Mikä on vakuudellinen asuntolainavelvoite?
Vakuudellisella asuntolainavelvollisuudella (CMO) tarkoitetaan asuntolainavakuudentyyppiä, joka sisältää joukon kiinnitettyjä ja sijoituksina myytäviä kiinnityksiä. Matkapäivän ja riskitason mukaan järjestettyinä YMJ saa kassavirtoja, kun lainanottajat maksavat takaisin asuntolainat, jotka toimivat vakuutena näille arvopapereille. YMJ puolestaan jakaa pääoma- ja korkomaksut sijoittajilleen ennalta määrättyjen sääntöjen ja sopimusten perusteella.
Vakuudellinen asuntolainavelvoite (CMO)
Vakuudellisten asuntolainavelvoitteiden ymmärtäminen
Vakuudelliset asuntolainavelvoitteet koostuvat useista eristä tai kiinnitysryhmistä, jotka on järjestetty niiden riskiprofiilien perusteella. Monimutkaisina rahoitusinstrumenteina erissä on tyypillisesti erilaiset pääomat, korot, maturiteettipäivät ja mahdolliset takaisinmaksutapahtumat. Vakuudelliset asuntolainavelvoitteet ovat herkkiä korkotason muutoksille sekä taloudellisten olosuhteiden muutoksille, kuten markkinoiden sulkemiskorot, jälleenrahoituskorot ja kiinteistöjen myyntikorot. Jokaisella erällä on eri maturiteettipäivä ja koko, ja sitä vastaan lasketaan liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja kuukausittain. Kupongilla suoritetaan kuukausittain pääoma- ja korkomaksut.
Avainsanat
- Vakuudelliset asuntolainavelvoitteet ovat sijoitusvelkapapereita, jotka koostuvat paketoiduista kiinnityksistä, jotka on järjestetty niiden riskiprofiilien mukaan. Ne ovat samanlaisia kuin vakuutettuja velkasitoumuksia, jotka muodostavat laajemman joukon velkasitoumuksia useiden rahoitusinstrumenttien kesken.CMO: lla oli merkittävä rooli vuoden 2008 talouskriisin aikana, jolloin he ilmapalloina kooltaan.
Kuvittele esimerkiksi sijoittajan yhteinen markkinajärjestely, joka koostuu tuhansista asuntolainoista. Hänen potentiaalinen voitto perustuu siihen, palauttavatko asuntolainan haltijat asuntolainansa. Jos vain muutama asunnonomistaja laiminlyö asuntolainansa ja loput suorittavat maksut odotetusti, sijoittaja perii pääomansa ja koronsa. Sitä vastoin, jos tuhannet ihmiset eivät voi suorittaa asuntolainan maksuaan ja mennä markkinoiden sulkemiseen, yhteinen markkinajärjestely menettää rahaa eikä voi maksaa sijoittajalle.
Yhteisten markkinajärjestelyjen, joita joskus kutsutaan myös kiinteistöjen asuntolainan sijoitusyhtiöiksi (REMIC), sijoittajat haluavat saada asuntolainan kassavirrat tarvitsematta perustaa tai ostaa joukkoa kiinnityksiä.
Vakuudelliset asuntolainavelvoitteet vs. vakuudelliset velkavelvoitteet
YTM: n tavoin vakuudelliset velkasitoumukset koostuvat joukosta lainoja, jotka on niputettu yhteen ja myyty sijoitusvälineenä. Vaikka yhteiset markkinajärjestelyt sisältävät vain asuntolainoja, CDO: t sisältävät kuitenkin joukon lainoja, kuten autolainoja, luottokortteja, kaupallisia lainoja ja jopa asuntolainoja. Sekä CDO: t että yhteiset markkinajärjestelyt saavuttivat huipunsa vuonna 2007 juuri ennen maailmanlaajuista finanssikriisiä, ja niiden arvot laskivat voimakkaasti tuon ajan jälkeen. Esimerkiksi vuoden 2007 huipussaan CDO-markkinoiden arvo oli 1, 3 biljoonaa dollaria, kun se vuonna 2013 oli 850 miljoonaa dollaria.
YTM: ää ostavia organisaatioita ovat hedge-rahastot, pankit, vakuutusyhtiöt ja sijoitusrahastot.
Vakuudelliset asuntolainavelvoitteet ja globaali finanssikriisi
Yhtenäiset markkinajärjestelyt, jotka Salomon Brothers ja First Boston julkaisivat ensimmäisen kerran vuonna 1983, olivat monimutkaisia ja niihin liittyi monia erilaisia kiinnityksiä. Monista syistä sijoittajat keskittyivät todennäköisemmin YMJ: n tarjoamiin tuloihin kuin itse asuntolainojen terveyteen. Seurauksena on, että monet sijoittajat ostivat yhteisiä markkinajärjestelyjä täynnä subprime-asuntolainoja, säädettävän koron asuntolainoja, lainanottajien kiinnityksiä, joiden tuloja ei varmennettu hakemusprosessin aikana, ja muita riskialttiita asuntolainoja, joilla on suuri maksukyvyttömyysriski.
YMJ: n käyttöä on kritisoitu avaintekijänä rahoituskriisissä 2007–2008. Asuntojen hintojen noustessa asuntolainat näyttävät epävarmoilta sijoituksilta, jotka houkuttelivat sijoittajia ostamaan yhteisiä markkinajärjestelyjä ja muita MBS-järjestelyjä, mutta markkina- ja taloustilanne johti markkinoiden sulkemisen ja maksuriskien lisääntymiseen, joita rahoitusmallit eivät ennustaneet oikein. Globaalin finanssikriisin seurauksena asuntolainavakuudellisia arvopapereita koskevat säännöt ovat parantuneet. Viimeksi, joulukuussa 2016, SEC ja FINRA ottivat käyttöön uusia säädöksiä, joilla lievennetään näiden arvopapereiden riskiä luomalla vakuusvaatimukset katettujen asiamiesten liiketoimille, mukaan lukien vakuudelliset asuntolainavelvoitteet.
