuuniversumiryhmiä.
Lipper, jonka nyt omistaa Thomson Reuters, sai alkunsa vuonna 1973 ja tarjoaa edelleen vertailuuniversioita sijoitusrahastoyhtiöille. Sen jälkeen suuri määrä sijoitusrahastoja on siirtynyt Morningstarin keskiarvoihin, Chicagossa sijaitsevaan pörssiyhtiöön, joka perustettiin vuonna 1984.
Jokainen yritys luo universumeja suurten yhtiöiden johtajille, pienten yhtiöiden johtajille ja kaikelle niiden välille. Lisäksi yritykset tarjoavat vertailumahdollisuuksia sektorijohtajille, kansainvälisille johtajille ja niille, jotka sijoittavat muihin omaisuusluokkiin kuin osakkeisiin, kuten sijoitusluokan joukkovelkakirjalainoihin. Lisäksi on olemassa joukkoja sekoitettuja rahastoja, jotka sisältävät osakkeita, joukkovelkakirjoja ja jopa korkean tuoton sijoituksia, jälkimmäiset ovat joukkovelkakirjoja, jotka käyttäytyvät enemmän kuin osakkeet.
Hyödyt ja haitat vertailumahdollisuuksista
Yksi kritiikki vertailuuniversumin käyttämisessä mitata kuinka hyvin managerilla on menestys on se, että määritellyt parametrit ovat joskus liian leveitä ollakseen tehokas suorituskyvyn mittari. Esimerkiksi vertaamalla erityistilanteista vastaavaa päällikköä, jolla on taipumus arvostaa arvoyhtiöitä, Morningstarin laajaan, suurten yhtiöiden vertailuun, ei ehkä ole oikea vertailu.
Toinen haittapuoli on se, että vertailumaailma asettaa joskus epärealistisesti korkeat vertailuarvot joko sulkemalla pois heikosti suoriutuvat johtajat, jotka eivät ole enää liiketoimintaa, tai sisällyttämällä niihin johtajat, joiden varat on sulautettu toisen johtajan omaisuuteen. Tätä jälkimmäistä asiaa kutsutaan selviytymisaktiviteetiksi.
Rahaston tai rahanhallintayrityksen koko hallinnoitavien varojen suhteen on toinen huomio asiaankuuluvan vertailuuniversumin luomisessa. Parhaat rahastonhoitajat ovat yleensä vertailuuniversuminsa ylemmässä kvartilissa jatkuvasti, ei vain muutaman vuosineljänneksen tai muutaman vuoden ajan.
Hyvä vertailuuniversumissa on kuitenkin se, että se tarjoaa toisen tyyppisiä vertailuarvoja kokonaan. Sijoitus, joka jatkuvasti ylittää indeksivertailun, mutta jää säännöllisesti alle vertailuun käytettävän universumin, osoittaa ongelmalle: Joko se ei ole oikeassa vertailumaailmassa tai vertailuindeksinsä on rahastoille liian helppo voittaa, ehkä siksi, että rahasto ottaa rutiininomaisesti suhteellisempi riski kuin indeksi.
